4月23日0時起，河北、山東地區(qū)部分鋼廠對焦炭采購價下降100元/噸。

“跌跌跌，進入4月份，焦炭連跌四輪了。”河北某焦化企業(yè)人士說。

記者注意到，目前焦炭市場已提出第四輪下跌，幅度為100元/噸。截至目前，焦炭下跌累計300元/噸，其中前兩輪下跌幅度在50元/噸左右，后期下跌幅度擴大至100元/噸。本次下跌自4月初開始，累計跌幅在400—500元/噸。

“今年4月初至今，鋼廠連續(xù)四輪調(diào)降焦炭現(xiàn)貨價格，每輪跌幅100元/噸。焦炭價格此輪下跌的原因有兩方面：一方面，原材料焦煤受自身供應顯著增加等因素影響，價格自3月初以來持續(xù)走弱，失去成本支撐后，焦價跟隨焦煤下跌；另一方面，近期鋼材需求表現(xiàn)不及預期，去庫存速度放緩，鋼材價格承壓回調(diào)，致使鋼廠利潤收縮，遂通過調(diào)降焦價將需求壓力向原材料端傳導。”中鋼期貨煤焦研究員馮艷成說。

一德期貨黑色事業(yè)部高級分析師張源告訴記者，下游鋼材市場目前需求表現(xiàn)依然不樂觀，周五盤面下跌幅度較大，鋼廠出貨壓力增加。目前電路利潤已經(jīng)被吞噬，高爐方面，華東地區(qū)尚有一定利潤空間，但其他地區(qū)基本也處于虧損狀態(tài)，鋼廠減產(chǎn)意愿提升。從排產(chǎn)計劃來看，鋼廠高爐5—6月份檢修力度有所增大，制約焦炭等原料需求。而從焦炭自身來看，由于原煤價格下跌，焦化廠利潤空間近期反而有所擴大，對焦炭供應形成正面影響，反而進一步加劇供需壓力，使得整體供應保持在中性偏高水平。

焦炭價格下調(diào)的同時，焦煤價格也出現(xiàn)不同幅度的下跌。張源告訴記者，焦煤方面，節(jié)后至今整體下跌幅度相對較高，山西地區(qū)中流主角累計跌幅超過600—700元每噸，跌幅遠高于盤面。焦煤下跌大致從3月份陸續(xù)啟動，由于鋼廠及焦企保持原料低庫存操作，焦煤需求壓力快速增加，焦煤庫存在礦山及貿(mào)易商中積累速度較快，導致市場情緒快速轉(zhuǎn)向。另一方面，今年以來進口蒙煤數(shù)量明顯回升，而山西地區(qū)國內(nèi)焦煤供應也有所增加，進一步加劇了當前焦煤市場的偏弱預期。

當前焦炭的供需情況如何？焦化企業(yè)的利潤情況怎樣？張源告訴記者，目前焦炭整體供需處于平衡偏寬松狀態(tài)，對應鐵水在247萬—248萬噸，山西地區(qū)噸焦盈利保持150元/噸附近，焦企生產(chǎn)積極性較前期持續(xù)回升，供應也較前期有所增加。這一點從焦化產(chǎn)能利用率中得到體現(xiàn)。但從需求的角度來看，下游鋼廠由于虧損，減產(chǎn)力度有所擴大，其中5月份高爐檢修減產(chǎn)計劃有所增加，目前鋼廠鐵水供應基本上已經(jīng)處于近期的相對高點，后期有回落預期。

“焦價多輪下跌后仍有一定利潤空間，平均約70元/噸。需求方面，鋼廠高爐近期開工率持續(xù)攀升，日均鐵水產(chǎn)量達245萬噸，焦炭剛性需求較為旺盛。在有利潤且剛需旺盛的情況下，焦化企業(yè)開工積極性尚可，獨立焦企產(chǎn)能利用率由此前的72%逐步提升到77%左右。目前焦炭總體呈現(xiàn)供需雙增的格局。”馮艷成說。

劉燕君告訴記者，焦炭市場依舊弱勢運行，入爐煤成本繼續(xù)回落，焦企盈利水平較好，支撐焦炭供應持續(xù)增加。下游消費端表現(xiàn)較差，成材庫存偏高，降庫緩慢，同時鋼價繼續(xù)承壓下行，鋼廠盈利轉(zhuǎn)差，現(xiàn)金流吃緊，部分鋼廠逐步開啟檢修模式，焦炭剛需回落，產(chǎn)地庫存保持回升態(tài)勢，焦炭供需矛盾進一步加大。短期焦價下行壓力仍較大，后期市場關注成材消費表現(xiàn)以及鋼廠檢修情況。

近期來看，期貨盤面以負反饋表現(xiàn)為主。張源認為，負反饋的邏輯大致為鋼材需求持續(xù)保持在較低水平上，鋼廠鐵水供應保持在高位，導致供需壓力有所擴大，鋼廠利潤回落，出現(xiàn)減產(chǎn)。同時，今年原料端焦煤供應出現(xiàn)明顯回升，對應鋼廠鐵水需求恢復增加，過剩壓力明顯，價格下跌。而原料的價格下跌，又進一步降低了鋼廠的生產(chǎn)成本，制約了鋼廠的減產(chǎn)速度，導致整體負反饋情緒的出現(xiàn)，盤面下跌幅度快速擴大。

期貨市場方面，焦煤、焦炭期價表現(xiàn)較板塊內(nèi)其他品種更弱，主要交易邏輯在于市場對煤焦后期供應增加預期較為一致，尤其是焦煤端，并且預期正逐步兌現(xiàn)。今年前2個月，煉焦煤進口量已突破1300萬噸，同比大增54%，近期隨著國外焦煤價格回落，后期進口仍將有增量空間。“在供應增量預期沖擊下，焦煤期價持續(xù)走弱，進而拖累焦炭。另外，當前終端需求的表現(xiàn)不及預期以及粗鋼產(chǎn)量全年平控政策的制約，市場對原材料后期需求更加擔憂，加劇了煤焦的偏空氛圍。”馮艷成說。

對于后市，張源認為，從近期市場來看，鋼材及原料的下跌幅度較大。現(xiàn)貨市場需求存在釋放空間，疊加勞動節(jié)前市場補庫或?qū)ΜF(xiàn)貨市場形成支撐，整體下跌幅度預計有所放緩。但市場暫時也沒有形成上漲的明顯驅(qū)動。下游房地產(chǎn)傳導表現(xiàn)不理想，基建方面則面臨一定的資金壓力。整體來看，上半年需求回暖的概率相對有限，對于成材以及原料端的支撐均不明顯。節(jié)前盤面或保持低位震蕩運行，或出現(xiàn)低位反彈，但力度不大，難以形成趨勢性行情。

“后市來看，基于終端需求表現(xiàn)不佳、鋼廠利潤收縮等現(xiàn)狀，近期部分地區(qū)鋼廠已陸續(xù)發(fā)布檢修計劃，對原材料采購仍保持謹慎，預計短時煤焦期現(xiàn)價格偏弱走勢或難以改變。”馮艷成說。

“焦煤方面，煉焦煤市場延續(xù)弱勢運行，主產(chǎn)地除個別煤礦由于庫存壓力較大有減產(chǎn)現(xiàn)象之外，多數(shù)煤礦仍維持正常生產(chǎn)，煉焦煤供應延續(xù)高位。”劉燕君說，進口蒙煤方面，由于市場預期較為悲觀，近兩日貿(mào)易商拉運積極性減弱，甘其毛都口岸通關出現(xiàn)回落，22日通關615車，口岸蒙煤市場延續(xù)弱勢，蒙5原煤主流價格1310—1340元/噸。

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