在衍生品交易平臺(tái)CloseCross調(diào)查的101位專業(yè)投資者中，約81%的人認(rèn)為大宗商品正進(jìn)入超級(jí)周期（在強(qiáng)勁需求和滯后供應(yīng)的驅(qū)動(dòng)下，大宗商品的交易價(jià)格高于其長(zhǎng)期價(jià)格趨勢(shì)的時(shí)期）。本世紀(jì)初出現(xiàn)過(guò)一次大宗商品超級(jí)周期，一些分析人士預(yù)計(jì)，新冠疫情和能源轉(zhuǎn)型的影響將引發(fā)另一個(gè)超級(jí)周期。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，80%的受訪者認(rèn)為政府支出將推動(dòng)一個(gè)超級(jí)周期，而77%的受訪者表示，綠色能源轉(zhuǎn)型將發(fā)揮作用。
持續(xù)數(shù)日的艱難談判后，OPEC+仍未能就增產(chǎn)達(dá)成一致協(xié)議。OPEC+代表周一表示，尚未確定下一次舉行會(huì)議的時(shí)間。這意味著OPEC+將繼續(xù)維持現(xiàn)有的產(chǎn)量水平，不會(huì)增加產(chǎn)量。受此影響，國(guó)際油價(jià)集體上漲，美油8月合約漲1.6%報(bào)76.36美元/桶，創(chuàng)2014年11月以來(lái)收盤(pán)新高；布油9月合約漲1.14%報(bào)77.04美元/桶，創(chuàng)2018年10月以來(lái)新高。
國(guó)內(nèi)期貨夜盤(pán)多數(shù)收漲，黑色系領(lǐng)漲。鐵礦石漲3.47%，動(dòng)力煤漲2.9%，焦炭漲2.61%，焦煤漲2.33%，熱軋卷板漲2.14%，螺紋鋼漲1.77%。
基本面攜手成本支撐，共同推升聚酯板塊
本周一，受成本與基本面供需共同推動(dòng)，聚酯品種價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，其中PTA主力盤(pán)中上行超3%，EG、短纖均觸及階段新高，收盤(pán)分別上漲2.49%和2.62%。
“從成本端來(lái)看，近期國(guó)際油價(jià)保持強(qiáng)勢(shì)，盡管市場(chǎng)對(duì)于OPEC未來(lái)供應(yīng)調(diào)整仍有猜測(cè)，但短期來(lái)看，考慮到夏季出行旺季到來(lái)，預(yù)計(jì)成品油消費(fèi)將對(duì)油價(jià)形成支撐。”東海研究所高級(jí)能化分析師李婉瑩向期貨日?qǐng)?bào)記者表示，從供應(yīng)恢復(fù)的角度，通過(guò)對(duì)美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)恢復(fù)情況的評(píng)估，實(shí)現(xiàn)全面生產(chǎn)復(fù)蘇至少需要等待至三季度。因此，短期來(lái)看成本對(duì)聚酯板塊的支撐仍舊存在。
PTA方面，據(jù)李婉瑩介紹，華東一套250萬(wàn)噸PTA裝置上周末停車，預(yù)計(jì)檢修1—2周，至上周五，PTA負(fù)荷調(diào)整至79.2%。伴隨主流減供，TA基差偏強(qiáng)運(yùn)行，現(xiàn)貨階段性偏緊，從供需平衡表的角度看未來(lái)一個(gè)月TA處于相對(duì)緊平衡的狀態(tài)。從估值上講，近期TA現(xiàn)貨加工費(fèi)相對(duì)偏高，但短期下行壓力有限。
EG方面，她表示，近期EG港口庫(kù)存出現(xiàn)小幅累積，但因其生產(chǎn)利潤(rùn)偏低，當(dāng)前價(jià)格并未明顯高估。聚酯端則在經(jīng)歷了降價(jià)促銷后將庫(kù)存控制在合理水平。短纖方面，因原料價(jià)格抬升速度較快，利潤(rùn)不高，預(yù)計(jì)短期將跟隨板塊價(jià)格延續(xù)振蕩走勢(shì)。綜合看，整個(gè)聚酯板塊的供需矛盾后移，建議投資者繼續(xù)關(guān)注終端產(chǎn)銷恢復(fù)情況。
鋼廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，推動(dòng)黑色系短期走強(qiáng)
周一，焦煤、焦炭高位開(kāi)盤(pán)，振蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。寶城期貨黑色系研究員涂偉華表示，慶典期間停產(chǎn)鋼廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，原料端需求迎來(lái)短期改善，繼而驅(qū)動(dòng)雙焦和鐵礦石期價(jià)大幅走強(qiáng)。
據(jù)涂偉華介紹，現(xiàn)階段，焦煤基本面依舊良好，前期停產(chǎn)煤礦產(chǎn)能較大。鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示山西地區(qū)累計(jì)停產(chǎn)煤礦128座，涉及停產(chǎn)產(chǎn)能18555萬(wàn)噸，而且多集中在優(yōu)質(zhì)的主焦、肥煤等骨架煤種。此外，煤礦復(fù)產(chǎn)時(shí)間不定，樂(lè)觀預(yù)期7月中下旬才可能逐步恢復(fù)，而恢復(fù)期間洗煤廠、獨(dú)立焦化廠、鋼廠自帶焦化同時(shí)面臨補(bǔ)庫(kù)，全面恢復(fù)供應(yīng)預(yù)計(jì)需要2—3個(gè)月時(shí)間。
“由此可見(jiàn)，國(guó)內(nèi)煤礦復(fù)產(chǎn)到產(chǎn)量釋放存在時(shí)滯，供應(yīng)受限利好依然存在，同時(shí)即便內(nèi)礦供應(yīng)恢復(fù)，在蒙煤等外煤無(wú)法補(bǔ)充澳煤減量背景下，煉焦煤供應(yīng)偏緊仍難緩解。”他表示，與此同時(shí)，焦化利潤(rùn)高位下焦企生產(chǎn)積極，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)焦煤延續(xù)較好去庫(kù)，短期需求存有支撐，而且隨著新增焦化產(chǎn)能投產(chǎn)，中期需求同樣樂(lè)觀。
“相對(duì)應(yīng)，隨著焦煤價(jià)格企穩(wěn)，成本下行風(fēng)險(xiǎn)減弱，繼而驅(qū)動(dòng)焦炭期價(jià)有所走強(qiáng)，但因其基本面依舊偏弱，慶典期間停產(chǎn)焦?fàn)t將陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，且高利潤(rùn)下焦企生產(chǎn)積極，后續(xù)產(chǎn)量逐步提升，加上新增產(chǎn)能投放帶來(lái)中期供應(yīng)增量，供應(yīng)壓力易承壓焦價(jià)。”涂偉華提到，相對(duì)利好則是鋼廠停產(chǎn)結(jié)束，需求將逐步恢復(fù)，但鋼廠利潤(rùn)偏低且焦炭庫(kù)存回升，需求增量空間難言樂(lè)觀；此外因焦鋼利潤(rùn)差異顯著，鋼廠壓價(jià)意愿依然存在，同樣承壓焦炭?jī)r(jià)格。目前來(lái)看，他認(rèn)為，成本下行風(fēng)險(xiǎn)減弱疊加需求短期恢復(fù)，焦炭期價(jià)迎來(lái)走強(qiáng)，但其基本面依舊較弱，價(jià)格上行驅(qū)動(dòng)持續(xù)性待觀察，操作上謹(jǐn)慎看多。
對(duì)于鐵礦石，浙商期貨黑色分析師盧鴻翔介紹，6月國(guó)產(chǎn)礦事故導(dǎo)致國(guó)產(chǎn)礦供應(yīng)短期受限，對(duì)鐵礦價(jià)格產(chǎn)生了較強(qiáng)的支撐。七一節(jié)前國(guó)家多部委表現(xiàn)出對(duì)大宗商品價(jià)格的關(guān)心，疊加高爐燜爐以及港口封港影響，日均疏港量和鐵水產(chǎn)量均有較大幅度下滑，爐料也隨之出現(xiàn)較大幅度的下跌。但七一過(guò)后，前期炒作鋼廠限產(chǎn)的消息反而成為了利多因素，近日，唐山、山西多家鋼廠陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，市場(chǎng)預(yù)期鋼材對(duì)鐵礦石的需求仍偏強(qiáng)。
基本面數(shù)據(jù)來(lái)看，本期澳大利亞和巴西的鐵礦發(fā)運(yùn)總量為2772.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加354.1萬(wàn)噸；其中澳大利亞發(fā)往中國(guó)量1560.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加80.5萬(wàn)噸，澳巴發(fā)貨量始終較為平穩(wěn)。全國(guó)45港最新進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為12234.86萬(wàn)噸，環(huán)比增58.95萬(wàn)噸，日均疏港量為258.28萬(wàn)噸，環(huán)比下降36.7萬(wàn)噸。64家鋼廠庫(kù)存1553.05萬(wàn)噸。
“雖然鋼廠庫(kù)存持續(xù)刷新年內(nèi)低位，但港口庫(kù)存小幅累庫(kù)且絕對(duì)庫(kù)存量高于2019年和2020年同期水平。目前來(lái)看，后期的限產(chǎn)政策仍不明朗，鐵礦后期需求仍有走弱的可能。后市仍需關(guān)注粗鋼減產(chǎn)的落實(shí)情況。”盧鴻翔認(rèn)為，在碳達(dá)峰的大背景下鐵礦石不建議追高，后續(xù)如鋼材產(chǎn)量恢復(fù)不及預(yù)期，可偏空思路操作。
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