近幾個(gè)交易日，受終端需求預(yù)期改善，市場(chǎng)情緒回暖等積極因素提振，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)上黑色系商品集體反彈。不過(guò)，光大期貨黑色團(tuán)隊(duì)指出，在螺紋鋼現(xiàn)貨即期利潤(rùn)仍處高位、終端消費(fèi)淡季將至的背景下，本輪反彈幅度不宜期待過(guò)高。

  從基本面來(lái)看，11月25日，數(shù)據(jù)顯示，截至11月25日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)螺紋周產(chǎn)量環(huán)比增加1.67萬(wàn)噸至272.17萬(wàn)噸，同比減少87.92萬(wàn)噸；社庫(kù)環(huán)比減少30.88萬(wàn)噸至442.77萬(wàn)噸，同比減少7.66萬(wàn)噸；廠庫(kù)環(huán)比減少15.09萬(wàn)噸至264.97萬(wàn)噸，同比增加31.53萬(wàn)噸。本周螺紋表觀消費(fèi)量環(huán)比回升13.12萬(wàn)噸至318.14萬(wàn)噸，同比減少79.07萬(wàn)噸，降幅為19.91%。整體來(lái)看，本周螺紋鋼周產(chǎn)量小幅回升，總庫(kù)存降幅繼續(xù)擴(kuò)大，不過(guò)較去年同期仍增加23.87萬(wàn)噸。

  “本周螺紋產(chǎn)量同比下降24.42%，表需同比下降19.91%，為最近六周以來(lái)首次出現(xiàn)產(chǎn)量同比降幅大于表需降幅。”光大期貨黑色團(tuán)隊(duì)指出。

  供應(yīng)方面，光大期貨黑色研究總監(jiān)邱躍成進(jìn)一步表示，隨著原材料價(jià)格的下跌，近期鋼廠利潤(rùn)有所回升，部分區(qū)域鋼廠復(fù)產(chǎn)及檢修并存，總體產(chǎn)量略有回升。需求方面，本周終端成交環(huán)比繼續(xù)改善，投機(jī)需求也有所好轉(zhuǎn)。

  數(shù)據(jù)顯示，本周一至周三，全國(guó)建材日均成交量19.49萬(wàn)噸，較上周回升2.56%，杭州市場(chǎng)螺紋鋼日均出庫(kù)量為4萬(wàn)噸，較上周回升13.64%，杭州市場(chǎng)螺紋庫(kù)存降至30.8萬(wàn)噸。

  “近期螺紋終端需求環(huán)境顯露一些積極信號(hào)，上周末出臺(tái)的央行三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告也提及‘發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具牽引帶動(dòng)作用’，對(duì)市場(chǎng)信心形成較強(qiáng)提振?！鼻褴S成補(bǔ)充說(shuō)，不過(guò)當(dāng)前螺紋現(xiàn)貨即期利潤(rùn)（即用最新的鐵礦石和焦炭?jī)r(jià)格算出來(lái)的鋼廠利潤(rùn)）處于高位，且終端需求逐步轉(zhuǎn)入消費(fèi)淡季，本輪價(jià)格反彈的幅度或難有過(guò)高期待。短期螺紋沖高后或仍有反復(fù)。

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