據(jù)青海省應(yīng)急管理廳消息,2021年8月14日12時10分,青海省海北州剛察縣西海煤炭公司柴達(dá)爾煤礦發(fā)生泥漿崩塌事故導(dǎo)致1人死亡19人被困。青海省柴達(dá)爾煤礦事故救援現(xiàn)場指揮部15日凌晨召開新聞發(fā)布會介紹,柴達(dá)爾煤礦因存在重大安全隱患,已于8月2日被青海省煤監(jiān)局責(zé)令停產(chǎn)整頓,并暫扣了安全生產(chǎn)許可證。
根據(jù)近期央視財經(jīng)報道,近日夏季用煤緊張,陜西榆林地區(qū)拉煤卡車排起長龍。陜西榆林多數(shù)煤炭公司都處在即產(chǎn)即銷的零庫存狀態(tài),盡管全力保生產(chǎn),但仍然跟不上運(yùn)輸需求,礦區(qū)門口經(jīng)常能排起幾公里長的卡車隊伍等待運(yùn)煤。
煤炭供不應(yīng)求態(tài)勢是否延續(xù)?
進(jìn)入八月份,陜西省6300大卡動力煤坑口價格已達(dá)到每噸870元,較七月初漲幅超10%;港口5500大卡動力煤價格每噸接近1000元。
但最近1周,動力煤漲勢出現(xiàn)了放緩跡象,動力煤坑口價指數(shù)方面,本周內(nèi)蒙古已累積下跌4元/噸,山西下跌8元/噸。
華泰證券研究員王帥認(rèn)為動力煤價格短期或出現(xiàn)拐點(diǎn),于8月下旬開始回調(diào),原因如下:
1)季節(jié)性需求下滑;
未來短期下行風(fēng)險主要來自于電廠煤耗量的減少,從歷史數(shù)據(jù)來看,下游電廠日均煤耗在8月15-20日左右達(dá)到峰值,此后進(jìn)入下行通道至10月下旬,9月/10月動力煤需求通常比8月低12-15%。
2)供給回暖,增產(chǎn)舉措逐步顯效;
本周發(fā)改委稱,內(nèi)蒙古7處露天煤礦永久用地獲批復(fù),理論釋放產(chǎn)能4200萬噸/年。
3)供需錯配下,下游用戶因預(yù)期價格下行而放緩采購節(jié)奏。
雖然短期煤價承壓,但華西證券預(yù)計后續(xù)淡季不淡,核心原因是今年需求端的電廠日耗仍較去年同期增長超10%,維持高位水平。供給端雖有增產(chǎn)預(yù)期,但短期尚無明顯的增加。庫存方面,電廠庫存繼續(xù)下降處于低位水平,電廠轉(zhuǎn)移至后續(xù)的淡季補(bǔ)庫。
而華泰王帥認(rèn)為,年底的冬季旺季更值得期待。即使假設(shè)煤炭產(chǎn)量達(dá)到2020年底保供時期水平(煤礦按核定產(chǎn)能的10-20%超產(chǎn)),今年11月和12月的月動力煤供給缺口分別為1,100萬噸和4,200萬噸。此外,鑒于2022年1月和2月仍為旺季,長達(dá)4個月的高峰需求/供給短缺或能進(jìn)一步推升煤價。
煤炭板塊能否價值重估?
本周雖然A股震蕩整理,煤炭板塊多家公司創(chuàng)出年內(nèi)新高。盤江股份、平煤股份、淮北礦業(yè)等單周漲幅均大于10%,煤炭行業(yè)指數(shù)也創(chuàng)了年內(nèi)新高。
從業(yè)績端來看,煤炭板塊中報也有高增長預(yù)期,如平煤股份2021年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤10.58億元,同比上升49.56%。
國泰君安證券翟堃認(rèn)為,海外煤價連創(chuàng)新高,碳中和背景下,煤礦稀缺性凸顯,資產(chǎn)價值將不斷提升。
而目前來看,一二級市場煤炭資產(chǎn)價格倒掛嚴(yán)重。8月4日鄂爾多斯公告擬以49.8億收購永煤礦業(yè)(1200萬噸產(chǎn)能、8.47億噸可采儲量)25%股權(quán),噸可采儲量對價23.5元,而而A股煤炭公司報表中的“無形資產(chǎn)-采礦權(quán)”賬面成本多為上市之初的入賬成本普遍約2元/噸,真實(shí)價值明顯被低估。
若以噸可采儲量對價23.5元對其進(jìn)行重估,則公司凈資產(chǎn)將大幅增值,部分公司甚至有10倍以上重估空間:
目前價值重估彈性排序:盤江股份1037%、晉控煤業(yè)479%、安源煤業(yè)423%、新集能源346%、中煤能源226%、山西焦煤216%、鄭州煤電210%、陜西煤業(yè)203%。
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