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市場人士:鋼價重心大概率上移

2023-08-08 16:501790期貨日報

當前鋼材市場的焦點是是否會壓減粗鋼產量?其對鋼材產量會產生怎樣的影響?期貨日報記者就此采訪了行業相關人士。

中鋼期貨黑色分析師趙毅告訴期貨日報記者,目前更多是產量平控信息的流出,鋼材減量變化不大。鋼聯的周度數據顯示,截至8月3日當周,螺紋鋼產量為269.78萬噸,周環比下降4.34萬噸;熱卷產量為305.26萬噸,周環比下降2.33萬噸。唐山也在環保攻堅戰尾聲陸續復產多座高爐。由此來看,平控對鋼材短期供應影響不大。需求方面,目前正值淡季,多地的高溫和降雨對下游施工產生實質影響,且地產政策落地也要一個過程,實際需求8月底前難有好轉。

“根據目前的市場情況,未來不管是根據2021年產量平控,還是根據2022年產量平控,下半年粗鋼生產額度都會下降很多。時間上,四季度平控政策落地的概率較大。馬上就要迎來‘金九銀十’,若旺季成色較足,則鋼廠無疑會維持目前的產量,優先保生產、保利潤,等后續出現庫存壓力或訂單壓力再執行減產任務。從當前時間節點來看,8月排產已經確定,9月進入到季節性旺季,如果繼續執行粗鋼平控政策,那么全年大部分的減產任務都會集中在四季度去完成,這對四季度的供需平衡表是一個非常大的壓力。”中信建投期貨黑色研究員楚新莉說。

趙毅算了一筆賬:假如是產量平控,即今年粗鋼產量等于2022年產量10.18億噸,則根據今年上半年粗鋼產量5.36億噸計算,下半年產量就為4.82億噸,較今年上半年下降10.07%、較去年下半年下降0.41%。同比幾乎持平,環比10%降幅較大,為了比較產量的環比波動是否會對價格帶來顯著趨勢,引入2020—2022年的數據進行對比。下半年較上半年的粗鋼產量變化分別為+9.81%(2020年)、-15.95%(2021年)、-7.97%(2022年),即產量壓減政策實施以來,下半年較上半年產量均有下降。對應到價格上,取螺紋鋼主力連續合約收盤價計算,下半年較上半年的價格變化分別為+23.09%(2020年)、-16.16%(2021年)、-6.24%(2022年)。也就是,價格并沒有與產量形成正相關效應,在過去3年鋼價更多受到宏觀、政策和需求的影響。回到今年,地產政策出現調整,粗鋼10%的環比降幅對鋼價的支持力度將大于過去兩年。但是,僅是產量平控,產量變化的影響仍小于下游需求變化。

“假如是產量壓減,以減產2000萬噸預估,則以2022年10.18億噸粗鋼為基礎,今年的產量就為9.98億噸。剔除上半年產量5.36億噸,下半年產量為4.62億噸,較今年上半年下降13.81%、較去年下半年下降4.55%。13.81%的環比降幅平均分配到下半年,每月的減量在1233萬噸。考慮到上半年每月8000萬—9500萬噸的產量,每月超1000萬噸的減量對供應端的影響還是很大的。”趙毅認為,在地產利多政策逐步落地執行的過程中,粗鋼產量壓減將對鋼材價格形成明顯拉動。根據過往經驗和時間周期,產量壓減更大概率集中在四季度,這將造成短時間內供應進一步下降。需要注意的是,由于上半年各省生產情況不一,下半年面臨的壓減任務也不同,如產量大省河北,其生產的卷、板等產品多于螺紋鋼,且國企鋼廠里卷類產量占比更大,那么在行政限產下,熱卷的表現將強于螺紋鋼。

期貨日報記者在采訪產業人士時獲悉,隨著粗鋼平控預期的加強,貿易商主動補庫意愿升溫。

粗鋼平控背景下,投資者需要關注的重點是什么?楚新莉認為,需要去關注終端需求和出口回流情況。出口成本會對鋼價形成明顯壓制,這也是近期鋼價上漲動力不足的一個原因。在行情的演繹上,鋼廠不會馬上進入減產狀態,8—9月基本面可能轉弱,鋼價存在回落風險,從動態成本角度考慮,螺紋鋼的支撐在3500元/噸,下跌空間不是太大,而四季度行情較為樂觀。

對于后市,趙毅認為,在宏觀和粗鋼平控的雙重作用下,鋼價易漲難跌,但目前處于需求淡季,且地產利好的兌現需要較長時間周期,鋼價的上漲不會一蹴而就,預計會在不斷整理中抬升運行重心。相較于單邊操作,更建議關注多螺紋鋼空鐵礦石或多熱卷空螺紋鋼的套利機會。



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