“進入10月份后，在供需雙弱的背景下，鋼市基本面將持續(xù)向好，鐵礦石供需格局將進一步寬松，‘雙焦’（焦炭、焦煤）緊平衡態(tài)勢也有望被打破，市場仍有不少上行機會。”在“金九”向“銀十”過渡的9月30日，市場各方開始了對9月份行情走勢的總結和對10月份行情走勢的預測和分析。在“10月份鋼材市場展望及營銷策略建議”線上直播活動中，我的鋼鐵網(wǎng)首席分析師汪建華對“銀十”鋼市行情走勢的預測受到了較多市場人士的關注。
在汪建華看來，能耗雙控和鋼鐵產(chǎn)能產(chǎn)量“雙控”不是二選一的單選題，而是“既要還要”的全選題。他預計，在能耗雙控和鋼鐵產(chǎn)能產(chǎn)量“雙控”共同發(fā)力的背景下，鋼市基本面有望持續(xù)向好，后期鋼價仍有一定的彈性空間。
第三季度鋼價重心逐月上移
在線上直播活動中，汪建華對9月份鋼市行情進行了總結，其特點表現(xiàn)在幾個“確定性”上。
第一個確定性是鋼價在基本面不斷改善中總體震蕩上行，階段性呈現(xiàn)漲跌互現(xiàn)格局。調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，9月份，國內(nèi)五大鋼材品種庫存降幅超過250萬噸。截至9月29日，鋼材綜合價格指數(shù)上漲254點。其中，螺紋鋼價格、線材價格分別上漲555點、500點，中厚板價格、熱軋卷板價格分別上漲115點、86點，冷軋卷板價格小幅下跌3點。“從這些數(shù)據(jù)可以看出，建筑鋼材行情明顯好于板材行情。”汪建華表示。
第二個確定性是鐵礦石走出大幅下跌態(tài)勢。據(jù)汪建華介紹，9月份，62%品位澳礦價格跌幅最大超過51.35美元/噸，一度跌至100.2美元/噸，鐵礦石主力合約最低跌至606元/噸，不但跌破了多個下行支撐位，更是打破了此前不少市場人士持有的“雙節(jié)”（中秋節(jié)、國慶節(jié)）補庫下將大幅反彈的預期。
第三個確定性是“雙焦”期現(xiàn)貨均出現(xiàn)松動或高位下跌。9月份，焦炭主力合約從最高3847元/噸跌至最低3124元/噸，下跌723元/噸，跌幅達到18.8%；焦煤主力合約從最高3099元/噸跌至最低2626元/噸，下跌473元/噸，跌幅達到15.3%。
汪建華總結道：“回顧第三季度，7月、8月、9月份各月的鋼材綜合平均價格持續(xù)上升，價格重心逐月上移。”
需求只會被推遲，但不會缺席
“需求確實是拖累近期鋼價表現(xiàn)的重要影響因素，這是事實。尤其是在國家通過調(diào)控需求來抑制大宗商品價格上漲后，房地產(chǎn)受到的影響較大。為何如此聚焦房地產(chǎn)行業(yè)？”汪建華解釋道，一是房地產(chǎn)行業(yè)的關聯(lián)產(chǎn)業(yè)范圍最廣；二是房地產(chǎn)行業(yè)的融資擠占了制造業(yè)和民間融資；三是房地產(chǎn)行業(yè)壓制了居民可選消費意愿的增強；四是從全球范圍內(nèi)來看，房地產(chǎn)過度創(chuàng)造信用容易導致金融危機；五是2020年末我國宏觀杠桿率達到279.4%，在全球范圍內(nèi)來看處于高位水平，一旦經(jīng)濟出現(xiàn)下滑，風險較大。
“可以看出，調(diào)控房地產(chǎn)不但勢在必行，還要排除萬難，國家也已對此采取了多項積極措施。中央政治局會議明確指出，今年下半年仍要堅持穩(wěn)中求進的工作總基調(diào)，并要求于今年底、明年初要形成實物工作量，以及對“適度超前進行基礎設施建設”等提法，都給出了明確的信號。”汪建華說道。
此外，基礎設施建設也受到了資金壓力、盈虧壓力、新冠肺炎疫情擾動等因素的影響而進展緩慢，尤其是資金壓力的影響最大。中央政治局會議明確提出，積極的財政政策要提升政策效能，穩(wěn)健的貨幣政策要保持流動性合理充裕。在此背景下，中央及地方出臺了多項調(diào)控政策。汪建華認為，正是由于這些跨周期調(diào)節(jié)政策的作用，可以相信，鋼材需求不會不來，只會遲來，因此不宜過度看空今年底的需求。
“有人說，能耗雙控導致鋼鐵下游企業(yè)停產(chǎn)，進而影響需求。需要注意的是，這些下游企業(yè)大都不是高能耗企業(yè)，只是因為個別地方管理部門和企業(yè)先前的不作為，才導致不得不‘一刀切’，后期肯定會逐步走向精準調(diào)控。”汪建華說，“所以，這些下游企業(yè)對需求的影響也只是暫時的，需求只是會被推遲，后期甚至可能提高強度，不排除需求有‘淡季不淡’的可能。”
三大政策發(fā)力，供給收縮態(tài)勢難改
首先是能耗雙控政策。自今年8月12日國家發(fā)展改革委印發(fā)《2021年上半年各地區(qū)能耗雙控目標完成情況晴雨表》以來，陸續(xù)有省份開始加大力度控制能耗，導致相應地區(qū)鋼鐵產(chǎn)量進一步下降。汪建華認為，能耗雙控政策在各省份全部達標前沒有放松的可能。
其次是鋼鐵產(chǎn)能產(chǎn)量“雙控”政策。據(jù)測算，鋼鐵行業(yè)如果想在今年11月底前實現(xiàn)“粗鋼產(chǎn)量同比不增”的目標，那么9月~11月份的月均粗鋼產(chǎn)量就要維持在7851萬噸的水平。“即使能耗雙控達標，粗鋼壓減產(chǎn)量沒有達標，那就還要執(zhí)行限產(chǎn)政策，反之亦然。”他說。
最后是秋冬季限產(chǎn)政策。生態(tài)環(huán)境部發(fā)布的《重點區(qū)域2021年-2022年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅方案（征求意見稿）》的內(nèi)容與往年有所不同，調(diào)控范圍增加了河北省北部、山西省北部、山東省東部及南部、河南南部的60余座城市。
汪建華表示，在過去幾年的秋冬季限產(chǎn)中，按照下達文件測算的限產(chǎn)規(guī)模基本在3000萬噸~4000萬噸之間，而根據(jù)實際限產(chǎn)效果來看，實質(zhì)性減產(chǎn)效果并不明顯，但今年的秋冬季限產(chǎn)將大不相同，效果將明顯得多。
“當前，市場上有一些看空的聲音，如果僅從某個時間點單一地看這些觀點，或許有一定的道理，但如果從全局深入分析，或許就未必了。”汪建華坦言，這其中既有認為房地產(chǎn)調(diào)控對鋼材需求造成較大影響的觀點，也有認為“雙控”政策加大了市場供給節(jié)奏不確定性的觀點，還有認為期貨盤面在悲觀預期下做多信心不足、做空力量增強的觀點。
在這些看空的聲音中，最讓汪建華認為有必要改變的，就是“鋼材利潤高、鋼價應該跌”的觀點。“據(jù)統(tǒng)計，今年上半年，國內(nèi)36家鋼鐵上市公司合計凈利潤達到762億元。中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會會員企業(yè)今年前8個月平均銷售利潤率只有6.2%，別說與力拓一家公司上半年凈利潤795億元相比，就是與國外一些鋼企相比，也是汗顏，更何況我國鋼企處在供給側結構性改革和‘雙控’政策的調(diào)控下。”汪建華直言，“那種‘鋼企利潤一好起來，鋼價就該下跌’的傳統(tǒng)觀念，至少在某些時候應該有所調(diào)整，包括‘原料價格下跌，成材價格也要下跌’的理念也應該有所改變了。”
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