周四（4月25日）美股盤前，經(jīng)濟分析局公布的初值報告顯示，美國第一季度實際GDP增速大幅不及預(yù)期，引發(fā)美股短線跳水。

經(jīng)濟分析局通常會根據(jù)不斷完善的信息對季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)進行三次估算，分別得出初值、修正值和終值，本次是第一份報告，也就是Q1 GDP的初值報告。

具體數(shù)據(jù)顯示，美國2024年Q1實際GDP年化環(huán)比增長1.6%，為2023年Q1以來最低，較市場預(yù)期的2.5%低了0.9個百分點，2023年第四季度這一指標(biāo)為3.4%。

與其他國家不同，美國將實際GDP年化季率作為最通用的衡量經(jīng)濟增長的指標(biāo)，因認為其更能反映出經(jīng)濟的趨勢。若使用傳統(tǒng)的同比增幅，Q1 GDP的同比增速則為3.0%，與去年Q3和Q4都保持在較高的水平。

分析認為，因美國通脹加劇，消費者和政府支出降溫，導(dǎo)致第一季度“環(huán)比增長”顯著放緩，另外出口也有放緩的跡象。

數(shù)據(jù)也反應(yīng)了這一點，美國Q1實際個人消費支出（PCE）年化環(huán)比增長2.5%，低于市場預(yù)期的3%和前一季的3.3%。

同時，一季度的PCE物價指數(shù)年化季率為3.4%，剔除食品和能源價格后的核心PCE物價指數(shù)年化環(huán)比上升3.7%，為2023年Q2以來新高，超過了市場預(yù)期的3.4%，并且兩個數(shù)字都較去年四季度有明顯反彈。

數(shù)據(jù)公布后，“全球資產(chǎn)定價之錨”美國10年期國債收益率升至4.731%，與美聯(lián)儲利率預(yù)期關(guān)聯(lián)最為緊密的2年期美債收益率也漲破5%，雙雙創(chuàng)去年11月以來最高水平。

利率互換市場調(diào)整利率預(yù)期，目前認為美聯(lián)儲今年要到12月才會啟動降息，而不是11月。與美聯(lián)儲會期掛鉤的OIS合約價格反映11月降息幅度約22基點，到12月年內(nèi)降息幅度總計33基點。

分析師Bryan Mena表示，今年第一季度，美國經(jīng)濟降溫幅度超過預(yù)期，但以歷史標(biāo)準(zhǔn)衡量仍保持在穩(wěn)健水平。在過去的12個月里，經(jīng)濟增長穩(wěn)步放緩，這是未來降低利率的好兆頭，但美聯(lián)儲明確表示，它并不急于降息。

總體來看，排除進口激增的的影響后，GDP的各項細節(jié)是穩(wěn)健的。不過，美聯(lián)儲最青睞的通脹指標(biāo)——核心PCE漲至3.7%，這提醒人們，通脹壓力依然存在。關(guān)于美聯(lián)儲降息的爭論還有很長的路要走。

本周五，美國將公布3月個人消費支出報告，其中有核心PCE物價指數(shù)的月度變化。美聯(lián)儲上周發(fā)布的“褐皮書”顯示，近幾周美國消費者支出總體幾乎沒有增長，各轄區(qū)物價保持溫和上漲。

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