近期國內鋼鐵行業的限產動作，并未對上游焦煤、焦炭價格形成顯著不利影響。受焦煤供應偏緊的因素影響，焦炭價格持續上行，第三輪漲價已實現落地，第四輪調價窗口已經開啟。
焦炭第三輪漲價落地
8月17日，國內期貨市場上“雙焦”主力合約價格再度上行。截至17日下午收盤，焦煤報收2239元/噸，當日漲幅0.72%；焦炭報收2947元/噸，當日漲幅0.72%，兩商品期貨價格均處于近年高位。
在2021年5月沖漲至2942元/噸高位后，焦炭主力合約2201近期再度強勢上行，8月12日報2989元/噸的近期新高點。而現貨市場上，近期焦炭價格多輪調漲，目前第三輪漲價已經落地。
據百川盈孚消息，8月13日，焦炭市場第三輪漲幅全面落地執行，幅度120元/噸，累積漲幅360元/噸，主流產區二級2850-2950元/噸，市場日均價已經高于2018年，并且超于了2021年上半年的高點。而截止8月16日，河北地區、華東地區已經有焦企提出第四輪上調，主要根據仍是煤炭價格大漲，而且資源緊張。
廣發期貨近日研報也顯示，截止8月16日，CCI呂梁準一級冶金焦報2860元/噸，環比持平，CCI河北唐山一級焦報3060元/噸，環比持平，CCI日照準一級冶金焦報3050元/噸，環比漲50元/噸。8月16日焦炭2109合約收盤價3198元/噸，日照準一倉單成本3220元/噸，期貨貼水22元/噸，貼水比例0.69%。當前煤價高頻率大幅度探漲，焦企入爐煤成本大幅走高，部分焦企開始第四輪提漲焦炭價格。
據太原煤炭交易中心消息，自8月17日起，鑒于煤炭價格上升，成本大幅上漲擠壓焦企成本，河北大型焦企決定將焦炭價格上調120元/噸。此外， 山東多家焦企決定自8月17日起，焦炭價格上調120元/噸，第四輪焦炭提漲開啟。
焦煤成本推動明顯
焦炭價格近期的強勢表現，主要系成本端焦煤價格的持續上漲所致。
七月下旬開始，受暴雨天氣影響，各地煤礦為防范安全問題均加強了安全監察，減緩了煤礦復產的進度。太原煤炭交易中心分析顯示，截止7月23日，全國110家洗煤廠產能利用率65.15%，較6月的正常水平70%仍有一定差距，洗煤廠復產進度低于市場預期。
與此同時，今年上半年，我國煉焦煤累計進口量為2228.3萬噸，同比下滑-41.55%。煉焦煤進口量下滑主要源于澳煤禁止通關，而蒙煤受疫情影響，發運量低于歷年正常水平，這兩種因素疊加導致煉焦煤進口量大幅下滑。
百川盈孚數據顯示，上周周內山西臨汾、晉中、呂梁以及長治等各地煤價均有不同程度上調，其中臨汾古縣、長治沁源一帶低硫主焦煤提漲300元/噸，漲至3150元/噸-3160元/噸不等。內蒙、寧夏煤價也有大幅調漲，漲幅在200-300元不等，集中在肥煤、焦煤等優質煤種。其中主焦煤的價格已經高于了部分準一級焦炭價格。
目前多數煤礦產量未達到正常水平，蒙古受疫情影響短盤司機較少，運費持續走高，通關偏少。短期內緊張局面無法緩解，焦煤價格將會持續上漲。成本壓力面前，焦炭價格走強或延續。
事實上，近年來國內焦煤市場價格持續向好，相關企業盈利水平可觀。
近日國內低硫優質主焦煤的第一大生產商和供應商平煤股份(601666)公告，公司2021年上半年實現營業收入126.51億元，同比增長10.26%；凈利潤10.58億元，同比增長49.56%
公司表示，期內營業收入變動原因，主要是由于商品煤價格上升所致，一季度主力煤種上調50至80元/噸的基礎上，二季度再次上調30至100元/噸，繼續保持行業高價水平。從公司近期披露的上半年經營數據公告也可看出，期內公司原煤產量、商品煤銷量同比小幅下滑，但商品煤銷售收入同比明顯增長，商品煤銷售毛利更同比大增24.45%。
公司表示，今年以來，宏觀經濟加速復蘇疊加全球疫情防控形勢變化帶來的制造業訂單回流，內外需協同發力，國內能源消費回升，煤炭供給受安檢、環保雙重監管、澳洲進口煤缺位等多重因素影響，供需矛盾突出，煤價易漲難跌，中樞大幅上移，煉焦煤市場總體偏緊。
展望全年，平煤股份認為，安監、環保壓力持續加大，進口煤管控亦難言放松。而在經濟復蘇的大背景下需求端或有明顯改善，從大宗商品運行趨勢看，高景氣度有望延續至全年。
下游鋼市限產影響需求
焦煤作為基礎性能源之一，是鋼鐵行業和焦化行業不可或缺的基礎原料。近期鋼鐵行業減產限產潮，或對上游“雙焦”需求形成一定沖擊。
國家統計局數據顯示，今年1-6月份國內粗鋼產量5.63億噸，折合日均粗鋼產量311萬噸。按照全年不增產的目標，則7-12月需要減產0.64億噸，那么下半年粗鋼日均產量降至266萬噸才能完成任務，同比去年下半年要下降11.6%。
截至8月12日，據金聯創不完全統計，目前共有產線檢修計劃38起，涉及35家鋼廠、53條以上產線。目前共有高爐檢修計劃13起，涉及13家鋼廠、13座以上高爐。
“鋼廠檢修繼續增加，多以短期常規檢修為主，在限產潮推動下，后期鋼廠現場將持續常態化。不過近期進口礦價大幅回調，成本重心有所下移，鋼廠利潤得到修復，減產積極性或有下降。”金聯創分析師郭楊認為。
生意社數據顯示8月16日鐵礦價格小幅下跌，跌幅在1-15元/噸，16日鐵礦價格下跌還是因為國內限產政策的影響，在減壓粗鋼產量的環境下，鋼廠都在控制生鐵產量和成本，使得鐵礦需求縮減，導致礦價下行。
鋼企的需求縮減預期，并未影響市場對“雙焦”價格堅挺的判斷。
中州期貨認為，目前焦煤供需緊張格局邊際好轉，主要在于供給端增加，一方面產地前期停產煤礦逐步恢復，另一方面蒙煤近期逐步恢復通關。但整體看，雖供給端邊際好轉，需求持續旺盛，焦煤持續去化，價格或仍有上漲可能，
廣發期貨分析稱，截止8月13日，全樣本焦化廠焦炭庫存62.22萬噸，環比下降3.24萬噸，247家鋼廠焦炭庫存722.93萬噸，環比下降12.74萬噸。下游鋼廠焦炭庫存多在中低位庫存水平，采購需求旺盛，其中一部分鋼廠焦炭庫存在極低水平。
焦企看漲心態較濃，當前多有惜售待漲意愿，多放緩發貨節奏，下游鋼廠仍多呈現庫存下降態勢，其中一部分鋼廠焦炭庫存在極低水平，短期看在原料成本強支撐以及焦炭供需格偏緊格局下近月焦炭或仍保持較強走勢。
太原煤炭交易中心分析也顯示，目前，我國鋼廠煉焦煤庫存處于歷史同期低位，且接近近四年以來的絕對低位，后續隨著鋼廠壓減粗鋼產量的逐步落地執行，煉焦煤庫存有望見底回升。
短期來看，焦煤供給難有增量。目前焦企受環保限產影響生產率下滑，短期對焦煤需求或有走弱，但下半年伴隨著焦炭新建產能投產，焦煤長期需求仍向好，目前煉焦煤全產業鏈處于去庫周期，且主焦煤短缺的結構性問題依然存在，對價格仍有支撐。
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