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寶城期貨:焦炭成本支撐下移

2024-03-05 17:281540期貨日報

當(dāng)前國內(nèi)煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn),供應(yīng)壓力逐漸回升,不過下游需求乏力,導(dǎo)致供需走弱,并拖累焦炭成本支撐下移。

受到國內(nèi)宏觀利好等預(yù)期支持,近期國內(nèi)焦炭期貨2405合約呈現(xiàn)振蕩小幅上漲的走勢。期價重心自2月下旬的最低點2234.5元/噸探底回升,不過目前焦炭基本面維持弱勢。隨著后期全國兩會政策預(yù)期陸續(xù)兌現(xiàn),終端需求乏力的弱現(xiàn)實將重新主導(dǎo)市場,預(yù)計未來焦炭期貨2405合約依然呈現(xiàn)易跌難漲的格局。

受春節(jié)假日因素影響,制造業(yè)處于傳統(tǒng)生產(chǎn)淡季,加之疫情防控平穩(wěn)轉(zhuǎn)段后企業(yè)員工假期返鄉(xiāng)增多,企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營受到較大影響,制造業(yè)市場活躍度總體有所下降。數(shù)據(jù)顯示,2024年2月我國官方制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為49.1%,比上個月下降0.1個百分點。非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為51.4%,比上月上升0.7個百分點;綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為50.9%,與上月持平,表明我國經(jīng)濟(jì)總體延續(xù)擴(kuò)張態(tài)勢。與此同時,2024年2月財新中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)錄得50.9%,較上月微升0.1個百分點,2021年下半年以來首次連續(xù)4個月位于擴(kuò)張區(qū)間,表明制造業(yè)景氣度持續(xù)提升。整體來看,國內(nèi)制造業(yè)運行較為平穩(wěn),總體上延續(xù)穩(wěn)步擴(kuò)張勢頭,這對黑色產(chǎn)業(yè)鏈期貨形成一定支撐。

國內(nèi)煤礦復(fù)產(chǎn)

春節(jié)長假歸來,國內(nèi)產(chǎn)地煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn),焦煤供應(yīng)開始回升。據(jù)統(tǒng)計,截至2024年3月1日,我國110家洗煤廠開工率66.09%,周環(huán)比大幅增加7.29個百分點;洗煤廠日均產(chǎn)量56.13萬噸,環(huán)比增加6.60萬噸;洗煤廠原煤庫存252.66萬噸,環(huán)比增加15.07萬噸;精煤庫存134.58萬噸,環(huán)比增加25.47萬噸。總體來看,節(jié)后焦煤供應(yīng)開始回升,不過需求表現(xiàn)相對疲弱,焦煤短期基本面格局仍不樂觀。

國內(nèi)螺紋鋼供需兩端均迎來回升,短流程鋼廠復(fù)產(chǎn)積極,螺紋鋼周產(chǎn)量環(huán)比顯著增加,供應(yīng)開始低位回升,且考慮到噸鋼利潤回升,后續(xù)長流程存有增量空間,低供應(yīng)利好效應(yīng)趨弱。與此同時,螺紋鋼需求持續(xù)恢復(fù),周度表需環(huán)比增加44.59萬噸,但整體回升力度有限,依舊處于近年來同期低位,弱勢需求繼續(xù)抑制鋼價。

數(shù)據(jù)顯示,截至2024年3月1日,鋼廠盈利率27.27%,環(huán)比略增2.59個百分點,比去年同期大幅下降15.59個百分點;全國247家鋼鐵企業(yè)高爐產(chǎn)能利用率75.19%,周環(huán)比略微減少0.44個百分點,比去年減少5.88個百分點;高爐開工率83.34%,周環(huán)比略減0.25個百分點;日均鐵水產(chǎn)量222.86萬噸,環(huán)比減少0.66萬噸,同比減少11.50萬噸。春節(jié)后螺紋鋼需求持續(xù)恢復(fù),但整體回升力度較為緩慢,短流程鋼廠積極復(fù)產(chǎn),供應(yīng)低位回升,螺紋鋼基本面并未好轉(zhuǎn),疊加原料端下行拖累,鋼價仍將承壓,近期重點關(guān)注全國兩會期間政策情況。

焦企經(jīng)營壓力較大

近期國內(nèi)鋼廠累計焦炭四輪提降100—110元/噸,目前已全面落地,港口準(zhǔn)一級濕熄焦出庫價2140元/噸左右,折算期貨倉單成本2340元/噸。降價落地后,焦企經(jīng)營壓力進(jìn)一步加重。據(jù)統(tǒng)計,截至2024年2月29日,全國30家獨立焦化廠噸焦盈利-141元,周環(huán)比下降34元。受虧損影響,近期焦化企業(yè)擴(kuò)大限產(chǎn)規(guī)模,并減少銷售,以增加對焦炭的議價能力,數(shù)據(jù)上表現(xiàn)為焦炭中游累庫、下游去庫。同時,通過減緩或停止原料采購來壓制入爐煤價格,將虧損壓力向上游礦端傳導(dǎo),表現(xiàn)為焦化廠焦煤去庫。整體來看,近期焦炭自身基本面并無明顯變化,維持供需兩弱的格局,因此反彈空間較為有限。

焦炭庫存方面,統(tǒng)計顯示,截至2024年3月1日,全樣本獨立焦化廠庫存總量為970.59萬噸,可用天數(shù)為11.8天,對應(yīng)焦煤日耗為82.25萬噸,日耗環(huán)比減少3.35萬噸;全國247家鋼廠庫存806.77萬噸,可用天數(shù)12.9天,折算日耗為62.54萬噸,環(huán)比減少0.01萬噸;合計日耗為144.79萬噸,環(huán)比減少3.36萬噸。

總體來看,當(dāng)前國內(nèi)煤礦廠家陸續(xù)復(fù)產(chǎn),供應(yīng)壓力逐漸回升,不過下游需求乏力,導(dǎo)致供需走弱,并拖累焦炭成本支撐下移。同時終端房地產(chǎn)需求數(shù)據(jù)不佳,鋼市低位運行,導(dǎo)致焦炭被迫繼續(xù)降價。

隨著全國兩會政策預(yù)期陸續(xù)兌現(xiàn),預(yù)計后市焦炭期貨2405合約料維持易跌難漲的格局。(作者單位:寶城期貨)



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