铁谷网-垂直于铸造产业链服务平台、原材料采购网、行业资讯网

分享好友 鋼鐵資訊首頁 鋼鐵資訊分類 切換頻道

廣發期貨:鋼材市場延續成本定價邏輯

2023-12-14 16:311710期貨日報

2023年螺紋鋼和熱卷的行情整體呈“N字形”走勢。從基本面看,2023年鋼材市場供需雙增,需求增加更多是因為2022年基數較低,高產量得益于高出口消化較好。

2023年鋼材生產端有兩個明顯特點,一是建材和板材基本面分化。2023年以螺紋鋼為代表的建材和以熱卷為代表的板材處于需求周期的不同位置。從近幾年的產量走勢看,螺紋鋼產量從2019年見頂后持續下滑,2023年螺紋鋼產量同比下降6%,較2019年峰值下降23%,一定程度上反映了國內地產行業耗鋼需求的下滑。卷板產量則持續上升,熱卷以及卷板下游鋼材品種產量增幅明顯。

二是行業利潤持續下滑,但高端材和普材的利潤走勢有所分化。由于螺線和熱卷產量在鋼材總產量中占比大,2023年行業總體利潤是下滑的,但部分高端材的需求較好,溢價抬升。今年冷熱價差最高上漲至1100元/噸,鍍鋅和熱軋價差最高上漲至1400元/噸,均創近幾年新高。今年螺紋鋼利潤同比下滑,但熱軋利潤同比上升。相關數據顯示,2023年轉爐螺紋平均利潤34元/噸(2022年為81元/噸),根據2023年華東卷螺價差年均85元/噸水平估算(2022年卷螺價差25元/噸),熱軋整體利潤水平好于螺紋。

2023年鋼材市場出現了三波趨勢性行情,第一波是始于2022年11月,終于2023年3月的上漲行情。從宏觀因素看,該波行情的主要邏輯是疫情防控優化后的經濟復蘇預期。從產業層面看,交易的是2023年的補庫邏輯。2022年產業上下游主動去庫,產業端庫存較低,在經濟復蘇預期下補庫邏輯推升黑色系商品價格,熱卷主力合約從3450元/噸上漲至4450元/噸,漲幅29%。黑色系商品里,價格漲幅是鐵礦石>成材>雙焦。雙焦供應端受蒙煤進口上升和澳煤進口恢復預期影響,抑制價格向上彈性,漲幅較小。鐵礦石受鋼廠減產影響較大,由于之前跌幅明顯,估值偏低,在經濟復蘇和鋼廠復產預期下,本輪漲幅較大。而鋼材價格上漲更多是受成本推動,所以雖然鋼價持續上漲,但鋼廠利潤并未明顯改善。

第二波是3月中旬至5月的下跌行情,熱卷主力合約從4450元/噸跌至3532元/噸,跌幅21%。宏觀因素是國內經濟復蘇趨緩,產業端更多的是受成本坍塌邏輯推動。一方面是焦煤供應格局恢復,蒙煤和澳煤供應增加,另一方面是高產量下鋼廠端出現累庫,鋼廠減產預期對原料形成負反饋。4月份鋼廠主動減產去庫,但鐵水日產降幅并不大,減量多來自廢鋼日耗,對原料的影響不大。但鋼廠減產降低了庫存壓力,所以該輪跌價主要是出清鋼材庫存,通過跌價影響鋼材供需。

第三波是6月至今的振蕩上漲行情。截至12月8日,熱軋主力合約從5月底的3532元/噸上漲至4150元/噸,漲幅17.5%。黑色系商品漲幅從大到小依次是焦煤、鐵礦、鋼材。該波上漲總體交易邏輯是鋼材需求仍有韌性,從而鋼廠能維持高產量,原料維持低庫存。焦煤和鐵礦都呈現低庫存、高需求和深貼水結構。在鋼廠沒有減產預期背景下,依然交易成本推升邏輯,所以在這波上漲行情中鋼廠利潤不增反降。

從基本面看,2023年鋼材供需雙增,但產量增幅大于需求增幅。

生產方面,從日均鐵水產量和廢鋼日耗看,2023年前11個月鐵元素產量同比增長4.9%,其中鐵水產量同比增長5%,廢鋼日耗同比增長6%。產量的增幅較大,但絕對產量低于2021年。我國粗鋼產能12億噸,產能相對充足,2023年的低利潤和內需不足抑制了產量釋放。分結構看,減量主要體現在電爐產量和建材產量方面。相關數據顯示,2023年螺紋鋼產量同比下降6%,其中短流程螺紋鋼產量與2022年持平,較2021年下降30%。增量主要體現在制造業方面,相關數據顯示,與去年相比,雖然熱卷產量基本持平,但今年工業線材、中厚板和涂鍍產量明顯增加,增幅分別為24%、7%、7%。11月以來,日均鐵水產量見頂下滑,但由于廢鋼日耗增長,整體供應降幅并不大,鋼材產量仍維持較高水平。由于電爐增產,螺紋鋼產量低位抬升,熱軋產量環比也有所上升。

庫存端看,近期鋼材庫存逐漸進入淡季累庫模式。分品種看,建筑業需求轉入淡季,螺紋鋼和型鋼最早開始季節性累庫。熱卷則在產量增加背景下維持較好去庫速度,說明熱卷需求有一定韌性,季節性特征弱于建材。但前期去庫較好的冷軋和涂鍍近期有累庫跡象。

需求端看,臨近春節,下游行業缺乏需求彈性。今年出口對需求的貢獻較大,然后是基建行業和制造業,地產行業需求依然是負增長狀態。

展望2024年,由于穩增長政策不斷發力,預計基建將保持較高增速,制造業受汽車和造船等行業上升周期拉動,也會保持較高增速,但出口和地產行業需求存在波動預期。地產行業主要關注三大工程改造帶來的需求彈性,而出口增幅存在不確定性,根據歷史經驗,如果2024年地產需求存在向上彈性,預計出口增幅將相應下滑。

近期鋼材價格持續上漲,但生產利潤持續壓縮,同時盤面上1月和5月合約價差持續下跌,也反映了預期偏強的結構性特征。2024年在需求改善預期下,原料盤面價格將向上修復貼水,從而推升鋼價。后期重點關注鋼材庫存的變化,在成本推升邏輯下,如果鋼材出現大幅累庫,鋼廠減產去庫將影響原料需求。在實際需求改善之前,預計鋼廠保持低利潤會抑制產量,如果成本端有跌價預期,鋼材價格或跟隨成本走低。(作者單位:廣發期貨)



免責聲明:tiegu發布的原創及轉載內容,僅供客戶參考,不作為決策建議。原創內容版權tiegu所有,轉載需取得tiegu書面授權,且tiegu保留對任何侵權行為和有悖原創內容原意的引用行為進行追究的權利。轉載內容來源于網絡,目的在于傳遞更多信息,方便學習交流,并不代表tiegu贊同其觀點及對其真實性、完整性負責。如無意中侵犯了您的版權,敬請告之,核實后,將根據著作權人的要求,立即更正或者刪除有關內容。申請授權及投訴,請聯系tiegu(400-8533-369)處理。

湖南:一季度地區生產總值12702.4億元,同比增長5.4%
湖南4月22日舉行全省第一季度經濟形勢新聞通報會。今年以來,湖南省經濟運行延續了去年三季度以來回升向好勢頭,一季度全省地區

0評論2025-04-23224

山東:一季度全省生產總值23466億元,同比增長6%
4月23日,山東省政府新聞辦舉行“數說山東看發展”經濟主題系列新聞發布會,會上公布山東省一季度經濟運行情況,2025年第一季度

0評論2025-04-23210

央行:前兩個月社會融資規模增量累計為9.29萬億元
初步統計,2025年前兩個月社會融資規模增量累計為9.29萬億元,比上年同期多1.32萬億元。其中,對實體經濟發放的人民幣貸款增加5.

0評論2025-03-17307

央行:2月末社會融資規模存量為417.29萬億元,同比增長8.2%
初步統計,2025年2月末社會融資規模存量為417.29萬億元,同比增長8.2%。其中,對實體經濟發放的人民幣貸款余額為258.36萬億元,

0評論2025-03-17289

2月份中國制造業PMI為50.2%,比上月上升1.1個百分點
一、中國制造業采購經理指數運行情況2月份,制造業采購經理指數(PMI)為50.2%,比上月上升1.1個百分點,制造業景氣水平明顯回升

0評論2025-03-03261

2024年我國社會物流成本節約超4000億元
中國物流與采購聯合會今天(2月27日)公布2024年我國社會物流總費用解讀分析報告。國際上通常采用社會物流總費用與GDP的比率,作

0評論2025-02-27292

2024年我國民營企業進出口24.33萬億元,增長8.8%
據海關總署,2024年我國外貿企業活躍度不斷提升,有進出口實績的企業數量創歷史新高。其中,民營企業進出口24.33萬億元,增長8.8

0評論2025-02-25281

2025年1月份工業生產者出廠價格同比下降2.3%
2025年1月份,全國工業生產者出廠價格和購進價格同比均下降2.3%,降幅均與上月相同;環比均下降0.2%。一、工業生產者價格同比變

0評論2025-02-10328

國家統計局:2025年1月份CPI漲幅擴大,PPI同比下降
國家統計局城市司首席統計師董莉娟解讀2025年1月份CPI和PPI數據國家統計局今天發布了2025年1月份全國CPI(居民消費價格指數)和P

0評論2025-02-10313

中國1月財新服務業PMI為51,前值52.2
中國1月財新服務業PMI為51,低于上月1.2個百分點,為2024年10月來最低,但仍維持擴張。

0評論2025-02-05287

 
主站蜘蛛池模板: 天津佳创博为科技有限公司|AGV控制器|无人搬运车|磁导航传感器|AGV专业零配件 | 压痕机_自动拆标机_瑞安市晨力机械有限公司 | 青岛家政网【家政港】青岛家政保姆网络服务平台! | 山东向阳电子科技有限公司-多用户集中式电能表生产厂家,NB物联网水表,刷卡水电表生产厂家,泰安智能水电表价格 | 山东礼品盒,礼品盒生产厂家,礼品包装盒厂家-济南恒印包装有限公司 | 沼气池-沼气设备-沼气工程-山东达禹环境工程有限公司 | 双合金_注塑机_螺杆|炮筒|料管|料筒-广东海驰德塑胶机械有限公司 | 首页 网络安全与数据治理(原《信息技术与网络安全》) | 河南电梯公司_郑州电梯公司_河南家用别墅电梯厂家-郑州嘉祥机电设备公司 | 压缩强度测定仪-纸管平压强度测定仪-电脑拉力仪-杭州纸邦自动化技术有限公司 | 深圳潜水培训-潜水考证-公共安全潜水-救援潜水【深圳超潜潜水】 深圳汽车贴膜_深圳全车车身改色贴膜|UPPF隐形车衣官网 | 质检报告_COC_CE认证_LFGB测试_REACH_FCC_FDA-冠通检测 | 四川蜀易控科技有限公司-酒店客房控制系统-智慧酒店智能化客房控制系统生产厂家 | 新密耐火材料厂家价格-河南郑州荣盛窑炉耐火材料有限公司 | 造型松|造型黑松|油松|泰山松-莱芜市盛世园林苗木专业合作社 | 气动球阀,电动蝶阀,调节阀,衬氟阀门,水利控制阀,大口径阀门生产厂家-上海百钢阀门集团有限公司-官网,上海阀门品牌 | 康复器材_常州市友邦医疗康复器材有限公司官网 | 行域招聘网-行业领域专业技术人才招聘求职平台 | 压滤机_板框压滤机_生产厂家陕西华星佳洋装备制造有限公司 | 微米环境-餐厨/厨余/果蔬垃圾处理设备厂家-大型成套设备解决方案 | 上海视研装饰工程有限公司-上海标识公司,上海标识设计 | 中频感应加热设备_高频感应加热电源厂家_高频淬火设备_容大电源 中派康明斯发电机_玉柴发电机厂家_静音移动拖车发电机-深圳市斯坦福电力设备有限公司 | 中科联航(江苏)-信息化监理|信息化咨询|信息系统项目管理|信息系统工程监理公司 | 西安西雷脉冲功率技术有限公司-高压调制器/加速器与脉冲功率系统的研发/生产/应用推广/高压脉冲电源的应用研究/设计/生产和销售/高功率脉冲器件/材料与仪器设备的研发/生产和销售/高电压/大电流/强磁场环境的模拟及测试服务/会议会展服务/货物及进出口的业务/脉冲功率技术领域类的技术转让 | 塑木地板,塑木栏杆,塑木地板价格,塑木地板厂家—浙江尚元塑木制品有限公司 | 气相色谱仪生产厂家批发价格找上海惠分科学分析仪器有限公司 | 石家庄LED显示屏|石家庄显示屏|河北显示屏升级改造|石家庄科航光电科技有限公司_石家庄科航光电科技有限公司 | 生物柴油设备,乙醇精馏塔,醋酸精馏塔生产厂家-无锡弘鼎华化工设备有限公司 | 众学稳尚升学规划网-高考填报志愿机构_新高考选科指导 | 耐磨工业软管,PTFE耐腐蚀软管,耐磨喷砂胶管,超耐磨软管厂家,漯河利通液压管利通科技-耐磨工业软管,PTFE耐腐蚀软管,耐磨喷砂胶管,超耐磨软管厂家,漯河利通液压管利通科技 | 合肥年会策划-合肥开业庆典公司-合肥会务活动礼仪公司-合肥展台搭建/音响租赁公司 [七色海] | 无尘投料站-真空上料机-旋振筛|超声波振动筛|摇摆筛|筛分机-新乡市欧霖佳机械有限公司 | 气泡膜机_气垫膜机_缠绕膜机_瑞安市优特机械厂 | 河北高新技术企业认定,沧州商标注册,沧州9001质量管理体系认证,沧州高新技术企业认定,沧州体系认证,沧州商标续展,沧州版权登记,河北国瑞企业管理咨询有限公司 | 呼吸家官网|肺功能检测仪生产厂家|国产肺功能仪知名品牌|肺功能检测仪|肺功能测试仪|婴幼儿肺功能仪|弥散残气肺功能仪|肺功能测试系统|广州红象医疗科技有限公司|便携式肺功能仪|大肺功能仪|呼吸康复一体机|儿童肺功能仪|肺活量计|医用简易肺功能仪|呼吸康复系统|肺功能仪|弥散肺功能仪(大肺)|便携式肺功能检测仪|肺康复|呼吸肌力测定肺功能仪|肺功能测定仪|呼吸神经肌肉刺激仪|便携式肺功能 | 铝合金热处理设备_天然气铝棒加热炉_QPQ热处理设备-浙江长兴天源炉业科技有限公司 | 汽车智能防撞系统_智能刹车_77G毫米波雷达_麒云科技疲劳驾驶预警 | 济南手板_山东快速成型-山东嘉瑞杰机械科技有限公司 | 无锡大型数控龙门铣,喷涂加工,回火抛丸加工,精密不锈钢焊接机床身机床底座制造加工-无锡美高帝机械有限公司 | 热电阻_热电偶_压力表_压力变送器_磁翻板液位计 - 淮安忠和测控仪表有限公司 | 银泰洁净--净化工程总承包,20年精耕细作,专为净化而来_银泰洁净--净化工程总承包,20年精耕细作,专为净化而来 |