投機氛圍過熱，鐵礦宜繼續偏空對待

  近期2201合約超特粉基差持續升水，短期由于港口現貨與美金貨價格倒掛嚴重，且期貨盤面基差持續走強帶動港口現貨投機氛圍，鐵礦石需求端短期難有顯著改善，盤面更多交易宏觀托底以及貨幣寬松預期；2205合約交割標準調整將進一步降低估值重心，但盤面持續升水超特粉現貨，也反應05合約盤面投機氛圍過熱，可關注期現正套機會以及做空波動率策略。

　 供應方面，主流礦山整體發運保持中高位水平，短期由于港口檢修有所下降，中期有回升空間，到港量整體有所回升但穩定性較差，。Mysteel(12月6日-12月12日)澳洲巴西19港鐵礦發運總量2252.8萬噸，環比減少537.5萬噸；澳洲發運量1759.4萬噸，環比減少226.8萬噸；其中澳洲發往中國的量1408.3萬噸，環比減少183.6萬噸；巴西發運量493.4萬噸，環比減少310.7萬噸。(12月6日-12月12日)中國45港到港總量2164.2萬噸，環比減少120.8萬噸；北方六港到港總量為931.5萬噸，環比減少79.7萬噸。

　 需求方面，鐵礦石需求持續低位，粗鋼壓減政策嚴格執行，疊加“2+26”城的采暖季限產要求產量同期下降30%、終端需求承壓等因素，預期中短期均將維持偏弱趨勢。(12月17日)Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率68.00%，環比上周下降0.14%，同比去年下降17.29%；高爐煉鐵產能利用率74.28%，環比增加0.15%，同比下降17.40%；鋼廠盈利率81.39%，環比增加1.73%，同比下降8.66%；日均鐵水產量199.11萬噸，環比增加0.41萬噸，同比下降44.92萬噸。

　 庫存方面，需求受壓減政策影響持續偏弱，庫存速度有所減緩但累積趨勢不改，中期供給增加預期不變，預期中短期供需仍將持續轉向寬松。(12月17日)Mysteel統計全國45個港口進口鐵礦庫存為15696.30，環比增211.39；日均疏港量286.13增6.41。分量方面，澳礦7295.60增96.18，巴西礦5601.70增30.45，貿易礦9302.50增77.2，球團407.30增33.83，精粉1142.27增70.78，塊礦2339.51降28.90，粗粉11807.22增135.68；在港船舶數149條降12條。(單位：萬噸)

  終端需求超預期走弱(下行)；主流礦山發運不及預期(上行)。

焦炭供需保持低位，噸焦盈利繼續好轉

  上周，雙焦價格窄幅震蕩偏強運行，周五夜盤延續偏強走勢，J2205合約收于3129.0元/噸，JM2205合約收于2259.5元/噸。現貨方面，各地焦企提漲焦價100~120元/噸，下游整體接受度不高，關注焦鋼博弈情況。日照港口準一級冶金焦出庫報價維持2780元/噸。

  從供需情況來看，焦炭仍保持供需雙弱態勢。上周焦企盈利繼續好轉，樣本焦企平均噸焦轉為盈利107.0元，環比前一周增加35.0元；焦化產能利用率稍有回升，但整體尚處低位，數據顯示，上周全樣本焦企產能利用率為69.85%，環比上升1.27pct；需求端，鐵水產量變化不大，上周247家鋼廠日均鐵水產量199.11萬噸，環比增加0.41萬噸，同比下降44.92萬噸。庫存方面，隨著近期貿易商以及鋼廠采購情緒回暖，焦企焦炭庫存逐步向下游轉移。上周焦企庫存為130.01萬噸，環比下降8.23萬噸，同比上升71.74萬噸。

  綜合來看，近日焦炭現貨已出現提漲聲音，市場情緒好轉，但鋼廠整體復產情況不及預期，需求低迷仍將對雙焦價格形成壓制。短期因山西煤礦發生安全事故，市場預期煤礦安全生產將加嚴，疊加蒙煤進口低迷，刺激焦煤價格上行。建議以觀望為主，關注焦鋼博弈走勢。

免責聲明：tiegu發布的原創及轉載內容，僅供客戶參考，不作為決策建議。原創內容版權與歸tiegu所有，轉載需取得tiegu書面授權，且tiegu保留對任何侵權行為和有悖原創內容原意的引用行為進行追究的權利。轉載內容來源于網絡，目的在于傳遞更多信息，方便學習交流，并不代表tiegu贊同其觀點及對其真實性、完整性負責。如無意中侵犯了您的版權，敬請告之，核實后，將根據著作權人的要求，立即更正或者刪除有關內容。申請授權及投訴，請聯系tiegu（400-8533-369）處理。