盡管動力煤產地市場經過上周一輪下跌調整之后，于本周再度開啟上漲，但考慮到近期影響市場不確定性因素較多，期貨價格波動較大，業內普遍判斷，短期內動力煤或維持震蕩偏強運行。對于動力煤期貨后市走向，機構看法并不一致，分歧較為明顯。

短期內動力煤或維持震蕩偏強運行

  易煤研究院指出，雖然迎峰度夏消費旺季臨近尾聲，但考慮到華南高溫天氣并未消退，本周電廠日耗下降不多，終端電廠備貨增加，現貨采購積極，港口市場煤源緊缺，動煤價格在本周再度反彈。

  不過隨著電廠整體日耗的快速下降，需求會有所減量，易煤研究院預計，隨著供需矛盾暫緩，電廠補庫主動性較高，本周產地市場面臨化工和民用煤冬儲需求增加，價格再度開啟上漲模式，推動港口市場上漲，不過鑒于電廠整體日耗快速下降，需求會有所減量，且供需矛盾暫緩，電廠補庫主動性較高，預計下周現貨將滯漲回落。

  對于動力煤期貨后市走向，機構看法并不一致，錦盈資本認為，目前下游日耗旺季臨近尾聲，但產能釋放預期落地偏慢，進口替代遠水難解近渴，在北方冬儲提前以及保供時效尚不明朗之前，短期動煤在高基差和增產效果不確定背景下或維持震蕩偏強運行。東海期貨也在報告中指出，考慮到總體庫存仍然偏低、北方冬儲或提前、保供時效尚不明朗，盡管用電高峰期已過，電廠日耗將邊際走弱，港口庫存穩中有升，仍要警惕單邊做空風險。

不能忽視政策風險與淡季下日耗的下降

  數據顯示，8月中旬以來，全國煤炭生產保持高位穩定，電煤供應穩中有升，電廠供煤總體大于耗煤，存煤明顯回升。調度數據顯示，8月10日以來，全國統調電廠日均供煤663萬噸，比7月份日均供煤增加近40萬噸，日均耗煤640萬噸，比7月份日均耗煤減少近40萬噸，存煤快速回升近300萬噸。發改委預計，隨著日耗繼續回落，電廠存煤或將進一步增加。

  值得注意的是，近期國家發改委發文指出，隨著迎峰度夏進入尾聲，全國煤炭供需偏緊形勢明顯好轉，一些機構和公眾號仍惡意炒作煤價上漲信息，部分煤礦仍不合理漲價，給煤炭保供穩價工作帶來嚴重干擾。國家發改委將會同有關方面加強監測，對惡意炒作、哄抬價格等違法違規行為依法依規進行查處。

  對此，華泰期貨提醒，雖然內陸地區電廠日耗下降過快，但仍處于歷史高位，全國電廠庫存處于絕對低位。如此高日耗與低庫存下，電廠后期補庫壓力相對較大，支撐煤價處于高位，不過，不能忽視政策風險與淡季下日耗的下降。

  分析也指出，上游方面，煤礦新增煤管票，新的年度長協兌現，或將促使電廠采購積極性轉差，市場成交冷清。預計在九月上中旬煤炭市場將出現下行。此外，今夏煤炭消費量已經見頂，隨著立秋過去，華北地區電廠耗煤下降，全國重點電廠存煤緩慢回升。由于北方地區采購煤炭數量減少，使更多資源流向華東、華南等沿海市場，在一定程度上遏制了市場的反彈。

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