地產(chǎn)政策再傳利好配合上現(xiàn)貨成交的大幅回暖，“金三銀四”將至，黑色系商品看漲情緒進(jìn)一步升溫。自20日夜盤，國內(nèi)黑色系主要商品——鋼材、焦煤焦炭、鐵礦石便集體走高，尤其是螺紋鋼期價(jià)自1月末以來再度站到4200元/噸上方。
目前對于整個(gè)黑色系商品而言，鋼材現(xiàn)實(shí)的需求表現(xiàn)成為產(chǎn)業(yè)鏈的“風(fēng)向標(biāo)”。市場觀點(diǎn)認(rèn)為，在需求強(qiáng)預(yù)期暫無法被證偽的背景下，偏強(qiáng)震蕩鋼價(jià)仍將托住產(chǎn)業(yè)鏈整體的多頭氛圍。
地產(chǎn)政策再傳利多成交回暖、庫存拐點(diǎn)或至
自去年四季度以來，地產(chǎn)支持政策就不斷出臺。20日晚證監(jiān)會宣布“日前啟動不動產(chǎn)私募投資基金試點(diǎn)工作，進(jìn)一步滿足不動產(chǎn)領(lǐng)域合理融資需求”的消息則為市場帶來新的提振。證監(jiān)會指出，不動產(chǎn)私募投資基金的投資范圍包括特定居住用房（包括存量商品住宅、保障性住房、市場化租賃住房）、商業(yè)經(jīng)營用房、基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目等。
地產(chǎn)支持政策加強(qiáng)，進(jìn)一步提振了相關(guān)板塊的市場信心。21日港股開盤后，內(nèi)房股表現(xiàn)活躍，祥生控股集團(tuán)漲近6%，正榮地產(chǎn)、旭輝控股集團(tuán)漲近3%。在商品市場上，作為與地產(chǎn)行業(yè)緊密度最高的黑色系商品，炒作逾五個(gè)月的“強(qiáng)預(yù)期”也再添新支撐。20日夜盤，螺紋鋼期價(jià)便跳空高開，一舉收復(fù)4200元/噸關(guān)口；鐵礦石也順勢突破了900元/噸，并在21日早盤刷新了逾八個(gè)月。
在政策利好不斷強(qiáng)化“強(qiáng)預(yù)期”的同時(shí)，此前困擾國內(nèi)鋼市的“弱現(xiàn)實(shí)”也開始轉(zhuǎn)變。最直接的證據(jù)就是國內(nèi)鋼材成交顯著好轉(zhuǎn)。
2月20日，國內(nèi)建材成交量為20.01萬噸，較前一交易日放量超5萬噸，市場交投氛圍積極，終端和投機(jī)均有拿貨，部分市場有惜售。梳理發(fā)現(xiàn)，近兩周，國內(nèi)鋼材成交總體呈現(xiàn)趨增的態(tài)勢。根據(jù)Mysteel的數(shù)據(jù)匯總，上周國內(nèi)建材日均成交量達(dá)到14.39萬噸，相較上上周的8.72萬噸增加近6萬噸。
成交好轉(zhuǎn)也增加了進(jìn)一步增強(qiáng)了鋼材庫存止升轉(zhuǎn)降的可能性。節(jié)后以來，國內(nèi)鋼材庫存雖連續(xù)增加，但增幅逐周放緩，機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)本周的庫存數(shù)據(jù)將顯示國內(nèi)鋼材庫存迎來拐點(diǎn)。
本周第一份機(jī)構(gòu)庫存——鋼銀電商的數(shù)據(jù)就顯示，截至2月20日的一周，國內(nèi)39個(gè)城市、共計(jì)147個(gè)倉庫的鋼鐵總庫存量為1265.67萬噸，環(huán)比減少3.78萬噸，降幅0.30%，其中建材增庫8.18萬噸，熱卷減庫10.50萬噸。
鋼廠低利潤背景下，產(chǎn)量釋放偏慢，而需求恢復(fù)速度好于預(yù)期，庫存拐點(diǎn)即將到來，產(chǎn)業(yè)驅(qū)動偏強(qiáng)。
全國工程復(fù)工率及勞務(wù)到位率大幅提升，終端需求得到較快恢復(fù)。截至2月16日當(dāng)周螺紋累庫幅度已大幅放緩，總庫存較去年農(nóng)歷同期低21.24萬噸，或?qū)⑥D(zhuǎn)入去庫周期。
成本支撐助力終端需求進(jìn)入驗(yàn)證階段
強(qiáng)預(yù)期帶來的利多不僅直接推漲了鋼價(jià)，也帶動上游原燃料價(jià)格大幅走高。加上巴西降雨、外礦發(fā)運(yùn)季節(jié)性回落等礦石自身的利多因素，成本端走強(qiáng)也“助漲”了鋼市多頭氛圍。
高盛集團(tuán)在最新的報(bào)告中稱，預(yù)計(jì)今年二季度鐵礦石市場將出現(xiàn)3500萬噸的缺口，預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格將升至每噸150美元。
“隨著原料行情上漲，下游需求陸續(xù)好轉(zhuǎn)，市場情緒面逐步緩和，板卷價(jià)格重心上移。總體而言，市場交投氣氛相對偏強(qiáng)，社會庫存得到釋放，宏觀利好政策不斷，鋼市信心持續(xù)修復(fù)。”分析師表示。
不過，鋼市終端需求的復(fù)蘇前景究竟如何，這仍待時(shí)間的檢驗(yàn)。對“強(qiáng)預(yù)期”成色的檢驗(yàn)也成為當(dāng)下鋼價(jià)最大的不確定性。
需值得注意的是，需求強(qiáng)度仍有待旺季驗(yàn)證，且鋼廠利潤回升后，低基差面臨套保壓力。
上周鋼聯(lián)和百年建筑網(wǎng)的調(diào)研數(shù)據(jù)均顯示下游的開復(fù)工率較春節(jié)后兩周有了明顯回升，需求啟動情況正在印證預(yù)期，導(dǎo)致板塊整體走強(qiáng)。由于需求的證偽周期較長,目前的價(jià)格已包含了偏暖預(yù)期，未來須持續(xù)關(guān)注真實(shí)需求變化。
隨著建材消費(fèi)季節(jié)性回歸和地產(chǎn)板塊的拉升，出現(xiàn)疫情后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象，另外考慮到目前鋼廠仍處于利潤微薄階段，鋼材供應(yīng)不會出現(xiàn)大幅增產(chǎn)局面。“目前需關(guān)注未來幾周鋼材消費(fèi)回升的幅度，預(yù)計(jì)短期鋼價(jià)仍維持震蕩偏強(qiáng)走勢。”
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