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庫存創(chuàng)年內(nèi)新低,鋼企接受焦炭首輪提漲

   2023-07-10 期貨日報188

焦炭終于迎來近期的首輪提漲。

今年4月、5兩個月份,焦炭現(xiàn)貨連續(xù)下跌10輪,累計跌幅750—850元/噸,若算上年初的2輪下跌,焦價累計下跌1000元/噸左右,下跌周期長達(dá)5個月;進(jìn)入6月份,焦價逐步企穩(wěn);6月下旬,部分地區(qū)焦企開始提漲焦價,漲幅50—60元/噸,但下游鋼廠接受度一般,直到7月上旬才有鋼廠陸續(xù)接受提漲。

中輝期貨煤焦研究員杜鵬告訴記者,焦價在經(jīng)歷了長期的下跌后,終于應(yīng)來了首漲,這次上漲的行為預(yù)示著新旺季的來臨,連續(xù)的上漲歷程或?qū)㈤_啟。今年“金三銀四”,本是旺季,焦企多次提漲未遂,在提漲的過程中,迎來了不斷的下跌。本次共降10輪,累計降幅達(dá)到850元/噸,下降時間貫穿二季度。此次降價是黑色供給產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)生了改變。此前,在“碳中和”的影響下,碳供應(yīng)收緊,焦煤供不應(yīng)求,曾有一段時間出現(xiàn)了焦煤的價格高于焦炭的價格。近幾年,焦煤供應(yīng)由緊轉(zhuǎn)松,疊加進(jìn)口增加,使焦炭成本發(fā)生了坍塌,引發(fā)焦價一瀉千里。此外,房地產(chǎn)復(fù)工不及預(yù)期,建材需求不足,鋼廠多處于盈虧平衡線上,加劇了產(chǎn)業(yè)內(nèi)的博弈,進(jìn)一步打壓了焦炭價格。

“焦炭前期下跌更多是受成本端的拖累,同時此輪上漲也得到了成本的支撐。5月份時,焦煤價格已逐步企穩(wěn),隨后部分煤種有100—200元/噸的漲幅,煉焦成本抬升直接導(dǎo)致焦企即期利潤呈現(xiàn)虧損狀態(tài),進(jìn)而刺激焦企提漲焦價。焦價提漲陸續(xù)落地,一方面由于近期鋼廠盈利好轉(zhuǎn),本周主流地區(qū)鋼廠平均盈利增至176元/噸,給原材料適當(dāng)讓利的空間;另一方面,鋼廠高爐開工維持高位,日均鐵水產(chǎn)量247萬噸,處于歷史高位,支撐焦炭等爐料剛性需求。此外,期價近期反彈后出現(xiàn)升水現(xiàn)貨空間,買現(xiàn)賣期套利進(jìn)場,一定程度上增強(qiáng)焦炭現(xiàn)貨提漲信心?!敝袖撈谪浢航寡芯繂T馮艷成說。

為何鋼企接受提漲?寶城期貨煤焦研究員涂偉華認(rèn)為,產(chǎn)業(yè)鏈焦炭庫存低位運(yùn)行,截至7月7日當(dāng)周,獨(dú)立焦化廠、鋼廠焦化廠,以及天津、青島、日照、連云港四港的焦炭總庫存為897.5萬噸,創(chuàng)年內(nèi)新低,且鋼廠焦炭可用天數(shù)同樣刷新年內(nèi)低位,促使了部分鋼企開始接受焦炭首輪提漲。

期貨日報記者也注意到,近期,鋼廠利潤有較為明顯的改善,噸鋼贏利已過百元。同時,高爐開工較高,原料用量不弱,本周高爐產(chǎn)能利用率達(dá)到92.11%,日均鐵水產(chǎn)量為246.82萬噸。與之相較,焦企尚處于虧損境地,全國樣本統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示噸焦虧損30元/噸,同時,焦企庫存降至低位,銷售壓力銳減,增強(qiáng)了焦企的議價能力。本次提漲落地后,焦企的利潤也得到改善,也由虧轉(zhuǎn)贏。

根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計,7月7日當(dāng)周,焦炭日均產(chǎn)量合計114.13萬噸,環(huán)比降0.13萬噸,較2020年同期偏低7.36萬噸;鋼廠鐵水日均產(chǎn)量246.82萬噸,環(huán)比降0.06萬噸,較2020年同期僅偏低0.95萬噸。“二季度以來,國內(nèi)焦炭總庫存呈現(xiàn)緩慢去化的局面,可見雖然焦炭產(chǎn)能充足,但近期整體處于緊平衡格局。利潤方面,目前山西、江西和內(nèi)蒙古等地區(qū)焦企盈利狀況較差,噸焦虧損多在50—100元/噸附近,其余大部分地區(qū)焦企處于微虧或微利狀態(tài)?!蓖總トA說。

馮艷成介紹,需求端,目前高爐鐵水處于歷史高位,支撐爐料需求,但考慮到終端需求依然處于淡季階段,成材累庫之勢顯現(xiàn),疊加粗鋼平控政策傳聞不斷,鐵水產(chǎn)量見頂?shù)目赡苄暂^大,后期步入下降通道的壓力更大;庫存方面,焦煤、焦炭庫存結(jié)構(gòu)相似,總體庫存均較低,但結(jié)構(gòu)上存在上游庫存高、下游庫存低的矛盾,在下游利潤空間有限以及終端需求表現(xiàn)低迷的背景下,下游主動降庫趨勢不改,上游企業(yè)需控制生產(chǎn)節(jié)奏,否則將面臨一定累庫風(fēng)險。

“隨著雨季過去,下一個旺季再度來臨,一方面,下游鋼廠剛需逐步增加,疊加自身庫存本就低,加大了鋼廠補(bǔ)庫動力。另一方面,隨著焦價預(yù)期由降轉(zhuǎn)升,投機(jī)需求進(jìn)入,也加劇了焦炭供需矛盾?!倍霹i說。

馮艷成認(rèn)為,整體來看,在供應(yīng)能力快速提升的情況下,促使焦煤、焦炭價格成為黑色板塊中表現(xiàn)最弱的品種。后期雙焦價格運(yùn)行的主導(dǎo)因素將回歸需求端,基于終端需求低迷的表現(xiàn),后期不排除有繼續(xù)下探的可能,但目前板塊受到宏觀刺激政策向好預(yù)期的支撐,預(yù)期與現(xiàn)實(shí)博弈,后期更需關(guān)注走出傳統(tǒng)淡季后下游需求的真實(shí)表現(xiàn)。

7月、8月是傳統(tǒng)施工淡季,黑色系呈現(xiàn)產(chǎn)業(yè)預(yù)期偏弱、宏觀預(yù)期偏強(qiáng)的格局,期貨市場多空博弈加劇。7月初,唐山市啟動環(huán)保限產(chǎn),主要管控鋼企燒結(jié)環(huán)節(jié),暫對高爐生產(chǎn)影響有限,短期內(nèi)高鐵水產(chǎn)量仍給焦炭需求帶來一定支撐。“同時,隨著夏季用電高峰到來,動力煤價格企穩(wěn)回升也限制了焦煤現(xiàn)貨的下方空間,焦炭短期內(nèi)成本端支撐較為明顯,但中長期來看,夏季過后煤價重心整體依然向下,若黑色系商品需求改善不及預(yù)期,焦炭大概率仍會在成本拖累下維持弱勢運(yùn)行?!蓖總トA說。



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