2022年國內(nèi)鋼材市場回顧
從交易邏輯看，2022年鋼價(jià)走勢可分為四個(gè)階段：
第一階段：1月至4月初，在貨幣政策轉(zhuǎn)向、宏觀強(qiáng)預(yù)期的影響下，疊加鋼廠行政限產(chǎn)導(dǎo)致鋼材庫存較低，支撐價(jià)格走強(qiáng)，螺紋鋼價(jià)格從年初的4300點(diǎn)震蕩上行，4月初一度達(dá)到5181元/噸的年內(nèi)價(jià)格高位。
第二階段：如果說1月至4月初交易的主要邏輯是需求的強(qiáng)預(yù)期，那么4月初至7月中下旬這一階段的下行，交易的核心邏輯就是預(yù)期的落空和弱現(xiàn)實(shí)的壓制。3月底，隨著全國疫情逐漸加重、蔓延，傳統(tǒng)的“金三銀四”需求落空，在宏觀預(yù)期提振效果減弱后，弱現(xiàn)實(shí)對盤面壓制作用逐漸明顯，盤面開始下行。5月底至6月初，由于疫情明顯好轉(zhuǎn)，穩(wěn)增長再出新政，盤面曾短期重拾信心。但復(fù)工后需求持續(xù)疲弱使得預(yù)期再一次落空，疊加高溫淡季將要到來，市場悲觀情緒開始蔓廷，鋼廠也在庫存壓力明顯的情況下降價(jià)減產(chǎn)，螺紋鋼盤面在6月中旬開始再次承壓下行，且下行速度遠(yuǎn)快于5月。市場對未來需求充滿擔(dān)憂。從6月至7月中旬，螺紋鋼盤面在一個(gè)多月的時(shí)間內(nèi)從4800迅速跌至3600左右。
第三階段：7月下旬至10月底，在前期螺紋鋼價(jià)格快速走弱后，鋼廠在庫存壓力和虧損影響下，開始大規(guī)模主動減產(chǎn)，螺紋鋼供應(yīng)端收縮明顯，市場供需矛盾得到一定程度緩解，再疊加“金九銀十”旺季需求預(yù)期，7月下旬開始，鋼價(jià)開始低位反彈。但房地產(chǎn)持續(xù)走差，“金九銀十”旺季需求并未如期兌現(xiàn)，盤面在預(yù)期與現(xiàn)實(shí)之間反復(fù)博弈，震蕩走弱。
第四階段： 11月開始，在國內(nèi)防疫政策放松、房地產(chǎn)融資政策頻發(fā)、美聯(lián)儲加息放緩等利多因素影響下，悲觀預(yù)期被逐步扭轉(zhuǎn)，螺紋鋼盤面也逐步走強(qiáng)。
供給端
我們在《2023年鐵礦石供需情況展望》文章中對2023年鋼材供給端進(jìn)行過分析，2023年預(yù)計(jì)呈現(xiàn)產(chǎn)能淘汰為主，利潤主導(dǎo)供給的格局。2023年全國鋼鐵行業(yè)計(jì)劃新增高爐26座，計(jì)劃淘汰高爐63座，全年計(jì)劃凈淘汰產(chǎn)能約500萬噸。利潤方面，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)自去年7月開始便處于連續(xù)虧損狀態(tài)，全國247家鋼廠全年盈利率不超過84%，最低僅9.96%，創(chuàng)歷史新低。考慮到2023年疫情對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響減弱，宏觀面利好政策不斷，房地產(chǎn)行業(yè)將呈現(xiàn)逐步修復(fù)態(tài)勢，市場信心提振利好成材終端需求，鋼廠利潤或?qū)⒌玫揭欢ㄐ迯?fù)。
需求端
地產(chǎn)行業(yè)
用鋼需求主要看新開工面積，其次參考施工面積和施工強(qiáng)度，竣工階段的用鋼量最小。數(shù)據(jù)顯示，2022年全國房地產(chǎn)開發(fā)投資132,895.00億元，同比下降10.0%；土地購置面積10,052.00萬平方米，同比下降53.4%；商品房銷售面積135,836.89萬平方米，同比下降24.3%；房屋新開工面積120,587.00萬平方米，同比下降39.4%。從數(shù)據(jù)上看，目前房地產(chǎn)需求依然疲弱，而拿地作為地產(chǎn)新開工的先行指標(biāo)，土地購置面積的大幅減少也意味著2023年房地產(chǎn)新開工難有明顯回升，對用鋼需求形成一定拖累。但考慮到2022年二季度以來房地產(chǎn)政策端利好頻出，2023年政策可能會進(jìn)一步放寬，投資和銷售面積有望穩(wěn)步回升，施工和竣工數(shù)據(jù)也有改善預(yù)期，地產(chǎn)端整體用鋼需求或?qū)⒊霈F(xiàn)一定改善，且需求增量預(yù)計(jì)集中在下半年。
基建行業(yè)
基建是逆周期調(diào)節(jié)的重要方式。2022年積極的財(cái)政政策支撐基建全年保持較高增速，對鋼材消費(fèi)的托底作也用毋庸置疑，尤其在下半年地產(chǎn)表現(xiàn)持續(xù)大幅下滑的情況下，基建投資維持高位使得用鋼需求明顯回升。但基建作為穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的重要手段，與地產(chǎn)增速此消彼長。考慮到2023年地產(chǎn)數(shù)據(jù)有望在震蕩筑底后逐步企穩(wěn)回升，基建的逆周期調(diào)節(jié)作用或?qū)⒃?023年后期逐步減弱，相應(yīng)的基建對于鋼材消費(fèi)的帶動作用也可能呈現(xiàn)前高后低的格局。
制造業(yè)
機(jī)械制造行業(yè)：傳統(tǒng)工程機(jī)械行業(yè)由于周期屬性較強(qiáng)，隨著房地產(chǎn)市場進(jìn)入下行周期，其消費(fèi)需求也呈回落態(tài)勢，但受益于國內(nèi)工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)鏈的日益成熟，近幾年國內(nèi)工程機(jī)械的出口保持了較高的韌性，疊加國內(nèi)基建仍有望在2023年繼續(xù)托底，預(yù)計(jì)工程機(jī)械產(chǎn)量有望保持平穩(wěn)；機(jī)床行業(yè)受疫情影響，進(jìn)口量大幅減少，加速了我國機(jī)床國產(chǎn)替代的進(jìn)程，使得國產(chǎn)機(jī)床在近幾年迎來快速發(fā)展期；與制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級以及新能源、光伏、鋰電等新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向相關(guān)的機(jī)械行業(yè)發(fā)展迅猛，整體機(jī)械行業(yè)對鋼材消費(fèi)需求預(yù)期平穩(wěn)向好。
汽車行業(yè)：2022年初受疫情沖擊乘用車行業(yè)整體銷售承壓，6月以來乘用車購置稅減免政策落地，政策刺激下乘用車銷量強(qiáng)勢反彈。其中，新能源汽車銷售在供給端放量的帶動下，銷售占比逐步增長。考慮到政策層面重視扶持新能源汽車行業(yè)，前景較為廣闊。展望2023年，汽車行業(yè)總體銷量或保持平穩(wěn)，新能源乘用車滲透率或繼續(xù)提升。考慮到新能源汽車在耗鋼量較低，因此汽車行業(yè)整體鋼材需求或有所減少。
家電行業(yè)：疫情以來，受海外通脹高企、經(jīng)濟(jì)下行影響，國內(nèi)家電出口持續(xù)下滑。考慮到海外家電龍頭及渠道庫存仍在去化階段，預(yù)計(jì)2023年國內(nèi)家電出口仍將承壓。國內(nèi)方面，隨著地產(chǎn)政策發(fā)力，作為地產(chǎn)后周期板塊的家電行業(yè)可能受到一定的提振，國內(nèi)家電終端消費(fèi)有望小幅改善。總體來看，2023年家電行業(yè)對用鋼需求改善不大。
造船行業(yè)：從國內(nèi)主要造船指標(biāo)來看，當(dāng)前中國手持船舶訂單量仍處于歷史高位，雖然2022年我國新接船舶訂單量較2021年有所下滑，但仍明顯高于往年同期水平。在手持訂單量及新接訂單量均處于高位的情況下，預(yù)計(jì)2023年國內(nèi)造船業(yè)對鋼材的消費(fèi)需求仍將保持強(qiáng)勁。
鋼材出口
22年前11月鋼材累計(jì)出口6194萬噸，同比增長0.4%。鋼材出口主要取決于出口利潤，而出口利潤由海內(nèi)外需求的相對強(qiáng)弱決定。2023年預(yù)期海外經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退，而國內(nèi)經(jīng)濟(jì)是觸底回暖的一年，預(yù)計(jì)鋼廠出口或呈現(xiàn)同比下降的狀態(tài)。
總結(jié)
從國內(nèi)鋼材消費(fèi)的供需總量來看，2023年國內(nèi)鋼材仍將呈現(xiàn)供大于求的格局，考慮到2023年疫情對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響逐漸減弱，疊加2022年以來各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策有望在2023年進(jìn)一步落地實(shí)施，預(yù)計(jì)2023年鋼材消費(fèi)或?qū)⒊尸F(xiàn)前低后高、逐漸回升的態(tài)勢，但在鋼材供應(yīng)彈性足夠大的情況下，鋼價(jià)走勢可能依然表現(xiàn)為震蕩偏弱運(yùn)行。
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