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降準已至,鋼鐵市場能否逆轉“頹勢”?

2022-11-28 11:271850期貨日報

據中國人民銀行統計,2018年以來,人民銀行13次下調存款準備金率,共釋放長期資金約10.8萬億元。其中,2018年4次降準釋放資金3.65萬億元,2019年3次降準釋放資金2.7萬億元,2020年3次降準釋放資金1.75萬億元,2021年2次降準釋放資金2.2萬億元,2022年1次降準釋放資金5300億元。截至2022年4月25日,金融機構平均法定存款準備金率為8.1%,較2018年初已降低6.8個百分點。

降準政策實施,主要目的是優化金融機構的投資結構,滿足銀行體系特殊時點的流動性需求,加大對中小微企業的支持力度,降低社會融資成本,支持疫情防控和企業復工復產,發揮支持實體經濟的積極作用。所以,降準對鋼鐵行業的影響主要是對市場心態的提振,實質影響主要是緩解下游用鋼企業的資金壓力,例如房地產企業。

降準之后通常會提振樓盤的關注度,對樓市成交量也會有一定的提漲作用,通過樓市的回暖現象帶動房價有所上浮。

同時,如果我們觀察歷史降準后房地產行業主要指標的環比變化,會發現每一次央行降準對于樓市多少也會產生一定的推進作用,但是近兩年降準對于銷售端的刺激效果有所走弱,環比改善也不明顯,地產銷售整體依然維持逐步走弱態勢,這也就說明近兩年房地產市場情況還較為嚴峻,需要緊跟政策,多方位多角度協同主力房地產行業穩增長、健康發展。

當前房地產市場存在兩個主要特征:一是房價持續下調,從二手房掛牌價的高頻指標來看,除一線城市以外,二三四線城市房價都持續走弱,且整個下降斜率也存在一定連續性,基本呈線性下跌走勢;二是投資受限,去年下半年以來,房地產庫銷比持續走高,而今年房地產庫存整體已有所下降,可以說明銷售疲弱基本算是房地產市場的主要癥結,由于房地產投資和庫銷比基本呈負相關的關系,所以由此來看房地產投資也容易受到一定限制。

降準對鋼鐵市場的影響,主要是通過房地產市場的回溫進而提振鋼材需求量,進而提升帶動鋼價。但由于房地產市場回溫并非短時間可以體現,需要一定時間緩沖消化,因此對鋼鐵市場以及價格的影響,可歸納為心理刺激大于實際影響,短期易產生情緒推動,但持續時間則會比較有限,仍將依賴基本面格局。

復盤從發布降準公告到開始變動階段鋼價的表現,我們可以發現通常存在幾個特點:上漲階段的刺激作用通常強于下跌階段,大幅降準的提振作用通常會更強,鋼價破位后降準的情緒刺激通常會強于振蕩市中的表現,但刺激效應都難以撼動基本面格局。

本周鋼聯產量與庫存數據顯示,五大鋼材產量整體環比繼續下降,螺紋鋼和熱卷產量周環比繼續下降,熱卷產量更是創全年新低;需求方面,貿易商建材成交大幅回落,創同期新低,螺紋鋼和熱卷表觀消費同樣走弱,螺紋鋼表觀消費創同期新低,前期的地區優勢如今也基本消失殆盡,螺紋鋼完全庫銷比出現止跌反彈跡象,說明弱需求的壓力正在顯現,環比也有加劇跡象,需求收縮幅度仍快于供給的收縮。

雖然23日國常會再提降準,但市場對于此前整體的強需求預期情緒已有所轉弱,且在基本面維持弱勢的階段下,本輪降準難以明顯提振鋼價,鋼價還需要更為強有力的宏觀預期方能與當前弱現實進行抗衡。


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