在2021年的大幅波動(dòng)過后，2022年鐵合金期貨價(jià)格的波動(dòng)幅度明顯縮小，總體小幅沖高后大幅回落。其走勢(shì)可以分為3個(gè)階段：1月—4月份的沖高，4月—7月份的回落，8月—12月份的震蕩。
具體來看，硅鐵期貨價(jià)格的走勢(shì)也可以大致分為3個(gè)階段。1月—4月份，隨著俄烏沖突發(fā)酵，海外硅鐵價(jià)格高企，國(guó)內(nèi)過剩的硅鐵得以消化，硅鐵價(jià)格明顯走高。此時(shí)硅鐵產(chǎn)量恢復(fù)至高位，硅鐵出口量大增，金屬鎂需求旺盛，鋼材需求環(huán)比也略有改善。硅鐵總體供需雙旺，價(jià)格走高。4月份以后，俄烏沖突進(jìn)入常態(tài)化階段，海外加息對(duì)所有大宗商品價(jià)格形成壓制，國(guó)內(nèi)終端需求問題發(fā)酵。在高產(chǎn)量、高利潤(rùn)下，硅鐵生產(chǎn)開始過剩，導(dǎo)致硅鐵價(jià)格連續(xù)下跌，在7月中旬跌破成本價(jià)。此后，硅鐵明顯減產(chǎn)，價(jià)格有所反彈，產(chǎn)量跟隨價(jià)格波動(dòng)，供需調(diào)整后，硅鐵價(jià)格偏強(qiáng)震蕩至12月初。
錳硅期貨價(jià)格的走勢(shì)則弱于硅鐵。一方面，由于2022年螺紋鋼減產(chǎn)幅度大于其他鋼種，而錳硅主要用于螺紋鋼的生產(chǎn)，當(dāng)黑色金屬期貨行情整體上漲時(shí)，硅鐵供需兩旺，錳硅需求弱于硅鐵，錳硅價(jià)格上漲主要是受到成本的支撐；另一方面，錳礦作為錳硅的主要原料，其價(jià)格回落后成本塌陷的空間比硅鐵更大。2022年錳硅期貨價(jià)格走勢(shì)總體以小幅沖高、大幅回落為主。1月—3月份，錳硅產(chǎn)量維持高位，受俄烏沖突影響，海外錳硅價(jià)格高企，海外錳礦需求旺盛，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)錳礦進(jìn)口量減少，錳礦出現(xiàn)明顯短缺，錳礦市場(chǎng)出現(xiàn)成本支撐型上漲。數(shù)據(jù)顯示，1月—3月份，我國(guó)錳礦進(jìn)口量為682萬噸，同比下降16.9%；錳礦庫存延續(xù)回落態(tài)勢(shì)。海外錳硅價(jià)格在3月份見頂之后開始回落。進(jìn)入4月份以后，錳礦進(jìn)口量有所增加，疊加宏觀環(huán)境遇冷及需求面下滑，錳硅期貨價(jià)格出現(xiàn)了明顯下跌。錳硅利潤(rùn)連續(xù)受壓，但在前期成本支撐型上漲時(shí)，由于螺紋鋼產(chǎn)量低迷，需求不濟(jì)，市場(chǎng)供應(yīng)過剩之后堆積庫存較多，致使錳硅價(jià)格出現(xiàn)連續(xù)下跌，跌幅大于硅鐵。在4月—7月份的急跌后，錳硅在8月—12月份的價(jià)格走勢(shì)以底部大幅震蕩為主。
如果說2021年鐵合金市場(chǎng)的關(guān)鍵詞是“能耗雙控”“政策限產(chǎn)”，那么2022年的關(guān)鍵詞可能變?yōu)椤昂暧^”與“需求”。
2022年國(guó)際宏觀環(huán)境對(duì)鐵合金市場(chǎng)的影響有所加大。首先，年初俄烏沖突爆發(fā)，烏克蘭是重要的鐵合金生產(chǎn)國(guó)，俄羅斯是重要的能源出口國(guó)，俄烏沖突導(dǎo)致年初海外鐵合金價(jià)格大幅上漲，直接導(dǎo)致國(guó)內(nèi)硅鐵出口量大增，也導(dǎo)致錳礦上半年多發(fā)往國(guó)外，國(guó)內(nèi)錳礦進(jìn)口量明顯減少。其次，美聯(lián)儲(chǔ)加息、美元指數(shù)上漲對(duì)所有大宗商品價(jià)格形成壓制，導(dǎo)致了第二季度末的共振式下跌，鐵合金價(jià)格也未能幸免。由于所有商品都是以貨幣計(jì)價(jià)，重要貨幣的匯率、利率的大幅波動(dòng)也能夠直接影響資金對(duì)商品的定價(jià)。最后，2022年鐵合金市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)的關(guān)注度低于2021年，政策面對(duì)供應(yīng)的影響減弱，需求成為引導(dǎo)鐵合金價(jià)格走弱的主因。房地產(chǎn)周期為宏觀經(jīng)濟(jì)周期中的重要組成部分，有人稱房地產(chǎn)周期為國(guó)內(nèi)“經(jīng)濟(jì)周期之母”。2022年房地產(chǎn)行業(yè)頻繁“爆雷”，直接導(dǎo)致房地產(chǎn)開工面積下滑。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2022年1月—10月份，國(guó)內(nèi)房屋新開工面積為103722萬平方米，同比下降37.8%。房地產(chǎn)新開工面積的大幅下滑，影響了整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的需求，上游的鐵合金市場(chǎng)未能獨(dú)善其身。所幸的是，年底我們看到了政策面的觸底。
展望2023年，鐵合金的供應(yīng)彈性較強(qiáng)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)的波動(dòng)會(huì)進(jìn)一步減小。
對(duì)于硅鐵來說，伴隨著海外能源危機(jī)緩解，預(yù)計(jì)2023年硅鐵海外價(jià)格有所回落，進(jìn)而使硅鐵出口量下降，預(yù)計(jì)硅鐵出口量環(huán)比下降20%，折合總需求下降2%；鎂錠的需求市場(chǎng)主要在汽車和航空等領(lǐng)域，2022年鎂錠產(chǎn)量逐步回升，預(yù)計(jì)2023年鎂錠價(jià)格以持平為主，折合總需求不變；鋼材方面，伴隨著經(jīng)濟(jì)刺激政策的出爐，鋼材市場(chǎng)有望筑底回升，預(yù)計(jì)2023年鋼材總產(chǎn)量同2022年持平。2023年，預(yù)計(jì)硅鐵需求下降2%，硅鐵產(chǎn)量在40萬噸～55萬噸的區(qū)間內(nèi)尋求供需平衡。預(yù)計(jì)2023年硅鐵基本供需平衡，硅鐵價(jià)格在偶爾觸及高值成本的位置震蕩。
對(duì)于錳硅而言，錳硅企業(yè)偏低的開工率預(yù)示著當(dāng)前錳硅行業(yè)供給充足。但伴隨政策面轉(zhuǎn)暖，下游鋼材需求有望企穩(wěn)回升。預(yù)計(jì)2023年錳硅價(jià)格走勢(shì)總體前低后高，南方錳硅企業(yè)微虧，北方錳硅企業(yè)在盈利的區(qū)間震蕩。
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