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黑色產業鏈企業主動求變,積極利用期貨抵御風險

2023-08-18 15:582080新華財經

近年來,受上下游供需變化、煤炭等黑色系品種價格波動影響,產業鏈企業面臨較大潛在經營風險。新形勢下,生產商、貿易商和消費企業等黑色產業鏈企業主動求變,積極利用期貨抵御風險。業內人士表示,產業鏈企業可以借助期貨衍生品工具來實現套期保值、基差貿易、構建虛擬庫存、鎖定加工利潤等需求,進而實現穩定經營。

探索期現結合應用模式

8月17日,由大連商品交易所支持、上海鋼聯電子商務股份有限公司主辦的“中國鋼鐵原燃料產業(衍生品)大會鋼鐵燃料論壇”在青島召開。記者在參會時發現,不少煤炭生產、貿易和消費企業主動求變,持續探索運用期貨工具對沖價格波動風險。

物產中大金屬集團有限公司國際貿易三部總經理彭書科表示,目前煤焦行業呈現四方面顯著特征,即供需格局發生邊際變化,貿易格局與用戶習慣發生深刻變化,行業低庫存運行、價格波動劇烈,以及衍生品工具對現貨價格產生影響。

在此背景下,彭書科重點分享了期現結合的應用模式。他認為,利用衍生品工具可以幫助產業鏈相關企業實現套期保值、基差貿易、構建虛擬庫存、鎖定加工利潤等需求。

以焦炭套保為例,彭書科介紹,2022年2月23日,日照港準一焦炭現貨報3250元/噸,焦炭期貨2205合約收盤價為3450元/噸。作為貿易商,此時若目前手里現貨庫存較少、需要補充庫存,但又擔心采購之后價格下跌,便可以在買入現貨的同時在期貨市場進行賣出套保,建倉基差-250元/噸左右。2022年2月25日,日照港準一現貨價格降至3150元/噸,焦炭期貨2205合約價格報3180元/噸,基差走強至-30元/噸,最終實現收益約170元/噸。

在構建虛擬庫存方面,彭書科舉例稱,某企業一直維持原料低庫存運行,但在漲價行情中,由于集中采購,原料價格往往上漲過快。該企業選擇在期貨大幅貼水現貨時,在盤面建立相應虛擬庫存,采購現貨后平倉盤面多頭,將虛擬庫存置換為實物庫存。

在鎖定加工利潤方面,正常情況下,短期過高的利潤將不可持續。2019年末至2020年初,焦炭期貨盤面給出500元/噸的利潤,在焦化投產預期下,預計利潤將會回歸,加工企業便可通過賣焦炭期貨、買焦煤期貨的方式鎖定全年加工利潤。

多舉措提升期貨市場運行質量

“鋼鐵、煤焦作為我國重要的基礎產業,也是大商所衍生品體系的重要板塊,在推動國家經濟發展、保障能源安全方面發揮著重要作用?!贝笊趟笨偨浝硗跤耧w表示,大商所堅持穩中求進,聚焦鋼鐵、煤焦產業企業重難點問題,“一品一策”持續促進煤焦期貨功能發揮,不斷提升期貨市場運行質量。

據悉,近幾年,大商所通過調整煤焦合約標的、優化交割機制及交割布局等措施,有效保障期貨功能發揮,2023年上半年焦煤、焦炭期貨期現價格相關性分別為96%、97%,為產業企業提供了有效的價格信號和風險管理工具。今年以來,隨著現貨供需格局趨于寬松,交易所響應市場訴求,及時有序放開焦煤交易限額,市場流動性和運行效率得到明顯改善,有利于產業企業更好參與期貨市場。

大商所深耕細作提升市場運行質量,支持企業風險管理降本提效。今年,鐵礦石、焦煤期貨協議交收業務平穩落地,得到了市場檢驗和認可,有效滿足了產業企業個性化需求。同時,繼續穩步推進再生鋼鐵原料期貨上市準備,努力為產業企業提供更豐富、完善的鋼鐵原燃料避險工具。

在豐富產業服務模式、探索創新有特色有成效的服務體系方面,大商所不斷優化發展重點龍頭企業“一對一”服務、“企業風險管理計劃”及“產融培育基地”等服務品牌,大力提高鋼鐵、煤焦企業綜合服務能力。

王玉飛表示,下一步,大商所將在中國證監會領導下,緊緊圍繞服務實體經濟、防控金融風險、深化金融改革三項任務,扎實推進期貨現貨結合、場內場外協同、境內境外連通的國際一流衍生品交易所建設,更好服務鋼鐵、煤焦產業高質量發展。



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