當地時間周一（10月21日），明尼阿波利斯聯儲卡什卡利表示，他目前傾向于未來幾個季度以較慢的速度降息，但如果就業市場急劇惡化，那么自己可能會主張加快降息步伐。

美聯儲上月宣布降息50個基點，將聯邦基金利率目標區間下調至4.75%-5.00%，開啟了備受期待的降息周期。市場目前普遍預計，美聯儲將在11月的利率會議上降息25個基點。

卡什卡利周一在威斯康辛州的一個活動上表示，他支持決策者上月降息50個基點，但預計未來會議上的降息幅度會更小。美聯儲上月的貨幣政策行動讓許多人感到意外，一些批評人士認為，決策者不該降息50個基點，而是應該采取更小的降息幅度。

“目前，我預計未來幾個季度將會有一些較為溫和的降息，以接近中性利率水平，但這將取決于數據，”卡什卡利說。所謂中性利率，是指既不刺激經濟，也不抑制經濟的利率水平。

卡什卡利認為，目前的利率水平仍在給經濟踩剎車，但他也表示，在美聯儲加息期間以及上月降息以來美國經濟的強勁表現說明，如今的中性利率可能會比過去更高。

卡什卡利再次強調了美聯儲的雙重目標，即在保持勞動力市場強勁的同時，讓通脹回落到2%的目標水平。

對于更快地降息，卡什卡利稱：“如果我們看到勞動力市場快速走弱的確鑿證據，作為一名政策制定者，這將告訴我，‘也許我們應該比我目前預期的更快地降低利率’。”

美聯儲洛根：支持“漸進式”降息 沒有理由停止縮表

美東時間周一，達拉斯聯儲主席洛根表示，由于經濟環境仍然存在各種不確定性，美聯儲應該在降息方面保持謹慎，她支持采用“漸進式”降息。

在當天的美國證券行業和金融市場協會(SIFMA)年會前，洛根發表講話稱，隨著美聯儲逐步降息政策利率，美國的通脹率可能會降至美聯儲設定的2%的目標，勞動力市場也不會過快降溫。

她表示：“如果經濟像我目前預期的那樣發展，那么逐步將政策利率降至更正常或中性水平的策略可以幫助管理風險并實現我們的目標。然而，可能會有很多不可預見的沖擊(如經濟、政治、市場等突發事件)影響這一進程，這些沖擊可能會改變利率調整的路徑、速度以及最終的利率水平。”

上個月，美聯儲比預期更大幅度降息50個基點，以防止勞動力市場過快降溫。但自那以后，美國就業市場的數據比預期的要強勁的多，每月的就業增長速度加快，失業率也下降到了4.1%。因此，金融市場目前預計，美聯儲將在下個月降息25個基點。

洛根指出，聯邦公開市場委員會(FOMC)將需要保持靈活性，并在必要時做出調整。洛根職業生涯的大部分時間都在紐約聯儲的市場部門工作，她曾管理美聯儲的系統公開市場賬戶。在這次講話中，她也談到了美聯儲的資產負債表和融資市場的動態。

洛根表示，目前市場上的流動性仍然“非常充裕”，沒有必要很快停止縮表，盡管過去兩年中美聯儲的隔夜逆回購工具(ON RRP)的使用量一直在下降，但當前的余額仍然遠高于疫情前的水平，這為金融系統提供了一定的緩沖。

然而，她也指出，從長遠來看，隔夜逆回購工具的余額應該減少到一個可以忽略不計的水平，這表明美聯儲預計未來市場上的流動性將會減少，更接近于疫情前的狀況。

洛根還補充稱，盡管近期貨幣市場出現了一些壓力，但她認為這些壓力是暫時性的，并且為了實現貨幣政策的長期目標，即達到一個既不刺激也不抑制經濟的“中性”資產負債表規模，短期內可以容忍這些小的市場壓力。

美聯儲官員一直在縮減資產負債表的規模。在新冠疫情期間，為了降低市場利率和支持經濟發展，美聯儲大量買入美國國債和抵押貸款支持證券(MBS)，導致資產負債表規模增長到了近9萬億美元。而今年，美聯儲已經放慢了縮減資產負債表的步伐。

美聯儲的縮表進程已經持續了兩年多，從而將其資產負債表總規模從9萬億美元的峰值收縮到目前的7.1萬億美元水平。在疫情之后，美聯儲正在尋求撤出不必要的流動性，作為貨幣政策正常化的一部分。

洛根還強調，所有銀行都應制定強有力的應急流動性計劃，以應對那些私人市場無法滿足的流動性短缺，美國的每家銀行都應具備使用貼現窗口的操作準備。

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