近期黑色系商品顯著“降溫”，本周一（9月13日），焦炭、焦煤分別收跌7.34%和6.34%，領(lǐng)跌商品市場。鐵礦石期貨主力合約一度跌破700元/噸整數(shù)關(guān)口，最終收于706元/噸，收盤下跌3.49%。
國內(nèi)商品期貨夜盤，焦煤、焦炭延續(xù)下跌，主力合約盤中跌超6%，截至14日凌晨收盤，焦炭主力合約收跌4.62%，焦煤主力合約收跌4.5%。
鐵礦石期貨夜盤跌幅有所收窄，截至14日凌晨收盤，主力合約收跌0.9%。
中信建投黑色系高級研究員趙永均告訴期貨日報記者，自7月20日以來，鐵礦石價格表現(xiàn)一直弱勢。鋼廠逐漸進入實質(zhì)性限產(chǎn)階段，鐵礦石需求持續(xù)下降。最新數(shù)據(jù)顯示，鐵水日均產(chǎn)量已經(jīng)下降至225.63萬噸，較今年高點下降了20萬噸，下降幅度是非常明顯的。
據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，1—7月份生鐵產(chǎn)量53350萬噸，按照粗鋼產(chǎn)量平控要求，預(yù)計8—12月份生鐵產(chǎn)量同比去年下降3750萬噸，則鐵礦石需求將同比下降6100萬噸。此外，海外鐵水產(chǎn)量已經(jīng)進入平臺期，對鐵礦石需求并沒有特別大的增量。
非主流礦山發(fā)貨仍然積極，全球鐵礦石供給維持高位。目前，全球鐵礦石發(fā)貨量主要增量來自于非主流礦山，自2020年5月非主流礦山每周發(fā)貨量從400萬噸增長至1200萬噸，預(yù)計8—12月份鐵礦石同比多供給7000萬噸左右。“整體來看，鐵礦石供需基本面進入寬松周期，價格將保持弱勢。”趙永均說。
據(jù)悉，今年澳大利亞礦山以穩(wěn)產(chǎn)為主，其中上半年產(chǎn)量不及預(yù)期，下半年按完成下限推算，產(chǎn)量環(huán)比上半年將增加2100萬噸左右。BHP的西澳SouthFlank礦區(qū)計劃于5月份開始運營生產(chǎn)，該項目用于替代即將枯竭的楊迪礦山，將計劃提升產(chǎn)品的品位以及塊礦的量，由于上半年表現(xiàn)不及預(yù)期，下半年預(yù)計有200萬噸—300萬噸的增量。FMG上半年的表現(xiàn)不錯同比增加300萬噸發(fā)運量，由于2022財年目標(biāo)提升200萬噸—300萬噸，下半年無明顯增量。預(yù)計下半年澳大利亞環(huán)比總增量在2200萬噸左右。
光大期貨黑色系研究總監(jiān)邱躍成認(rèn)為，今年主要的供應(yīng)增量將來自巴西，淡水河谷仍處于礦難后的恢復(fù)階段，下半年將穩(wěn)步增產(chǎn)，帶來一部分產(chǎn)量增量，下半年環(huán)比增量約3600萬噸，年度同比增加1800萬噸—3300萬噸。
據(jù)悉，上半年澳洲鐵礦石進口量3.4億噸，同比減少471萬噸，巴西鐵礦石進口量1.1億噸，同比增加1348萬噸，除澳巴以外的鐵礦石進口量為1.1萬噸，同比增加545萬噸。1—8月份，中國海關(guān)鐵礦石報關(guān)量74645.4萬噸，同比減少1275.9萬噸，下降1.7%。由于疫情影響，港口報關(guān)檢疫時間加長，港口壓港船舶再創(chuàng)新高，進口量6—7月份均出現(xiàn)明顯下降。“據(jù)推算，三季度進口量將會有所增加，達(dá)到2.9億噸，但目前由于檢疫原因，壓港船舶數(shù)增多，進口量增量體現(xiàn)受到影響。”邱躍成說。
“限產(chǎn)邏輯下鋼材和鐵礦石基本面強弱分化相對明顯，即便鋼市旺季已至，鋼廠利潤也迎來改善，但國內(nèi)鋼廠生產(chǎn)依然受限，鋼聯(lián)247家樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量為225.63萬噸，環(huán)比減1.82萬噸；而進口礦日耗為276.64萬噸，環(huán)比減1.55萬噸，鐵礦石終端消耗再度下降，且兩者均處低位，可見礦石需求疲弱局面未見改善。此外，2+26城市冬季限產(chǎn)方案即將公布，寄希望鋼廠限產(chǎn)放松帶來礦市基本面改善的邏輯在被證偽。”寶城期貨黑色系研究員涂偉華說。
與此同時，高頻港口成交數(shù)據(jù)同樣佐證礦石需求疲弱，盡管鋼廠廠內(nèi)礦石庫存已降至年內(nèi)新低，但因日耗下降，可用天數(shù)減量不大，因而鋼廠礦石采購多為按隨為主，港口現(xiàn)貨每日成交量本周均值為75.08萬噸，環(huán)比減12.43%，近期持續(xù)下降并已降至年內(nèi)低位水平，相對應(yīng)港口鐵礦石疏港量也延續(xù)下降。
涂偉華認(rèn)為，當(dāng)前需求疲弱格局下，鐵礦石的供應(yīng)維持高位，國內(nèi)鐵礦石到貨量重回高位，而全球礦商發(fā)運量則微降，兩者處相對高位，疊加內(nèi)礦供應(yīng)恢復(fù)，礦石供應(yīng)壓力開始增加。總體來看，限產(chǎn)政策擾動下國內(nèi)礦石需求延續(xù)疲弱，且供應(yīng)有所增加，鐵礦石基本面弱勢格局延續(xù)，鐵礦石價格或?qū)⑵踹\行。
趙永均認(rèn)為，本輪鐵礦石價格下降的第一目標(biāo)位在非主流礦山資源的到港成本。本輪非主流礦山發(fā)貨量明顯提高的起點是在2020年6月份，鐵礦石價格突破120美元/噸的價格后，非主流礦山的發(fā)貨量開始迅速提高。在目前供給基本面寬松的狀態(tài)下，價格將打破非主流礦山的成本，抑制非主流資源的供給。目前價格還在130美元/噸，預(yù)計還有10美元/噸的下降空間。對標(biāo)期貨盤面價格應(yīng)該在835元/噸，較現(xiàn)在價格高了135元/噸。因此，短期來看盤面價格有所透支，下方空間可能不大。
中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會9月13日公布了9月上旬鋼材社會庫存監(jiān)測數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，9月上旬，20個城市5大品種鋼材社會庫存1138萬噸，環(huán)比減少36萬噸，下降3.1%，庫存連續(xù)下降；比年初增加408萬噸，上升55.9%；比去年同期減少105萬噸，下降8.4%。
9月上旬，分地區(qū)來看七大區(qū)域庫存除華北外環(huán)比均有不同程度下降。分品種看，5大品種社會庫存除線材外環(huán)比均有所下降，其中螺紋鋼為減量最大品種。
具體數(shù)據(jù)顯示，9月上旬，螺紋鋼庫存560萬噸，環(huán)比減少19萬噸，下降3.3%，庫存連續(xù)下降；比年初增加268萬噸，上升91.8%；比去年同期減少99萬噸，下降15.0%。熱軋板卷庫存173萬噸，環(huán)比減少12萬噸，下降6.5%，庫存連續(xù)下降；比年初增加40萬噸，上升30.1%；比去年同期減少13萬噸，下降7.0%。
據(jù)Mysteel調(diào)研反饋，鋼廠目前的銷售壓力很小，鋼廠已鎖價未提貨的資源遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其廠內(nèi)庫存，部分鋼廠已經(jīng)是負(fù)庫存，但這也可能說明了一個問題，貿(mào)易商和下游的鎖價很可能導(dǎo)致需求前置，鎖價但未提貨暗示近期需求的火爆可能以貿(mào)易商間的倒貨為主。大有期貨高景行認(rèn)為，鋼廠掌握了定價的絕對主動權(quán)，其優(yōu)勢地位保障了鋼價中樞價格的穩(wěn)定。鋼材的基本面大方向偏多，但近期隨著市場看漲情緒不斷強化，風(fēng)險也在逐漸聚集。價格的不穩(wěn)定性主要來源于市場微觀結(jié)構(gòu)上的一致性。當(dāng)期貨價格平水甚至升水華東地區(qū)鋼價時，貿(mào)易商拿貨、投資者做多都要保持足夠的謹(jǐn)慎，貿(mào)易商應(yīng)該結(jié)合風(fēng)險承受能力運用期貨工具對敞口進行管理，而對于純期貨投資者來說，面對近期價格高波動的現(xiàn)狀，以盤面價格和持倉變化為錨，采取安全邊際更高的波段操作策略，兼顧風(fēng)險和收益的平衡。
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