中信建投研報(bào)表示，當(dāng)前央行平價(jià)縮量續(xù)作MLF與地量等額續(xù)作OMO，更多是資金面寬松確認(rèn)的體現(xiàn)。展望未來，今年2月央行超預(yù)期調(diào)降5年期LPR利率，近期陸續(xù)有中小銀行跟進(jìn)下調(diào)存款利率，本質(zhì)上已完成實(shí)質(zhì)降息。目前貨幣政策進(jìn)入觀察期，短期內(nèi)進(jìn)一步寬松概率不大，預(yù)計(jì)4月資金利率或在政策利率附近或略往上5BP運(yùn)行。下一步央行操作與資金面走向取決于本輪國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力效果與美聯(lián)儲(chǔ)操作。國(guó)內(nèi)方面需觀察經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)恢復(fù)的可持續(xù)性，海外方面關(guān)注美國(guó)就業(yè)強(qiáng)勁與通脹數(shù)據(jù)黏性延緩美聯(lián)儲(chǔ)降息對(duì)我國(guó)央行降息的掣肘。展望二季度，伴隨著政府債發(fā)行加快，預(yù)計(jì)央行更多采取降準(zhǔn)或投放MLF對(duì)沖，降息空間則相對(duì)有限。

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