前期大幅回調(diào)過(guò)后，隨著市場(chǎng)情緒回暖，8月下旬以來(lái)螺紋鋼價(jià)格再次震蕩走強(qiáng)。從基本面來(lái)看，下半年鋼材市場(chǎng)整體供需雙弱，但供應(yīng)偏緊矛盾仍相對(duì)突出，產(chǎn)業(yè)鏈總庫(kù)存維持穩(wěn)步下降態(tài)勢(shì)，支撐鋼價(jià)高位運(yùn)行。預(yù)計(jì)盤(pán)面短期有望維持強(qiáng)勢(shì)，從中線走勢(shì)看，鋼價(jià)突破大的震蕩區(qū)間的難度依然較大，接近區(qū)間上沿后也不宜過(guò)分激進(jìn)，未來(lái)重點(diǎn)關(guān)注旺季需求強(qiáng)度、政策穩(wěn)增長(zhǎng)力度以及壓減粗鋼產(chǎn)量推進(jìn)情況。
7月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)明顯走弱，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)鋼材需求前景的擔(dān)憂。其中，房地產(chǎn)銷售面積、新開(kāi)工面積單月增速回落幅度較大，PMI等數(shù)據(jù)顯示制造業(yè)景氣程度持續(xù)下滑，已經(jīng)逼近榮枯平衡線，而鋼材出口在取消退稅后也逐漸回落。需求走弱一方面由于經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)能下降，在去年前低后高、今年前高后低的結(jié)構(gòu)下，下半年同比下降基本符合預(yù)期。另一方面也受到國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)、極端天氣頻發(fā)等因素影響，不過(guò)在疫情得到控制以及天氣條件逐漸好轉(zhuǎn)以后，旺季疊加趕工，需求環(huán)比有望明顯改善。另外，隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，預(yù)計(jì)政策穩(wěn)增長(zhǎng)力度將逐步加碼，專項(xiàng)債發(fā)行加快對(duì)基建形成支撐，制造業(yè)相關(guān)刺激政策也有望出臺(tái)。因此，下半年鋼材需求雖不容樂(lè)觀，但系統(tǒng)性顯著走弱的可能性并不是太大，整體仍具備一定韌性。
供應(yīng)方面，7月份國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量8679萬(wàn)噸，同比下降8.4%，環(huán)比下降7.5%，壓減粗鋼產(chǎn)量從預(yù)期走向現(xiàn)實(shí)，支撐鋼價(jià)維持高位運(yùn)行。從中鋼協(xié)、mysteel統(tǒng)計(jì)的高頻數(shù)據(jù)看，8月份至今產(chǎn)量仍維持相對(duì)低位。相關(guān)部委在公開(kāi)場(chǎng)合多次表示，未來(lái)壓減粗鋼產(chǎn)量仍將嚴(yán)格執(zhí)行，9月份廣西、東北、河北邯鄲等地限產(chǎn)明顯加碼。近日江蘇省也印發(fā)文件，堅(jiān)決遏制“兩高”項(xiàng)目盲目發(fā)展，嚴(yán)格執(zhí)行能耗雙控，引發(fā)限產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，江蘇螺紋鋼產(chǎn)量占比較高，相對(duì)更為受益。
總體上，隨著鋼材供需轉(zhuǎn)向雙弱格局，需求下滑和粗鋼壓減成為階段性行情的主要驅(qū)動(dòng)因素，鋼價(jià)整體呈現(xiàn)出高位寬幅震蕩的走勢(shì)，運(yùn)行節(jié)奏轉(zhuǎn)換加快。從當(dāng)前時(shí)點(diǎn)看，需求同比下滑壓力得到基本釋放，環(huán)比回升利好逐漸顯現(xiàn)，在限產(chǎn)嚴(yán)格執(zhí)行的背景下，供應(yīng)偏緊矛盾相對(duì)突出，鋼價(jià)短期有望維持強(qiáng)勢(shì)。從中線角度看，高層對(duì)大宗商品大漲問(wèn)題依然高度關(guān)注，在保供穩(wěn)價(jià)的基調(diào)下，未來(lái)政策在碳中和、防通脹等目標(biāo)間會(huì)適度平衡，鋼價(jià)突破大的震蕩區(qū)間的難度依然較大，關(guān)注相關(guān)政策演變。
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