铁谷网-垂直于铸造产业链服务平台、原材料采购网、行业资讯网

分享好友 鋼鐵資訊首頁 鋼鐵資訊分類 切換頻道

廣發期貨:鋼材市場延續成本定價邏輯

2023-12-14 16:311710期貨日報

2023年螺紋鋼和熱卷的行情整體呈“N字形”走勢。從基本面看,2023年鋼材市場供需雙增,需求增加更多是因為2022年基數較低,高產量得益于高出口消化較好。

2023年鋼材生產端有兩個明顯特點,一是建材和板材基本面分化。2023年以螺紋鋼為代表的建材和以熱卷為代表的板材處于需求周期的不同位置。從近幾年的產量走勢看,螺紋鋼產量從2019年見頂后持續下滑,2023年螺紋鋼產量同比下降6%,較2019年峰值下降23%,一定程度上反映了國內地產行業耗鋼需求的下滑。卷板產量則持續上升,熱卷以及卷板下游鋼材品種產量增幅明顯。

二是行業利潤持續下滑,但高端材和普材的利潤走勢有所分化。由于螺線和熱卷產量在鋼材總產量中占比大,2023年行業總體利潤是下滑的,但部分高端材的需求較好,溢價抬升。今年冷熱價差最高上漲至1100元/噸,鍍鋅和熱軋價差最高上漲至1400元/噸,均創近幾年新高。今年螺紋鋼利潤同比下滑,但熱軋利潤同比上升。相關數據顯示,2023年轉爐螺紋平均利潤34元/噸(2022年為81元/噸),根據2023年華東卷螺價差年均85元/噸水平估算(2022年卷螺價差25元/噸),熱軋整體利潤水平好于螺紋。

2023年鋼材市場出現了三波趨勢性行情,第一波是始于2022年11月,終于2023年3月的上漲行情。從宏觀因素看,該波行情的主要邏輯是疫情防控優化后的經濟復蘇預期。從產業層面看,交易的是2023年的補庫邏輯。2022年產業上下游主動去庫,產業端庫存較低,在經濟復蘇預期下補庫邏輯推升黑色系商品價格,熱卷主力合約從3450元/噸上漲至4450元/噸,漲幅29%。黑色系商品里,價格漲幅是鐵礦石>成材>雙焦。雙焦供應端受蒙煤進口上升和澳煤進口恢復預期影響,抑制價格向上彈性,漲幅較小。鐵礦石受鋼廠減產影響較大,由于之前跌幅明顯,估值偏低,在經濟復蘇和鋼廠復產預期下,本輪漲幅較大。而鋼材價格上漲更多是受成本推動,所以雖然鋼價持續上漲,但鋼廠利潤并未明顯改善。

第二波是3月中旬至5月的下跌行情,熱卷主力合約從4450元/噸跌至3532元/噸,跌幅21%。宏觀因素是國內經濟復蘇趨緩,產業端更多的是受成本坍塌邏輯推動。一方面是焦煤供應格局恢復,蒙煤和澳煤供應增加,另一方面是高產量下鋼廠端出現累庫,鋼廠減產預期對原料形成負反饋。4月份鋼廠主動減產去庫,但鐵水日產降幅并不大,減量多來自廢鋼日耗,對原料的影響不大。但鋼廠減產降低了庫存壓力,所以該輪跌價主要是出清鋼材庫存,通過跌價影響鋼材供需。

第三波是6月至今的振蕩上漲行情。截至12月8日,熱軋主力合約從5月底的3532元/噸上漲至4150元/噸,漲幅17.5%。黑色系商品漲幅從大到小依次是焦煤、鐵礦、鋼材。該波上漲總體交易邏輯是鋼材需求仍有韌性,從而鋼廠能維持高產量,原料維持低庫存。焦煤和鐵礦都呈現低庫存、高需求和深貼水結構。在鋼廠沒有減產預期背景下,依然交易成本推升邏輯,所以在這波上漲行情中鋼廠利潤不增反降。

從基本面看,2023年鋼材供需雙增,但產量增幅大于需求增幅。

生產方面,從日均鐵水產量和廢鋼日耗看,2023年前11個月鐵元素產量同比增長4.9%,其中鐵水產量同比增長5%,廢鋼日耗同比增長6%。產量的增幅較大,但絕對產量低于2021年。我國粗鋼產能12億噸,產能相對充足,2023年的低利潤和內需不足抑制了產量釋放。分結構看,減量主要體現在電爐產量和建材產量方面。相關數據顯示,2023年螺紋鋼產量同比下降6%,其中短流程螺紋鋼產量與2022年持平,較2021年下降30%。增量主要體現在制造業方面,相關數據顯示,與去年相比,雖然熱卷產量基本持平,但今年工業線材、中厚板和涂鍍產量明顯增加,增幅分別為24%、7%、7%。11月以來,日均鐵水產量見頂下滑,但由于廢鋼日耗增長,整體供應降幅并不大,鋼材產量仍維持較高水平。由于電爐增產,螺紋鋼產量低位抬升,熱軋產量環比也有所上升。

庫存端看,近期鋼材庫存逐漸進入淡季累庫模式。分品種看,建筑業需求轉入淡季,螺紋鋼和型鋼最早開始季節性累庫。熱卷則在產量增加背景下維持較好去庫速度,說明熱卷需求有一定韌性,季節性特征弱于建材。但前期去庫較好的冷軋和涂鍍近期有累庫跡象。

需求端看,臨近春節,下游行業缺乏需求彈性。今年出口對需求的貢獻較大,然后是基建行業和制造業,地產行業需求依然是負增長狀態。

展望2024年,由于穩增長政策不斷發力,預計基建將保持較高增速,制造業受汽車和造船等行業上升周期拉動,也會保持較高增速,但出口和地產行業需求存在波動預期。地產行業主要關注三大工程改造帶來的需求彈性,而出口增幅存在不確定性,根據歷史經驗,如果2024年地產需求存在向上彈性,預計出口增幅將相應下滑。

近期鋼材價格持續上漲,但生產利潤持續壓縮,同時盤面上1月和5月合約價差持續下跌,也反映了預期偏強的結構性特征。2024年在需求改善預期下,原料盤面價格將向上修復貼水,從而推升鋼價。后期重點關注鋼材庫存的變化,在成本推升邏輯下,如果鋼材出現大幅累庫,鋼廠減產去庫將影響原料需求。在實際需求改善之前,預計鋼廠保持低利潤會抑制產量,如果成本端有跌價預期,鋼材價格或跟隨成本走低。(作者單位:廣發期貨)



免責聲明:tiegu發布的原創及轉載內容,僅供客戶參考,不作為決策建議。原創內容版權tiegu所有,轉載需取得tiegu書面授權,且tiegu保留對任何侵權行為和有悖原創內容原意的引用行為進行追究的權利。轉載內容來源于網絡,目的在于傳遞更多信息,方便學習交流,并不代表tiegu贊同其觀點及對其真實性、完整性負責。如無意中侵犯了您的版權,敬請告之,核實后,將根據著作權人的要求,立即更正或者刪除有關內容。申請授權及投訴,請聯系tiegu(400-8533-369)處理。

湖南:一季度地區生產總值12702.4億元,同比增長5.4%
湖南4月22日舉行全省第一季度經濟形勢新聞通報會。今年以來,湖南省經濟運行延續了去年三季度以來回升向好勢頭,一季度全省地區

0評論2025-04-23224

山東:一季度全省生產總值23466億元,同比增長6%
4月23日,山東省政府新聞辦舉行“數說山東看發展”經濟主題系列新聞發布會,會上公布山東省一季度經濟運行情況,2025年第一季度

0評論2025-04-23210

央行:前兩個月社會融資規模增量累計為9.29萬億元
初步統計,2025年前兩個月社會融資規模增量累計為9.29萬億元,比上年同期多1.32萬億元。其中,對實體經濟發放的人民幣貸款增加5.

0評論2025-03-17307

央行:2月末社會融資規模存量為417.29萬億元,同比增長8.2%
初步統計,2025年2月末社會融資規模存量為417.29萬億元,同比增長8.2%。其中,對實體經濟發放的人民幣貸款余額為258.36萬億元,

0評論2025-03-17289

2月份中國制造業PMI為50.2%,比上月上升1.1個百分點
一、中國制造業采購經理指數運行情況2月份,制造業采購經理指數(PMI)為50.2%,比上月上升1.1個百分點,制造業景氣水平明顯回升

0評論2025-03-03261

2024年我國社會物流成本節約超4000億元
中國物流與采購聯合會今天(2月27日)公布2024年我國社會物流總費用解讀分析報告。國際上通常采用社會物流總費用與GDP的比率,作

0評論2025-02-27292

2024年我國民營企業進出口24.33萬億元,增長8.8%
據海關總署,2024年我國外貿企業活躍度不斷提升,有進出口實績的企業數量創歷史新高。其中,民營企業進出口24.33萬億元,增長8.8

0評論2025-02-25281

2025年1月份工業生產者出廠價格同比下降2.3%
2025年1月份,全國工業生產者出廠價格和購進價格同比均下降2.3%,降幅均與上月相同;環比均下降0.2%。一、工業生產者價格同比變

0評論2025-02-10328

國家統計局:2025年1月份CPI漲幅擴大,PPI同比下降
國家統計局城市司首席統計師董莉娟解讀2025年1月份CPI和PPI數據國家統計局今天發布了2025年1月份全國CPI(居民消費價格指數)和P

0評論2025-02-10313

中國1月財新服務業PMI為51,前值52.2
中國1月財新服務業PMI為51,低于上月1.2個百分點,為2024年10月來最低,但仍維持擴張。

0評論2025-02-05287

 
主站蜘蛛池模板: 仪器校准,校验,校正,检定选值得托付的第三方法定计量检测机构! 铱金供应-上海钌合金-氯铱酸厂家-上海庞势新材料科技有限公司 | 湖南长沙癫痫病医院_湖南癫痫病专科医院_湖南治疗癫痫病专业医院_长沙和谐医院有限公司 | 金属雕花板厂家_外墙保温板_专业生产批发_山东百菲特 | 食用油灌装机-油类食用油灌装设备-液体灌装机_青州市惠联灌装机械 | 联系我们果博东方在线开户客服电话:19038688886 - 黑龙江旺广机械设备有限公司 | 鲁氏罗茨风机-三叶罗茨鼓风机厂家-沉水式鼓风机-[瑞柘环保] | 通道闸-人行通道闸|通道闸机系统厂家-深圳伊帕克智能科技有限公司 | 厦门公司注册-提供工商登记记账代理服务和营业执照代办地址与注册流程及费用 | 线束加工_线束加工厂_线束厂-苏州缆仕特电子有限公司 | 数海经纬官方网站 - 声学智能领域先行者 - 数海经纬(深圳)信息技术有限公司 | 五金冲压厂家_五金冲压件加工_微细孔加工-深圳市浩鑫精密五金制品有限公司 | 什木坊全屋定制官网_木门|护墙|衣柜|橱柜等全品类定制家具 | 上海防爆墙厂家_上海上胜安防工程有限公司 | 长春试验机-长春凯新试验仪器_试验机研发生产 专注试验机_首页 | 减速电机-调速电机-四大系列减速机-减速电机厂家-深圳市鑫希田机电有限公司官网 | 烟台通风管道,烟台风机风管,烟台风阀-烟台福莱通风设备有限公司 烟台天昊矿业有限公司、滑石、滑石粉、微细粉、滑石矿-烟台天昊矿业有限公司 | 油管家,货车油管家,工程车油管家-淄博畅行电子科技有限公司 | 集装箱零配件_不锈钢丝绳厂家_镀锌铁链条_合页非标件定制_上海英鑫多实业有限公司 | 上海企业团建|上海团建|上海团建活动|上海拓展培训|上海拓展训练|傲朗企业管理顾问(上海)有限公司 | 聚焦吉林-城市晚报官方网站 | 全国重点实验室--人民网| 自动_链条式_电动推杆_电动开窗器厂家_山东鑫宏玺智能科技有限公司 | 萍乡市耀天化工有限公司| 日职联直播_日职联免费视频直播_日职联直播在线观看无插件-24直播网 | 河北热风机,电热暖风机,燃油暖风机,工业暖风机厂家安装,批发-河北嘉鹏冷暖风机有限公司 | 微机保护装置_发电机保护_变压器保护_逆功率保护_防孤岛保护装置_光伏发电_杭州继保电气集团有限公司 | 显微镜|金相显微镜|光学显微镜专业生产商-上海光学仪器厂 | 济南德固机械|膨化食品生产线|早餐谷物玉米片生产线|拉丝蛋白生产线|速食米饭生产线 | 全降解塑料厂家_淋膜_秸秆_手机壳_气泡袋_牙刷牙线_GRS可回收包装材料-东莞全球环保科技有限公司 | 南通众诚数控机床有限公司-液压机,剪板机,折弯机,卷板机,液压冲床,路灯杆设备专业制造商 | 盆底肌修复仪器-产后康复脉冲磁训练仪-南京佳澜健康管理有限公司 | 深圳危化品经营许可证_危险化学品经营许可证办理 | 山东向阳电子科技有限公司-多用户集中式电能表生产厂家,NB物联网水表,刷卡水电表生产厂家,泰安智能水电表价格 | 通用变频器|国产变频器|深圳变频器厂家-深圳市英捷思技术有限公司 | 衢州网站建设_网络公司_做网站_网站制作_网页设计-优骆网络 | 上海垃圾房,简易成品环保垃圾房,小区室外垃圾房,上海翼亭智能垃圾房厂家 | 转轮除湿机,转轮除湿机,恒温恒湿机厂家_合肥铂克环境设备有限公司 | 主轴-电主轴-高速电机-高速电主轴厂家|瑞德沃斯品牌 | 男装加盟,男装加盟店,男装代理,男装品牌加盟,品牌男装加盟-虎豹男装品牌加盟 | 停车场设计|地下停车场规划设计|智能停车位地下车库设计施工装修|深圳创安顺停车库规划设计有限公司 | 实木全屋定制|整木定制|整木家装|实木护墙板-浩冠家具官网 |