去年5月份以來，國際大宗商品價格開始大幅上漲，帶動國內(nèi)大宗商品價格猛漲。盡管今年在5月12日國務院常務會議之后，國內(nèi)大宗商品價格有所回落，但目前仍呈現(xiàn)高位震蕩態(tài)勢。
那么，本輪大宗商品漲價已經(jīng)“見頂”了嗎？多位受訪業(yè)內(nèi)專家認為，總體來看，下半年我國大宗商品價格難以快速回落，但同比漲幅應比上半年緩和不少，繼續(xù)呈現(xiàn)高位震蕩的態(tài)勢。值得關注的是，大宗商品價格的猛漲對制造業(yè)投資、中小企業(yè)經(jīng)營、通脹壓力等多方面都造成了影響。以鋼鐵行業(yè)為例，有鋼鐵企業(yè)反映政策性因素對鋼鐵產(chǎn)量的影響很大，進而影響鋼材的價格。對此，專家建議要保持宏觀政策連續(xù)穩(wěn)定，做好保供穩(wěn)價工作，加強監(jiān)管和預期管理，切實穩(wěn)定通脹預期。
大宗商品價格觸頂后保持高位震蕩態(tài)勢
2021年上半年，國內(nèi)大宗商品價格上漲明顯，多品種期價創(chuàng)歷史新高。隨后，5月12日國務院常務會議要求“應對大宗商品價格過快上漲及其連帶影響”成為重要節(jié)點，當天創(chuàng)下歷史新高的鐵礦石、焦煤、線材、螺紋鋼等多個品種的期貨價格，在會議之后都有所回落，但目前仍呈現(xiàn)高位震蕩態(tài)勢。
具體來看，5月12日之后，焦煤價格震蕩過近兩個月，從7月9日恢復單邊快速上漲的勢頭。7月9日至8月9日，焦煤期貨主力合約連續(xù)上漲4周，上漲27.9%。此后兩周雖有所回調(diào)，但8月23日大漲7.98%，24日繼續(xù)上漲5.79%，24日最高已經(jīng)漲至2571元/噸，創(chuàng)下2009年以來的新高。目前焦煤現(xiàn)貨市場均價較去年同期漲逾九成。
線材主力合約的價格在5月12日創(chuàng)下歷史新高，相較去年底上漲41.61%，隨后在高位震蕩。
螺紋鋼主力合約的價格在5月12日創(chuàng)下歷史新高，相較去年底上漲40.63%，隨后開始寬幅震蕩至今。
受國際市場影響更大的原油主力合約，7月6日的價格較去年底上漲57.14%，創(chuàng)下去年1月以來最高值，隨后也在高位震蕩。
鐵礦石期貨主力合約在5月12日達到高點后也高位震蕩了兩個月，但7月16日以來一路下跌，一個月的時間跌幅超30%，創(chuàng)去年10月以來新低。現(xiàn)貨價格也隨之不斷走低。
國內(nèi)外多重原因造成此輪大宗商品漲價
業(yè)內(nèi)專家認為，造成此輪漲價是國內(nèi)外多重原因的共同推動。
第一，疫情之后多國推出量化寬松政策，全世界流動性大大增加。中國宏觀經(jīng)濟研究院研究員郭麗巖認為，當前全球流動性較為寬裕，放大了短期內(nèi)的價格波動率。對外依存度較高的大宗商品價格上漲主要受國際輸入性因素影響，與國際市場價格走勢比較接近。
第二，全球供需不平衡，供給存在缺口，導致大宗商品價格大幅上揚。北大光華管理學院院長劉俏表示，國際大宗商品生產(chǎn)國由于遭遇外部環(huán)境變化，如美洲干旱、新冠肺炎疫情等，導致大宗商品生產(chǎn)和供應恢復明顯滯后，而全球經(jīng)濟的緩慢恢復也帶來了需求的擴張，由此產(chǎn)生了階段性的供求錯配、供需缺口。
此外，中國國際經(jīng)濟交流中心副總經(jīng)濟師張永軍認為，美元匯率持續(xù)貶值，也是造成大宗商品價格上漲的重要因素。同時，金融炒作也對大宗商品價格上漲“推波助瀾”。
第三，國內(nèi)產(chǎn)量的政策性約束壓縮了鋼鐵等品種的供給。
據(jù)記者對河北鋼鐵企業(yè)的調(diào)研，為嚴格落實地方環(huán)保政策，企業(yè)開工率目前在60%至70%左右。產(chǎn)量方面，鋼鐵企業(yè)紛紛表示今年的產(chǎn)量會較去年有所下降，有的企業(yè)預計今年粗鋼產(chǎn)量與去年相比下降約7%-8%。
“目前鋼鐵企業(yè)的開工率僅為60%至70%，主要是受政策性因素導致的，并不是鋼鐵行業(yè)出現(xiàn)了產(chǎn)能過剩。”一位鋼鐵企業(yè)負責人說，“政策性因素對鋼鐵產(chǎn)量的影響很大。我們預計唐山全年減產(chǎn)5000萬噸，其他地區(qū)也存在減產(chǎn)預期。”
需要注意的是，今年上半年，除河北外的產(chǎn)鋼大省均實現(xiàn)了粗鋼產(chǎn)量同比增長。自7月開始，全國粗鋼產(chǎn)量開始整體下滑。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，7月，全國18個省市粗鋼產(chǎn)量同比下滑。其中，河北省粗鋼產(chǎn)量為1813.14萬噸，同比降19.51%；江蘇省粗鋼產(chǎn)量為1014.48萬噸，同比降2.27%。
下半年大宗商品價格上漲動能減弱
那么，本輪大宗商品價格已經(jīng)“見頂”了嗎？多位業(yè)內(nèi)專家認為，總體來看，下半年大宗商品價格難以快速回落，但同比漲幅應比上半年緩和不少，呈現(xiàn)高位震蕩的態(tài)勢。
中銀國際證券首席經(jīng)濟學家徐高表示，全球經(jīng)濟的持續(xù)復蘇將帶動對大宗商品的需求，但國內(nèi)政策對價格也會產(chǎn)生一定的平抑作用。因此預計今年內(nèi)大宗商品價格或保持溫和上漲態(tài)勢。
此外，隨著全球流動性的預期收緊，支持大宗商品價格上漲的金融因素可能有所弱化，降低了大宗商品價格繼續(xù)大幅上漲的可能性。“總體判斷，預計本輪全球大宗商品價格單邊快速上漲快接近尾聲了，但也不要指望快速的回落，未來將呈現(xiàn)高位震蕩走勢。”國家信息中心經(jīng)濟預測部財金處副處長張前榮說。
張永軍表示，基數(shù)也是影響因素之一，由于去年下半年大宗商品價格的基數(shù)逐步抬高，今年下半年價格可能還會略有上漲，但是上漲動力會減弱，同比漲幅可能在峰值區(qū)域停留一段時間，然后開始下降。
記者調(diào)研了解到，鋼鐵企業(yè)普遍預計下半年鋼價以寬幅震蕩為主，但高點也很難突破5月份的最高價。
“從供給端看，政策性因素導致部分地區(qū)的國有鋼鐵企業(yè)開始實施減產(chǎn)計劃，鋼材產(chǎn)量有縮減預期。從需求端看，淡季即將結(jié)束，鋼材需求有回暖預期，在供縮需增情況下，加大了鋼價上漲的動力。然而，階段性政策性調(diào)控壓力仍存，并且可以利用稅收手段限制出口，增加國內(nèi)供給。因此預計未來鋼材價格難以快速大幅上漲，仍將以寬幅震蕩為主。”一位鋼鐵企業(yè)負責人說。
大宗商品漲價對投資、中小企業(yè)經(jīng)營等多方面造成影響
業(yè)內(nèi)專家指出，PPI的結(jié)構(gòu)性上漲，會使利潤在產(chǎn)業(yè)鏈上下游產(chǎn)生再分配效應，大宗商品等上游原材料價格上漲，使得中下游議價能力較弱的制造企業(yè)利潤受到侵蝕，降低企業(yè)擴張投資的生產(chǎn)意愿，拖累制造業(yè)投資的恢復速度。
“政策性因素管控生產(chǎn)，尤其是不定時的環(huán)保管控，讓鋼鐵企業(yè)燒結(jié)、高爐、轉(zhuǎn)爐等大型裝備頻繁啟停，嚴重增加了企業(yè)原料消耗及成本支出，并導致產(chǎn)品質(zhì)量大幅波動，對企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營秩序造成了較大影響。”一位鋼鐵企業(yè)負責人說。
中小微企業(yè)的經(jīng)營也受到原材料價格上漲影響。中國銀行研究院研究員范若瀅認為，原材料價格上漲推動上游行業(yè)利潤增速領先。然而，聚集著大量中小企業(yè)的中下游行業(yè)議價能力弱，終端消費品類價格無法隨著原材料價格同步上漲，中小微企業(yè)被迫承擔成本上漲壓力。
上游原材料價格的普遍上漲對消費品價格的傳導作用有限。“消費者所感受到的通脹水平，以CPI來衡量的整體通脹水平不會太高。一方面國內(nèi)供給能力較強，尤其工業(yè)生產(chǎn)的能力較強，中下游企業(yè)吸收上游價格上漲的能力較強，因此面向下游的傳導不會那么直接；另一方面，處于低點的豬肉價格也是影響CPI的重要因素之一。因此預計CPI難以大幅上漲。”徐高說。
多方面舉措應對大宗商品價格高位運行
為應對大宗商品價格的高位運行，業(yè)內(nèi)專家建議，要從供給、需求、預期等多方面入手。
在宏觀政策方面，郭麗巖認為，下半年應堅持政策定力，保持宏觀政策連續(xù)性穩(wěn)定性，做好跨周期調(diào)節(jié)，保持市場流動性合理充裕，助力制造業(yè)中小企業(yè)加快恢復，增強宏觀政策自主性，保持匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定，注重固本培元、穩(wěn)定預期。
做好保供工作也是穩(wěn)定價格的重要前提，張前榮建議，建議在確保安全開發(fā)的前提下，提高煤炭企業(yè)產(chǎn)能利用率，增加國內(nèi)煤炭供應，增加風電、核電、光伏發(fā)電利用小時數(shù)，適當壓減煤電，減少電煤消耗。鋼鐵方面，建議加快提高鋼鐵行業(yè)集中度，提高廢鋼利用比例，適當減少出口，優(yōu)先保障國內(nèi)市場供應。
此外，張前榮還建議，上下游行業(yè)應協(xié)調(diào)發(fā)展，維護市場價格秩序，打擊投機炒作等違法行為。還應處理好長期發(fā)展和短期價格波動的關系。引導市場主體對煤炭、鋼鐵、原油等大宗商品價格的合理預期。
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