近日煤焦期貨雙雙下跌，J2401從高點下滑81元/噸，幅度為2.93%；JM下滑94元/噸，幅度為4.31%。

現貨方面，期貨日報記者發現，焦炭第二輪提漲部分落地：石家莊地區部分鋼廠對濕熄焦炭上調100元/噸、干熄焦炭統一上調110元/噸，2023年11月28日零點執行。邢臺地區部分鋼廠對濕熄焦炭價格上調100元/噸、干熄焦炭價格上調110元/噸，2023年11月28日零點執行。

中輝期貨煤焦研究員杜鵬告訴記者，從行情走勢的角度看，目前屬于上漲趨勢中的正常回調行情。但市場中不時傳來反轉的聲音，這和行情發展的時間和結構有關系，一方面，此次行情自6月上旬開始，至今上漲已經延續了5個月，以焦炭為例，自前低點1840元/噸，至本日收盤2676元/噸，上漲了836元/噸，幅度為45.43%，大幅度的上漲后，市場的恐高情緒出現，期待行情出現大幅度回調，甚至反轉；另一方面，焦炭期貨已經透支三輪漲幅，雖然第二輪已經落地，但現在唐山鋼廠平均虧損在160元/噸，焦炭第三輪漲價落地存疑，尚需驗證一段時間，決定了當下雙焦行情呈現振蕩偏強走勢。

“冬儲熱度不高也是鋼礦期價步入調整的原因，雙焦價格上漲受到板塊聯動的壓制。”中鋼期貨煤焦研究員馮艷成說，近期市場交易的主要邏輯是煤礦事故引發供應端收緊的預期，短時價格下跌暫不能表明行情反轉，需關注供應端變化情況。記者在采訪中也注意到，雖然焦企提漲到落地進行了一段時日，但焦炭漲價最終能夠落地，從某種程度上已經可以說明當下的市場狀況，焦炭供需狀況依然偏緊。近期，焦煤多地招標多以溢價成交，而且有些煤種溢價幅度不小。焦煤供給緊張決定了焦炭供需局面不會寬松，疊加多數焦企處于虧損狀態，致使部分焦企被動處于限產的局面，焦炭供給依然處于收縮中，上周數據顯示：獨立焦企產能利用率74.61%，周環比下降1.01%。“從往年情況來看，冬季期間，煤礦生產安檢力度本就趨嚴，焦原煤產量面臨季節性下降壓力，今年疊加幫扶工作組的進駐，尤其呂梁市是煉焦煤主產地，離石、中陽、柳林等地出現區域性煤礦停產、減產現象，供應存在進一步收縮預期。”馮艷成表示，調研數據顯示，本周洗煤廠開工率也出現明顯下滑；不過11月份以來蒙煤進口通關較10月好轉，一定程度上將彌補國內供應下降缺口。需求端，近期焦化廠焦爐開工小幅下滑，主要是焦煤價格持續偏強，煉焦成本抬升，盡管焦價連續兩輪提漲落地，但仍無法有效擴大自身盈利空間，焦化廠提產積極性不高。進一步來看，鋼廠端高爐開工尚可，上周日均鐵水產量在235萬噸止跌企穩，整體仍處于往年同期偏高水平，支撐原料需求。另外，下游正處于補庫原材料階段，這也助力了11月份以來雙焦持續上漲的行情。杜鵬也告訴記者，相關部門加強了煤礦安全生產檢查，煤礦安全檢查進一步降低了焦煤的供給，在供需緊張的狀態下，焦煤的供給邊際效應更加明顯，由于焦煤與焦炭的需求具有很強的剛性，價格彈性較弱，疊加整個產業鏈低庫存狀態，在價格緩沖墊缺失的情況下，價格表現出易漲難跌的局面。

對于后市，馮艷成認為，焦煤供應收緊、需求止降企穩，暫無明顯下跌壓力；但雙焦強勢上漲依賴突發消息的刺激，且雙焦期價不同程度升水現貨，后市繼續看漲也缺乏驅動。雙焦期價波動加劇，多空均需謹慎對待。不過，杜鵬則認為，雖然進入冬季，北方工地開工逐漸停工，但在春節前，下游焦鋼企業也必須增加庫存以應對春節的剛性需求。目前，雙焦處于緊張狀態，留給企業補庫的時間并不寬裕，這就意味著春節前煤焦價格將大概率維持強勢。

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