一邊是下游工程項目停工造成鋼材銷售不暢，另一邊是鋼廠連續(xù)生產(chǎn)導(dǎo)致庫存持續(xù)累積——每逢冬季，鋼鐵企業(yè)都會面臨產(chǎn)銷錯配的難題。近年來，隨著鋼材價格持續(xù)走弱，解決該問題的緊迫性愈發(fā)凸顯。
記者近期調(diào)研獲悉，鋼廠的冬季銷售難題正迎來“期貨新解法”。部分頭部鋼企先行先試，利用期貨的套期保值功能對鋼材及原材料價格進行鎖定，從而規(guī)避冬季的價格波動，已取得一定效果。還有一些鋼企嘗試通過期貨注冊倉單交割，在傳統(tǒng)淡季拓展銷售渠道。
面對實體企業(yè)的訴求，各項配套制度也在加緊完善。2024年下半年以來，上海期貨交易所針對提升鋼材期貨交割便利度等方面出臺多項措施，助力鋼鐵企業(yè)邁出期現(xiàn)結(jié)合的關(guān)鍵一步。
套期保值規(guī)避價格風(fēng)險
鞍鋼集團是國內(nèi)第二大、全球第三大鋼鐵企業(yè)，粗鋼年產(chǎn)能達7000萬噸。旗下子公司鞍鋼股份市場營銷中心期貨業(yè)務(wù)負責人表示，公司早在2014年就開展期貨交易，是行業(yè)內(nèi)較早涉足期貨的企業(yè)之一。
“經(jīng)過10多年摸索，公司在期貨領(lǐng)域積累了很多經(jīng)驗，包括搭建清晰的期貨業(yè)務(wù)組織框架、期貨業(yè)務(wù)管理制度逐步完善、期貨風(fēng)險控制趨于嚴格等。此外，公司運用期貨工具的模式也逐漸成熟，包括冬季鋼材銷售困難時期的套期保值。”該負責人說。
鞍鋼股份的套保模式可總結(jié)成三類：
一是對鋼材預(yù)售價格的鎖定，即期貨盤面的賣出套保。2024年一季度，公司綜合在手訂單和行業(yè)總體情況，判斷鋼材價格可能在春節(jié)假期后的銷售淡季下跌。公司隨即對6.5萬噸鋼材進行賣出套保，在相對高位鎖定了銷售價格。最終，公司在節(jié)后價格回落至成本線附近時平倉，期貨端盈利超1000萬元，在一定程度上彌補了現(xiàn)貨端的跌價損失。
二是對原料成本的鎖定，該模式多數(shù)會應(yīng)用于鋼材銷售價格已經(jīng)固定的合同中，如鞍鋼的拳頭產(chǎn)品——船板。公司與船廠的合同以固定價簽訂，合同期限長且銷售量大，面臨原料價格波動風(fēng)險。今年春節(jié)假期前，鞍鋼股份對船板用鋼的原料進行期貨套保，以規(guī)避成本的潛在波動風(fēng)險。
三是盤面利潤的鎖定。當期貨盤面存在可接受的加工利潤時，公司會在盤面賣出鋼材、買入原料進行利潤鎖定。
探索期貨交割新模式
在期貨運用相對成熟的有色金屬產(chǎn)業(yè)中，可以觀察到一個現(xiàn)象：每年春節(jié)假期前后，有色金屬期貨的倉單量都會出現(xiàn)比較明顯的增幅，其背后是不少企業(yè)將生產(chǎn)的銅板、鋅錠等產(chǎn)品注冊成期貨倉單，在期貨市場選擇合適的價格賣出交割，從而拓展銷售渠道、回籠資金。
隨著對期貨工具的認識逐漸加深，不少鋼企也在思考將類似的模式運用于冬季的銷售淡季。
中國寶武旗下的八一鋼鐵地處新疆，粗鋼年產(chǎn)能1200萬噸。“北方的鋼廠普遍存在冬季銷售難題，特別是在新疆地區(qū)。”八一鋼鐵營銷中心副總經(jīng)理黎芋江說：“一方面，新疆冬季很長，從11月到來年3月，其間螺紋鋼銷售完全停滯；另一方面，長流程鋼廠生產(chǎn)不能停滯，即使低負荷的運行也會造成庫存累積。”
過去，鋼廠及下游貿(mào)易商會通過冬儲的形式度過淡季，但近年來鋼材價格持續(xù)走弱，冬儲價格和來年春天開市后的價格存在較大不確定，冬儲庫存的價值波動對企業(yè)經(jīng)營造成風(fēng)險。對此，八一鋼鐵在期貨盤面賣出套保，同時引導(dǎo)下游客戶通過期貨乃至期權(quán)的形式進行風(fēng)險規(guī)避。
去年12月，上期所發(fā)布的兩則公告讓八一鋼鐵的冬季銷售難題迎來新的解決途徑：一是同意八一鋼鐵的“互力”牌螺紋鋼注冊為交割品牌；二是在西北地區(qū)批準了首個熱軋卷板期貨交割庫（中儲西安物流中心）。
“交割品牌注冊成功，意味著八一鋼鐵邁出了期現(xiàn)結(jié)合的關(guān)鍵一步。公司冬季生產(chǎn)的產(chǎn)品可通過交割的形式進行銷售，這對公司的經(jīng)營狀況和固定成本攤薄都有好處。隨著冬天的產(chǎn)能開滿一點，鋼廠能夠形成柔性生產(chǎn)，將有效平衡淡旺季的產(chǎn)銷錯配。”黎芋江說。
持續(xù)提升鋼材期貨交割便利度
面對鋼鐵企業(yè)日益增長的風(fēng)險管理需求，上期所也在積極優(yōu)化相關(guān)配套制度。2024年7月29日，上期所修訂了《上海期貨交易所鋼材交割商品注冊管理規(guī)定》，規(guī)定大型鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)可由所屬集團為旗下成員生產(chǎn)企業(yè)統(tǒng)一向交易所申請注冊交割品牌。2024年12月31日，上期所發(fā)布了關(guān)于暫免收取交割商品注冊費的通知。
上期所相關(guān)負責人表示，上述工作安排一是優(yōu)化鋼鐵集團下屬企業(yè)品牌注冊流程，為參與期貨市場提高便利性；二是加強企業(yè)品牌與商標的經(jīng)營管理，對于鋼鐵企業(yè)拓寬銷售渠道、提升品牌價值、提高產(chǎn)品質(zhì)量具有顯著作用；三是減免注冊費，助力產(chǎn)業(yè)客戶降本增效，鼓勵產(chǎn)業(yè)客戶參與期貨市場。
鞍鋼股份期貨業(yè)務(wù)負責人表示，2024年12月以來 “鞍鋼”牌熱軋卷板增加鞍鋼集團朝陽鋼鐵有限公司作為可交割企業(yè)，一方面能為鞍鋼集團下屬企業(yè)生產(chǎn)避險賦能，提高品牌知名度，為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營穩(wěn)定增強保障；另一方面集團化注冊一定程度上降低了注冊成本，對于企業(yè)節(jié)省開支起到了輔助作用。成為期貨注冊品牌以來，“鞍鋼”牌熱軋卷板進一步提升了華東地區(qū)的市場占有率和品牌知名度。
截至目前，上期所鋼材期貨注冊品牌企業(yè)覆蓋了寶武集團、鞍鋼集團、青山控股集團、建龍集團、首鋼集團、湖南鋼鐵集團等大型鋼鐵集團的主要生產(chǎn)企業(yè)。其中，螺紋鋼注冊企業(yè)45家，包括首鋼長治、華菱鋼鐵等重點企業(yè)；熱軋卷板注冊企業(yè)18家，包括寶鋼股份、沙鋼集團等重點企業(yè)；不銹鋼注冊企業(yè)13家，包括宏旺集團、寧波寶新等重點企業(yè)。
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