告別2022，迎接2023！2023年的第一天，焦化企業(yè)陸續(xù)發(fā)漲價函，不過就在當日下午，有消息稱“河北某大型鋼廠招標定價:自1月1日起水焦價格下調100元/噸，干焦價格下調110元/噸。”

期貨日報記者發(fā)現，焦炭市場第四輪漲價于12月22日全面落地，濕熄焦價格上漲100元/噸，干熄焦價格上漲110元/噸，現二級主流價格2650元—2750元/噸。12月27日，焦炭市場持穩(wěn)運行，二級主流價格2650元—2750元/噸。

期貨日報記者注意到，2022年，國內焦炭市場價格沖高回落，下半年以來焦企盈利情況欠佳。

“2022年雙焦價格價格表現為上半年沖高下半年回落，價格中樞相較2021年下移。以最接近倉單價格的蒙煤沙河驛自提價為例，1—4月份從2500元/噸上漲至3200元/噸；年中及下半年振蕩回落，4—11月份下跌至2000元/噸；年末開始反彈，截至12月中旬，連續(xù)上漲至2300元/噸附近。全年市場邏輯主要受宏觀驅動。行業(yè)因素方面，焦煤供需面緊平衡，給予了價格支撐。”物產中大期貨黑色組組長陳曉偉說。

對于上述現象及觀點，中輝期貨煤焦研究員杜鵬表示認同。杜鵬告訴記者，2022年焦價年終處于中高位，但細觀焦企利潤，卻難有好時光，多數情況下掙扎在虧損的泥潭里，無法翻身。形成這樣的局面，受多方面因素的影響：一是受疫情影響，居民消費能力受限，房地產銷售不暢，建材消費不足，影響原料用量；二是鋼廠利潤沒有辦法有效擴張，被動減產向上游傳遞壓力，不多的利潤在鋼焦博弈中艱難轉移；三是受焦煤供應不足的影響，焦企被動接受高價焦煤，擠壓下游企業(yè)利潤。回顧2022年，焦化企業(yè)經營不易。

一德期貨黑色事業(yè)部高級分析師張源告訴記者，2022年，煤焦行業(yè)利潤分化明顯。焦炭在下半年因終端成材利潤萎縮，以及原煤上漲，受到雙重擠壓。山西全年焦企平均利潤下滑至240元/噸。其主因依然是產能過剩，導致焦化行業(yè)處于弱勢地位。據統計，年內國內冶金焦產能已達到5.8億噸，但焦企全年平均開工率僅七成，產能過剩壓力明顯。反觀焦煤，相對而言供應有瓶頸，其利潤占據黑色產業(yè)鏈利潤的80%以上。焦煤的問題則在于供應層面，2022年焦煤供應缺口大致在3萬噸/日左右，表現在庫存上就是碳元素的整體庫存年內持續(xù)下降。盡管蒙煤及俄羅斯煤進口量在下半年有較大幅度提升，但仍無法完全滿足鋼廠需求。

2023年焦煤的供應能否緩解？焦炭的供需是否可以平衡？

“2023年焦煤供應量預計將回升。進口煤+國內煤日均增量3萬噸以上，對應鐵水需求4萬—5萬噸。若澳煤放開，增量可增加至5萬—7萬噸，對應鐵水需求7萬—10萬噸，碳元素供應壓力將緩解。”張源說，焦炭的問題依然在于產能。2023年底預計凈增焦化產能1000萬噸，2024年凈增2000萬噸。到2025年后，國內焦化產能才能有所回落。因此，單從產能角度看，2023年焦化利潤水平仍不算樂觀，預計山西焦企平均利潤由今年的240元/噸回落至100元/噸。

當前的“鋼焦”博弈激烈。杜鵬介紹，臨近春節(jié)，受春節(jié)放假的影響，鋼廠一般都會有一定的補庫需要。因此，2022年年末，焦炭價格依然表現比較強勁。不過，再過20天春節(jié)就要來臨，鋼廠補庫已經接近尾聲，補貨的意愿大幅走低，庫存充裕的鋼廠已經開始控制到貨，并有提降的預期存在，焦炭也由之前的緊張轉為寬松。

“國內焦炭市場元旦第一輪下跌基本成定局，幅度100元/噸。”張源說，2022年12月下旬，部分城市疫情高峰期逐漸度過，運輸情況出現明顯好轉，焦炭在途貨源陸續(xù)抵達鋼廠。從運費角度來看，山西至鋼廠及港口的運費水平已經下跌25—30元/噸，運力出現緩解，包括焦企原料焦煤采購運力也有所恢復。另外，連續(xù)四輪上漲，焦企利潤情況有所改善。據統計，山西地區(qū)及河北地區(qū)焦企利潤水平均回到零以上，僅內蒙古地區(qū)焦企仍有一定幅度虧損，河北及山西部分焦企盈利改善明顯。利潤支撐下，2022年12月下旬起，華北地區(qū)開工率提升，焦炭供應增加。除此之外，鋼廠利潤水平持續(xù)偏低，雖有補庫情緒，但始終保持偏低庫存水平，焦炭需求沒有出現往年的高峰。這幾方面因素疊加，促成本輪焦炭價格下跌。

“目前，整體供需呈現出寬松的局面。從需求端看，247家鋼廠高爐煉鐵產能利用率僅有82.59%，日均鐵水產量不足230萬噸，焦炭消耗處于較低的水平，疊加鋼廠焦炭庫存增加，平均可用天數達到12.41天，恢復至合理偏寬松的區(qū)間。從供給端看，近期焦煤供應相對寬松，焦爐產能利用率小幅上升，焦炭供給量有所增加。受年末影響，貿易商清庫過年，不少貿易商由前期的需求端轉換成供給端，也增加了供給的壓力。因此，在鋼廠春節(jié)補庫完成后，焦價難言樂觀。”

期貨方面來看，張源認為，盤面此前已經給出大約3輪左右的下跌預期。隨著第一輪下跌落地，預期兌現，盤面出現一定反彈。從中期角度來看，2022年12月經濟數據表現欠佳，但基本在市場預期之內，對于后期情緒影響有限。從原料的角度來看，重點仍在下游鋼廠的補庫操作。目前日均鐵水依然維持在220萬噸以上，且煤焦庫存仍在低位，春節(jié)前對原料的支撐還在，下跌空間較為有限，預計本輪下跌節(jié)前維持在1—2輪之內。春節(jié)后則需關注鋼廠終端需求恢復情況。若參照往年同期，節(jié)后焦炭或仍有小幅下行空間。

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