在負反饋的驅動下，3月15日至5月26日，螺紋鋼期貨2310合約由高點4328元/噸下跌至低點3388元/噸，累計下跌940元/噸，隨后反彈至目前的3650元/噸左右。目前，市場普遍關注螺紋鋼是階段反彈還是已經反轉了。

梅雨影響建材消費

截至6月2日，今年的螺紋鋼周度表觀消費均值略高于去年，而螺紋鋼周度產量均值較去年大幅下降，使得螺紋鋼總庫存持續下降，庫存水平大幅低于去年。截至6月2日，螺紋鋼總庫存為810萬噸，同比下降30.6%，環比下降4.5%，總庫存處于季節性較低水平，低庫存將對螺紋鋼價格帶來一定支撐。

在我國長江中下游地區，每年6月中下旬至7月中旬為梅雨季節，梅雨季節呈現高溫多雨的特征，影響戶外工地開工和施工，進而影響鋼材特別是建材消費，所以此時間段為建材消費淡季。據統計，2019—2022年，6月全國主流貿易商建材日均成交均值環比下降7%。今年5月，全國主流貿易商建材日均成交值為156700噸，環比下降4.2%，進入6月后鋼材消費或進一步下滑。

鋼廠開始主動減產

據市場消息，今年粗鋼產量調控政策定調為平控，即在2022年10.18億噸基礎上不增不減，下半年再根據實施情況進行動態調整、總量控制。5月6日，唐山市豐南區發展和改革局發布關于做好2023年粗鋼產量壓減工作的通知，要求加大粗鋼產量壓減力度，保證全年粗鋼產量不超過去年，確保完成全年粗鋼壓減任務。近日，唐山部分鋼企收到相關部門環保的通知，要求唐山A級企業停一臺燒結機到6月底，非A級企業停一座高爐，這將影響鋼廠生產，后市需關注其他地區是否將進一步公布壓減產量方案。數據顯示，1—4月粗鋼產量3.544億噸，同比增加1824萬噸。假設今年粗鋼產量與去年持平，5—12月粗鋼需壓減1824萬噸，每月減少228萬噸左右，占去年5—12月粗鋼月度產量均值8397萬噸的比例為2.7%，整體占比不大。受消費不佳和鋼廠利潤較低的影響，鋼廠已經開始主動減產，壓減粗鋼產量政策對市場有所提振，而且各地區鋼廠壓減產量執行時間不一，整體影響將進一步弱化。

電爐即期利潤虧損

年初至今，上海地區重型廢鋼價格由2660元/噸下跌至2410元/噸，累計跌幅為9.4%。上海螺紋鋼價格由4120元/噸下跌至3680元/噸，跌幅10.7%。因廢鋼價格跌幅小于螺紋鋼跌幅，年初至今，電爐鋼即期利潤由16元/噸下降至虧損187元/噸，電弧爐產能利用率由3月底的62%下降至53%，電爐鋼產量大幅下降。年初至今，鐵礦石價格指數由117.65美元/噸下跌至104.35美元/噸，跌幅11.3%；青島港準一級冶金焦平倉價格指數由2810元/噸下跌至1940元/噸，跌幅31%。鐵礦石價格跌幅高于螺紋鋼價格跌幅，同時焦炭價格跌幅遠大于螺紋鋼價格跌幅，螺紋鋼高爐即期利潤由52元/噸擴大至119元/噸，247家鋼廠高爐產能利用率由91.8%僅下降至89.66%。高爐產能利用率處于高位，對鐵礦石需求較高，同時247家鋼鐵企業進口鐵礦石庫存同比下降20%，處于近年來季節性最低水平，鐵礦石期貨2309合約大幅貼水，所以鐵礦石價格將對鋼材成本形成支撐。

綜合以上分析，目前螺紋鋼總庫存處于季節性較低水平，對價格形成支撐。不過，隨著我國長江中下游地區進入梅雨季節，高溫多雨將影響戶外工地開工和施工，建材消費環比將進一步下降。考慮到目前鋼廠特別是電爐鋼廠因虧損而主動減產，并且各地區鋼廠壓減粗鋼產量執行時間不一，整體上對供給端的影響弱化，所以粗鋼平控政策對市場的提振力度或有限。筆者認為，雖然目前螺紋鋼盤面利潤尚可，但是高爐即期利潤偏低，電爐鋼利潤虧損，后期螺紋鋼價格振蕩運行概率大。（作者單位：中州期貨）

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