鋼材：期貨盤面持續震蕩，現貨成交略有回升

  今日盤面橫盤震蕩運行，螺紋2201合約收于4917點，漲幅0.57%；熱卷2201合約收于5236點，跌幅1.08%。現貨方面，上海螺紋現貨5420元/噸，與昨日持平，上海熱卷現貨5540元/噸，與昨日持平。全國建材成交約20.44萬噸，整體成交較昨好轉。

　 據中鋼協統計，1-9月份，會員鋼鐵企業營業收入52998億元，同比增長42.52%； 鋼鐵生產主要原材料價格均大幅上漲，1-9月份，進口粉礦平均價格171.67美元/噸、同比上漲72.64%，煉焦煤價格同比上漲57.07%， 焦炭價格同比上漲56.88%， 廢鋼價格同比上漲36.48%；10月中旬重點鋼企粗鋼日產187.47萬噸，環比增0.08%、同比降13.74%； 鋼材庫存量1284.65萬噸，比上一旬增0.39萬噸，上升0.03%。

　 整體來看，從7月開始，粗鋼壓產、限電以及冬奧會造成供給端的減量已經比較明顯，加上國家對鋼廠實施限電、錯峰生產，產量整體有進一步下降的可能。從消費來看，三季度受各種因素影響，地產和基建的投資受到較大抑制，建材消費出現大幅下跌。此外房地產稅改革試點辦法的出臺，勢必對建材需求造成一定影響。 在國家主動調控下，各類工業品尤其是基建類工業品消費大幅下滑，雖短期建材的成本支撐較強，但近期政策頻出，短期建議觀望為主。

  粗鋼壓產、限電及宏觀經濟政策的執行及變化、房地產稅改革試點工作進程等

鐵礦：鐵礦震蕩走高，延續寬幅震蕩格局

  昨日，鐵礦盤面呈震蕩上升趨勢，至收盤，鐵礦01合約收于714.5，較上一交易日漲21。現貨方面， 青島港進口鐵礦全天價格上漲7-21。市場交投情緒較為活躍，成交尚可。現PB粉859漲19，PB塊988漲7，超特粉517漲21。

　 整體來看，鐵礦價格經過大幅有效的下跌，基本實現了對邊際供給的抑制，疊加9月份海運費大幅上漲，增加了到岸成本，鐵礦價格有所反彈，隨著工信部發布關于開展京津冀及周邊地區2021-2022年采暖季鋼鐵行業錯峰生產的通知，后期鋼鐵冶煉受到采暖季錯峰生產和冬奧會的雙重限制，國內鐵礦消費難以提升。從價格來看，鐵礦上下空間均有限，整體呈現易跌難漲格局，建議單邊觀望為主。另外，推薦關注鐵礦01-05合約正套機會，無論從鐵礦05合約面臨海運費回落、未來供需矛盾加劇及交易所交割規則改變的多重壓力，還是當前1-5接近20元左右的價差來看都值得關注。

  粗鋼壓產政策的落地力度和幅度，海運費上漲風險等。

雙焦：盤面有所回暖，供需仍較緊張

  焦炭方面：昨日焦炭2201合約盤面回暖，收盤于3790元，收漲2.98%，市場情緒繼續緩和。現貨方面，整體現貨市場偏強運行，部分地區個別焦企焦炭價格提漲200元/噸，部分焦企受環保等因素的影響進行限產，供應或有所收縮。由于原料焦煤的緊缺以及運輸緊張，汽運費明顯上漲，整體成本支撐較強，且山東、山西等地的環保與去產能政策對焦炭的價格也具有支撐。需求方面，受鋼廠限電或者壓產政策影響，采購積極性不高，部分鋼廠依舊按需采購；港口方面，港口現貨暫穩運行，兩港庫存稍有回升，部分貿易商主要持觀望態度，現港口準一級冶金焦出庫價4250-4300元/噸。

　 焦煤方面：昨日焦煤2201合約收于2950.5元/噸，持平。現貨方面，昨日焦煤市場以穩為主，近期在國家的保供穩價下，煤炭增產量有所體現，市場恐高情緒加重，部分小幅下調煤價，但是考慮到短期焦煤市場供需矛盾仍難以快速緩解，因主產地部分煤礦以保煤電為主，因此焦煤市場供給整體偏緊。需求方面，目前下游庫存處于中低位水平，對焦煤依然有補庫需求，受運力緊張影響，下游到廠貨源并不是很充足；進口煤方面，下游市場觀望情緒較為濃厚，前期通關車輛維持在300-400車左右，但是近期又開始出現疫情影響，個別通關口岸仍處于閉關狀態，貿易商報價有所調整。

　 綜合來看：在焦炭方面，雖然下游鋼廠執行壓產政策減少對焦炭的需求，但因焦炭原料價格不斷上漲以及優質主焦煤的緊缺，外加庫存處于低位等因素在內，焦炭依然相對強勢；焦煤方面主要還是源于自身資源的缺失，因動力煤緊缺不斷的吞噬焦煤資源而帶來數量減少，外加近期下游市場庫存都處于低位，焦煤整體依然處于強勢運行狀態，后續重點關注粗鋼壓減進度，影響雙焦需求的程度，以及動力煤保供政策是否能帶來配煤供給增加，密切關注政策的頻繁擾動帶來的風險。

  消費強度是否能回歸，雙焦雙控、鋼材壓產政策落地范圍及落實成程度，宏觀經濟政策，煤炭進出口政策，工信部門的最新政策動態。

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