今日，國內黑色板塊整體大幅下挫，鐵礦石主力2209盤中一度觸及跌停。現將本次下跌的主要原因以及后期走勢做如下分析：

　 本輪礦石價格的下跌個人認為有以下幾方面原因：一是，經過3月份以來原料價格大幅上漲之后，鋼廠利潤已經收窄至歷史同期低位，長流程螺紋鋼和熱卷的利潤最低降至64元和-62元/噸，之后略有回升。而在疫情沖擊下，鋼材現實需求還是偏弱的，鋼廠高成本向下游傳導不暢。這種情況可能會通過需求端對原料形成負反饋。二是，政策風險在逐步加劇。4月20日，國務院常務會議再度強調了保供穩價，而前一天的發改委新聞發布會也提到今年要繼續開展粗鋼壓減工作，確保全年粗鋼產量同比下降，這引發了市場后期對于政策調控升溫的預期。三是，二季度之后外礦發貨量將出現季節性回升，上周無論是礦石發貨量還是到港量環比均有明顯回升，且四大礦山一季報中均表示維持全年產量目標不變。

  但需要注意的是，從高頻數據來看，礦石基本面當下依然還是偏強的，港口庫存連續4周下降，累計降幅792.53萬噸；鐵水日產頂部尚未出現；且隨著唐山大部分區域的解封，鋼廠對于原料的補庫存也在繼續，上周全國247家鋼廠礦石庫存為10854.52萬噸，環比回升147萬噸。

  對于后期走勢，我們認為，礦石本輪下跌主要是基于估值和政策風險預期原因，基本面驅動尚不是很明顯，所以后面可能會有超跌反彈的可能，建議前期空單可以繼續持有，但目前位置不建議繼續追空。不過，考慮到當前鋼材現實需求依然偏弱，且從疫情緩解之后復工，到穩增長政策落地見效，需求集中釋放可能會存在時滯，所以鋼材價格二季度可能也會有階段性調整，在這種情況下，礦石的階段性下跌可能也會延續。故可待基本面驅動進一步明確之后繼續考慮逢高沽空機會。另外，基于二季度政府可能會再度推進粗鋼壓減政策以及鋼廠利潤現在已經降至歷史同期低位的情況，可以考慮一下逢低做多螺礦比的套利。

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