焦煤

  供應(yīng)端：國產(chǎn)煤方面，在能耗雙控、嚴(yán)控超產(chǎn)政策下，煤礦生產(chǎn)較保守，國產(chǎn)焦煤供應(yīng)緊張或?qū)⒊掷m(xù)。進口方面，7日甘其毛都口岸因疫情再次暫停通關(guān)(預(yù)計8日可恢復(fù))，蒙5#原煤價格再漲100，達(dá)2800 。7日中蒙政府舉行在線會議，或?qū)b箱運輸煤炭，增加蒙煤供應(yīng)有推進作用。另外，策克口岸允許中國司機進入蒙古運輸煤炭方案仍在商議中；但同時需關(guān)注，近期蒙古疫情有加速上升態(tài)勢，對蒙煤通關(guān)不利。

  需求端：焦企低庫存下補庫焦煤需求仍較高，但受山東焦化限產(chǎn)趨嚴(yán)影響，部分焦企短期補庫受限。鋼廠焦化廠因利潤高，焦煤庫存低，補庫積極。海外方面，海外煉焦煤價格持續(xù)上漲，且漲幅擴大；國產(chǎn)焦煤緊缺下，貿(mào)易商、焦企進口海外焦煤意愿強烈。

焦炭

  供應(yīng)端：8月26日—9月26日，在此之前，山東焦化限產(chǎn)趨嚴(yán)態(tài)勢不會改變。據(jù)Mysteel統(tǒng)計，與上周四Mysteel煤焦事業(yè)部周度調(diào)研數(shù)據(jù)相比，現(xiàn)焦炭日產(chǎn)減少量約為2.7萬噸，且限產(chǎn)預(yù)期仍在加嚴(yán)。焦炭新增產(chǎn)能投放及開工在環(huán)保限產(chǎn)大趨勢下受到制約。

  需求端：鋼廠高利潤及低庫存下，高補庫需求支撐其接受焦炭提漲意愿。從成本線看，焦企后續(xù)依然有第十輪提漲動力。短期焦企出貨良好，長期需密切關(guān)注限產(chǎn)大背景下鋼廠補庫節(jié)奏。

  雙焦短期基本面依然偏緊無太大改變，其根本矛盾，即焦煤供應(yīng)短期難見實質(zhì)性恢復(fù)，情緒助推及資金博弈下盤面波動加劇。短期在產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)未出現(xiàn)大幅虧損下，焦化廠、鋼廠補庫需求仍對雙焦需求有較強支撐，高貼水下仍需偏強對待，同時警惕價格調(diào)控政策及多頭獲利平倉帶來的盤面擾動。長期來看，粗鋼壓減對鋼廠補庫需求上限存在制約，關(guān)注需求端鋼廠接受焦炭提漲意愿的變化。

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