铁谷网-垂直于铸造产业链服务平台、原材料采购网、行业资讯网

美聯儲降息預期重燃,“寬松交易”能否繼續?

   2024-05-08 證券時報網139

隨著市場重新燃起對美聯儲降息的希望,“寬松交易”再度襲來。

5月6日,樂觀情緒下美股連續三個交易日上漲,道瓊斯指數漲0.46%,標普500指數漲1.03%,納斯達克指數漲1.19%。美債也迎來久違的漲勢,10年期美債收益率回落至4.5%下方,2年期美債收益率在4.8%附近。

與此同時,美元兌大多數貨幣連續四個交易日下跌,6日美元指數下跌0.1%,報105.06。金價攀升逾1%,現貨金收報每盎司2322.94美元。

隨著美聯儲貨幣政策預期跟隨經濟數據反復搖擺,市場也在“緊縮交易”和“寬松交易”間反復切換,這輪“寬松交易”能持續多久仍要打上問號。

“寬松交易”重燃

在5月初美聯儲偏“鴿派”利率決議和非農數據降溫的推動下,降息預期讓市場樂觀情緒再度升溫。

中國銀行研究院高級研究員王有鑫對21世紀經濟報道記者表示,近期美國經濟數據變化再度抬升了市場對于美聯儲年內降息的預期,美國金融市場“寬松交易”重燃。一季度美國經濟增速下降,4月就業數據意外轉弱,ISM制造業和非制造業PMI指數均落入50以下,經濟增長動能轉弱,使市場重燃降息希望。市場預期年底前可能降息2次,9月降息概率提升。在市場情緒和經濟數據共同影響下,美債收益率和美元指數從高點回落,美股再度上漲。

從種種跡象來看,此前市場對美聯儲今年降息一次的預期或許過度激進。在股債匯市場“寬松交易”重燃背后,美聯儲5月利率決議仍保持了偏“鴿派”立場,弱于預期的非農就業增幅和失業率添了一把火,薪資漲幅回落也預示通脹下行趨勢并未“脫軌”,市場加大了2024年美聯儲降息兩次的押注。

方德證券首席分析師張弛對21世紀經濟報道記者表示,“寬松交易”的直接原因是美聯儲5月會議沒有那么鷹派,基本打消了市場此前對進一步加息的擔憂。同時,4月非農數據也弱于預期,本次修正比較多的原因是前4個月對于美國經濟過分樂觀,去年年末美聯儲的“鴿派”言論提振了消費者信心和投資市場,2024第一季度的數據存在一定的高估。

步入2024年第二季度,張弛表示,數據就會沒有那么好,從4月下旬的全球PMI再到4月末公布的美國PMI其實都已經預示了5月開始公布的數據可能會低于預期,而當4月非農數據再弱于預期的時候,市場就暫時相信了這個故事。“寬松交易”主要還是對利率過高預期的修正。如果美元弱、美債利率弱,全球資產就會有一個反撲,表現得像牛市。

降息時點懸念重重

從過往經驗來看,美國通脹和經濟前景仍迷霧重重,貨幣政策也仍未明朗,數據依賴模式下美聯儲降息時點仍是個謎。

王有鑫分析稱,目前美國經濟既有穩定因素,也有拖累因素,私人消費和制造業投資可能繼續維持穩定增長,房地產投資可能觸底反彈,但政府支出趨于減少,凈出口逆差可能擴大,經濟增長依然面臨較大不確定性。隨著“二次通脹”風險加劇,美聯儲貨幣政策立場將更為謹慎,總需求擴張速度將逐漸放緩,在總供給波動復蘇的背景下,經濟增速和通脹將逐漸回落。

官方層面,美聯儲官員的謹慎溢于言表。5月6日,里士滿聯儲主席巴爾金表示,美聯儲目前的利率水平應該足以給經濟降溫,推動通脹回到2%的目標水平,加息的影響尚未全面顯現。數據的波動表明決策者仍需要等待,以確定通脹將恢復穩步下降。

國泰君安研究所資深市場分析師張新貌對21世紀經濟報道記者分析稱,美聯儲是否降息最大的決定性因素在于美國的通脹能否順暢向下走。美國通脹后續相對下行的趨勢較為確定,但是速度可能仍比預期要慢,降息預期的波動來自于通脹下行的速度波動。

進入2024年四季度,一方面,通脹的趨勢性方向可能體現得更為充分,短期波動性因素被逐漸平抑;另一方面,經濟受到高利率的制約更加明顯,包括資本市場財富效應下降帶來的消費下行,美國房地產和庫存周期持續“磨底”而難以開啟向上趨勢,降息的必要性開始凸顯。張新貌預計,美聯儲可能在2024年四季度開始降息,全年降息1次,降息的次數并不是關鍵,市場后續仍將會博弈會不會降息。

全球最大對沖基金城堡投資(Citadel)創始人兼首席執行官肯·格里芬表示,美聯儲在更長時間內保持利率較高水平是“正確的選擇”,那時通脹是否會真正減速可能仍然是一個問題,工資增長和去全球化消除了持續的通貨緊縮趨勢。

不過,格里芬認為,就算是推遲到年底,美聯儲年內也一定會降息。如果美聯儲決定在9月議息會議上繼續按兵不動,那么就很可能會在12月降息。美聯儲應該緩慢降低利率,以避免以后不得不加息的可能性。

降息“雖遲必至”這一觀點也得到了美聯儲“三把手”的認可,紐約聯儲主席威廉姆斯表示,美聯儲將在某個未確定的時間點降低利率目標,“最終我們會降息”,目前貨幣政策處于“非常好的位置”。

“寬松交易”能否延續?

隨著貨幣政策預期不停搖擺,市場也在“緊縮交易”和“寬松交易”兩種風格之間反復切換,“寬松交易”的基礎仍不穩固。

王有鑫分析稱,“緊縮交易”和“寬松交易”反復出現,反映美國經濟數據和市場情緒存在波動和不確定性。從當前的經濟形勢和市場預期來看,今年美聯儲降息仍是大概率事件。未來市場是否會趨向“寬松交易”,還需要根據經濟數據、通脹壓力、全球經濟金融環境等因素綜合判斷。在開展投資時,需要保持理性,關注相關因素變化,根據市場情況靈活調整投資策略,避免盲目跟風或沖動交易。

抗通脹進展將是決定降息時點和市場情緒的關鍵因素。張弛分析稱,下一步主要還是看美國的通脹,觀測美國通脹一定程度上可以看油價,而近期油價已經出現了不小的回落,所以5~6月的“寬松交易”可能還會進一步持續。極端情況下,目前油價如果要進一步上漲,需要看到全球的同步復蘇。但從目前來看,全球同步復蘇的概率不高,油價就很難持續走高,美國通脹非常有可能圍繞3%~3.5%區間徘徊。

另一方面,張新貌也提醒,“寬松交易”或難持續,仍面臨一定風險。近期美國股債匯市場的“寬松交易”重燃,源于美國4月非農就業數據低于預期,市場對美聯儲降息變得樂觀。其預計后續美國通脹黏性仍然較強,降息預期可能會進一步時間延后或幅度降低,美國股債市場短期仍在緊縮交易中,直到開啟降息信號確認之后,美國股債市場可能面臨新的場景,在此之前,美股美債仍面臨風險。

在王有鑫看來,未來“寬松交易”的持續性取決于多種因素,目前看受美國經濟數據和美聯儲降息預期影響較大,如果相關因素發生變化,市場情緒可能隨之改變,進而影響交易方向。

風險方面,拉長周期來看,張弛認為美股投資者可以主要關注一些能夠引發深度衰退的事件,如果僅僅是淺度衰退,也不會影響美股的長牛趨勢,不用太過緊張,可以重點關注6~7月和今年10月大選前的回落機會。目前還沒有看到能夠對市場產生極度利空的事件,美國中小銀行危機等風險其實解決得非常好,控制在一定范圍內,未來美國大選可能是一個潛在的黑天鵝事件。

至于長期債券,張弛認為當前位置具有性價比,但要注意這次美聯儲可能不會像之前一樣一路降息,可能降息幾次就停止了,這個時候債券回報可能只有一個階段是跑贏的,就跟2023年10月那波行情一樣,做波段思路會比較好。而短期債券目前其實還是比較受益于美聯儲的高息環境,可以均衡配置。


免責聲明:tiegu發布的原創及轉載內容,僅供客戶參考,不作為決策建議。原創內容版權tiegu所有,轉載需取得tiegu書面授權,且tiegu保留對任何侵權行為和有悖原創內容原意的引用行為進行追究的權利。轉載內容來源于網絡,目的在于傳遞更多信息,方便學習交流,并不代表tiegu贊同其觀點及對其真實性、完整性負責。如無意中侵犯了您的版權,敬請告之,核實后,將根據著作權人的要求,立即更正或者刪除有關內容。申請授權及投訴,請聯系tiegu(400-8533-369)處理。

 
 
更多>同類鋼鐵資訊
推薦圖文
推薦鋼鐵資訊
點擊排行
網站首頁  |  經營資質  |  付款方式  |  關于我們  |  聯系方式  |  使用協議  |  隱私政策  |  網站地圖  |  廣告服務  |  積分換禮  |  網站留言  |  RSS訂閱  |  違規舉報  |  皖ICP備2021002536號
 
主站蜘蛛池模板: 皮带清扫器-皮带聚氨酯合金空段输送带清扫器刮刀厂家-衡水格锐特机械科技有限公司 | 网带烘干机-不锈钢网带-乙型网带-不锈钢链板-网带输送机-宁津县天惠机械制造有限公司 | 抛丸机-H型钢结构抛丸机-钢板通过式抛丸机厂家-泓霖喷砂除锈设备 | 拉力试验机|电子万能试验机|液压万能试验机|摩擦磨损试验机|济南试验机厂家-济南思达测试技术有限公司 | 泰安铭德机械有限公司,有机肥设备,山东有机肥设备厂家,铭德机械 泰安华特玻璃钢有限公司|泰安玻璃钢|泰安华特玻璃钢 | 售后服务认证-五星级物业售后服务体系认证证书-ISO27001信息安全管理体系认证证书查询认E云-湖北省贯标企业管理咨询有限公司 | 油管家,货车油管家,工程车油管家-淄博畅行电子科技有限公司 | 塑胶篮球场施工|塑胶网球场施工|幼儿园塑胶施工|石家庄亚强体育公司 | 眉山净源居环保科技有限公司,眉山除甲醛公司,眉山甲醛治理,眉山保洁服务,眉山家政保洁,眉山家电维修 - 眉山净源居环保科技有限公司,眉山除甲醛公司,眉山甲醛治理,眉山保洁服务,眉山家政保洁,眉山家电维修 | 真石漆-防火涂料-氟碳漆-地坪漆-广田外墙涂料 | 溶气气浮机_一体化净水设备_污水处理设备_mbr一体化污水处理设备-明基环保 | 品润财税_广州公司注册_南沙代理记账服务_危化证出口退税外国人工作签证代办 | 易众拍卖行-事故车拍卖,残值车拍卖,水淹车拍卖,全损车拍卖,修复车拍卖,碰橦车拍卖,瑕疵车拍卖,报废车拍卖,泡水车拍卖,拆车件拍卖,配件拍卖,火烧车拍卖,二手车拍卖专业线上平台 | 移动CRM软件_SaaS CRM_crm管理软件系统_crm客户关系管理系统_销售管理软件-上海企能软件科技有限公司 | 亿企商贸-亿万企业的商务贸易平台-B2B企业产品发布供求信息平台,一带一路中国企业及产品展示平台,免费企业智能自助建站网络营销推广平台,打造B2B企业黄页产品信息发布推广专业综合电子商务平台! | 液体灌装机_全自动灌装机_大桶灌装机_200L灌装机_涂料油漆灌装机-昆山灌装自动化设备有限公司 | 中山四海家具制造有限公司 | 南昌今工科技有限公司| 喷雾式干燥机-真空桨叶干燥机-桨叶干燥器-常州力马干燥科技有限公司 | 温湿度变送器_pm2.5传感器_湿敏电阻_二氧化碳传感器_甲醛传感器-美特瑞科技 | 耐磨锤头|合金锤头|高铬耐磨锤头|破碎机锤头|双金属双液复合锤头_巩义东辰实业 合金耐磨锤头铸造厂 | 铜陵冰雪制冷设备有限公司| 日职联直播_日职联免费视频直播_日职联直播在线观看无插件-24直播网 | 园林绿化平台|园林绿化网|苗木网|苗圃网||苗木报价网|园林招标网|园林苗木网|园林工程网|景观设计网|园林机械网|绿化苗木网| | 煤粉喷枪_高炉喷煤枪_陶瓷喷煤枪-北京耐默公司 | 湖南净声源环保科技有限公司是一家专业从事噪声治理和建筑声学设计生态环境综合治理服务的企业,专业从事株洲电梯隔音治理,湘潭中央空调降噪处理,衡阳邵阳冷却塔噪音治理,岳阳常德大型风机噪声隔音降噪,张家界空压机噪声治理,益阳配电房变压器噪声治理,专业郴州永州工厂企业车间噪声治理,怀化娄底专业机械设备减振降治理,武汉噪音治理隔音降噪公司,孝感噪音治理,立式球磨机的噪声控制,专业隔音降噪公司,、以及各类机械动力设备减振降噪噪声治理的公司,同时为客户提供咨询与解决方案 | 聚丙烯酰胺,聚合氯化铝,重金属捕捉剂,污泥调理剂,活性氧化铝,生石灰,反渗透阻垢剂,工业葡萄糖,硫酸铝,果壳活性炭,柱状活性炭,蜂窝活性炭,石英砂,锰砂-北京雁归来环保科技有限公司-以真诚为立足之本,以质量为生存之本,愿与海内外同仁共创双赢。雁归来人一路走来,气贯长虹,勇锐盖过怯弱,进取压倒苟安!我们紧扣时代脉搏,专注水处理、继往开来! | 兰州钢结构,甘肃铝镁锰板工程,青海岩棉复合板厂家,宁夏岩棉彩钢板公司,西宁彩钢夹芯板-兰州腾达彩钢 | 木别墅-小木屋-防腐木木屋-成都腾龙装配式建筑科技有限公司 | 投影仪配件,苏州投影仪维修,B60数显表维修-苏州市加野仪器有限公司 | 江西省屹诚建筑装饰工程有限公司 | 容积式换热器,半容积式换热器-绍兴市压力容器有限公司 | 宿迁网站建设-宿迁做网站-宿迁网站制作-宿迁网络公司-宿迁网页设计-宿迁软件开发-宿迁新动力软件开发有限公司 | 生物除臭剂-养殖场垃圾除臭剂-垃圾填埋场除臭剂-成都微菌环境 | 景观灯-庭院灯-多功能路灯-高杆灯-智慧灯杆生产厂家-扬州景尚光电 | 昆明集装箱-云南住人集装箱活动房厂家|移动板房出租赁定制 | 铜排,异型紫棒,紫铜棒,紫铜微孔管,异型黄管,黄铜管,异形紫管,紫铜管,焊接铜管,散热器铜管,电力铜管_河间市通海铜业有限公司 | 模具|晒纹-咬花-拉丝纹-立体纹-东莞市佳毅激光科技有限公司 | 无人叉车|智能无人叉车|智能AGV叉车|激光叉车AGV厂家_江西丹巴赫机器人股份有限公司 | 宁波华路德|交通信号灯|交通信号机|太阳能信号灯|交通警示灯|交通信号灯厂家 | 润东方环保空调厂家-水冷式空调价格-润东方水冷空调-东莞市科骏机电设备有限公司 |