7月份，全國建材表觀需求降幅明顯，與此同時鋼廠庫存也由降轉增，這讓本就處于需求淡季的鋼材市場受到較大沖擊。昨日，黑色系盤面出現普跌行情，其中鐵礦石主力2301合約收跌4.34%，螺紋及熱卷主力合約跌幅均超過3%。
“從宏觀層面來看，近期發布的7月份宏觀數據不及預期，市場整體情緒偏悲觀，這構成了鋼材期貨、鐵礦石期貨下跌的大背景。”西南期貨分析師夏學釗說，此外，從產業層面來看，當前正處于傳統的鋼材需求淡季，全國大面積的高溫天氣對螺紋鋼的需求形成了明顯的抑制。從全國建材市場成交數據可以看出，8月份以來，全國建材成交量環比減少，需求的疲弱是壓制鋼材價格的核心誘因。對于鐵礦石來說，7月份開啟反彈的核心原因是高爐復產會對鐵礦石需求形成拉動，然而從實際的高爐產能利用率數據來看，高爐實際復產的力度較小，不足以匹配前期的反彈力度。總結來說，鋼材、鐵礦石大幅下跌的核心誘因都來自于需求端。
據了解，本周鋼材庫存、需求數據遠不及預期。數據顯示，本周建材產量增12.47萬噸至456.96萬噸，社庫降22.74萬噸至740.04萬噸，廠庫增3.87萬噸至295.92萬噸，建材表需降48.92萬噸至475.83萬噸。“我們可以看到，在鋼鐵建材產量繼續回升的同時，表觀需求大幅走弱，庫存降幅明顯放緩。”金信期貨研究院黑色系研究主管盛文宇說。
“事實上，當前長短流程鋼廠利潤有所修復，鋼廠進行復工，低庫存對價格的支撐在供應增加后將削弱。時間點上，愈發臨近‘金九銀十’，市場在向需求檢驗邏輯轉換。從需求、庫存等數據來看，現實需求釋放依舊較為緩慢。而鐵礦石一定程度上受到鋼材下跌的影響，跟隨下跌。”東證期貨產業部分析師李軒怡表示。
在海證期貨研究所副所長石頭看來，各項數據均非常不樂觀，因此，市場對于下游需求疲弱的擔心最終轉化為現實的下跌。
對于鐵礦石來說，盛文宇認為，歐洲高爐生產利潤預計仍受到擠壓，壓制了鐵礦的需求。他進一步解釋說，歐洲今年同樣面臨高溫干旱天氣沖擊，帶動能源價格大幅上行，電價以及天然氣價格均創出新高，其中，荷蘭天然氣合約近3個月上漲132%，德國電力期貨近3個月上漲114%。更加嚴峻的是，兩者價格近期仍在加速上行。而歐洲鋼廠產成品價格依然疲軟下行，舉例來看，歐洲鋼鐵企業熱軋卷板市場價格自8月初的850美金/噸跌至目前的790美金/噸。產品跌價，成本抬升，致使歐洲生鐵產量和鐵礦需求或難以在短期內回升。因此，近4個交易日，新加坡鐵礦掉期連續下跌，明顯弱于國內鐵礦價格。
當前，受全國異常高溫導致的電力負荷激增影響，四川、江蘇、浙江、安徽等地相繼實施控電措施，要求工業企業錯峰生產，引發市場關注。
“從供應上看，此次控電政策涉及到安徽、四川、浙江等地。因電爐電耗較高，約為350kWh/t，電力緊張將導致多數短流程被迫減產，進而導致電爐端的螺紋鋼產量下降。而部分長流程鋼廠自備電廠，利用煤氣進行自循環發電，能提供一半以上的動力，因此控電對長流程的影響有限。當前控電城市中短流程停產或錯峰生產，長流程影響有限。從鋼材需求上來看，8月份延續高溫天氣，不利于終端施工。疊加受到控電影響，部分下游制造業企業進行高溫休假，影響鋼廠訂單情況。”李軒怡介紹說。
盛文宇同樣認為，多地控電影響了短流程電爐產量的釋放，目前看高溫天氣仍將持續至少一周的時間。而近期華東主導鋼廠提漲廢鋼價格，短流程鋼廠理論利潤由正轉負，意味著即使未來措施取消，短流程產量依然較難釋放。
“多地的控電措施從供需兩端對鋼材市場產生了影響，尤其是熱卷。由于熱卷的下游主要是工業企業，工業企業的控電措施導致對熱卷的需求下降。熱卷主要是長流程生產，供給端相對穩定，因此供需失衡情況比螺紋鋼要更嚴重。”石頭說。
在夏學釗看來，多地的控電政策對鋼材市場的實際影響程度有限。一方面，這種控電政策的力度普遍不大，只限于部分區域、部分時間段實行；另一方面，國內高溫天氣即將過去，控電政策的持續時間較為短暫。按照中央氣象臺的預測，下周全國高溫天氣就有望明顯緩解，屆時全社會用電量也將出現明顯下降。
“與去年的因供應緊張導致的發電成本高企的局面不同，今年在宏觀調控下，煤炭價格在合理區間內運行。此次電力緊張是由于部分地區水電布局，高溫天氣影響導致的缺電。尤其是四川地區受到高溫干旱影響，水電發電能力下降約50%，電力情況尤為緊張。天氣情況是造成本次短期缺口的重要原因，預計8月末，長三角地區極端高溫天氣將有所改善，屆時缺電情況也將有所改善。”李軒怡說。
“金九銀”十即將到來，市場對于需求預期向好，那么鋼材市場會迎來轉向嗎？
對此，夏學釗認為，行情在預期中產生，但可能會在預期驗證時結束。“自7月份市場出現階段性低點以來，市場對年內第二個需求旺季就開始寄予積極預期。不過，預期最終要交給現實去驗證，如果現實符合預期甚至超出預期，則鋼材、鐵礦價格會進一步上行；如果現實不及預期，則走勢可能偏弱。我們認為，本周出現的高點就代表了預期能夠推動鋼價反彈的上限，后面進一步上行的空間必須靠積極的現實來開拓。”他說。
“目前需求預期轉好的因素的確不能被忽視，但當前仍處在需求淡季的階段，市場仍然有先交易樂觀預期的可能性。值得重視的是，近期地產方面救市力度仍不斷加碼，央企為部分優質地產企業增信，寄希望于緩解開發商流動性緊張的窘境。”盛文宇表示。
李軒怡則認為，預期向好會支撐鋼材價格走強，本月央行降息增加房企流動性，對市場信心有所提振。但進入旺季仍需要看到地產成交提升，房企資金緊張改善，新開工數據好轉帶動用鋼需求實際恢復。若實際需求不及預期，需警惕價格承壓下跌。
在石頭看來，市場對于9、10月份的預期向好暫時還不能說被完全證偽，強預期、弱現實的局面一直困擾著當前的鋼材市場。對于盤面來說，每一次利空數據的出爐，都容易導致期價下跌調整，利空出盡后價格又重新企穩。他提醒市場投資者，后期還是要緊密關注產量和庫存數據情況，及時跟蹤供需兩端的情況和預期證實或者證偽的可能性，然后調整持倉。
免責聲明：tiegu發布的原創及轉載內容，僅供客戶參考，不作為決策建議。原創內容版權僅歸tiegu所有，轉載需取得tiegu書面授權，且tiegu保留對任何侵權行為和有悖原創內容原意的引用行為進行追究的權利。轉載內容來源于網絡，目的在于傳遞更多信息，方便學習交流，并不代表tiegu贊同其觀點及對其真實性、完整性負責。如無意中侵犯了您的版權，敬請告之，核實后，將根據著作權人的要求，立即更正或者刪除有關內容。申請授權及投訴，請聯系tiegu（400-8533-369）處理。