Q焦炭二輪提降落地，焦企對(duì)本輪提降抵觸情緒明顯，焦炭還有第三輪提降嗎？

A焦炭二輪降價(jià)已實(shí)施，進(jìn)一步下調(diào)空間不大。

在期貨市場(chǎng)，焦煤價(jià)格已回落至1300以內(nèi)，貼水現(xiàn)象顯著，同時(shí)蒙煤和混煤的交割利潤(rùn)不高，目前尚未形成倉(cāng)單。此外，動(dòng)力煤的港口庫(kù)存量與去年相近，而隨著北方地區(qū)陸續(xù)進(jìn)入采暖季，這對(duì)動(dòng)力煤價(jià)格形成了一定的支撐；從整個(gè)現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)分配來(lái)看，目前各方均處于低利潤(rùn)狀態(tài)，整體利潤(rùn)分配相對(duì)平衡，因此進(jìn)一步下調(diào)的空間有限。

Q進(jìn)博會(huì)上，力拓首次展示全球最大西芒杜鐵礦項(xiàng)目，西芒杜鐵礦投產(chǎn)將如何影響中國(guó)鐵礦石的供應(yīng)格局？近期鐵礦行情走勢(shì)依然保持寬幅震蕩嗎？

A西芒杜鐵礦預(yù)計(jì)將于明年投產(chǎn)，該項(xiàng)目規(guī)劃產(chǎn)能龐大且礦石品質(zhì)較好，然而，值得注意的是，其投資規(guī)模巨大，且股權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)分散，這可能影響投產(chǎn)后成本下降的速度，需要持續(xù)觀察。

從長(zhǎng)期來(lái)看，西芒杜鐵礦的投產(chǎn)以及國(guó)內(nèi)廢鋼資源量的增加，將對(duì)鐵礦石市場(chǎng)構(gòu)成一定的利空壓力。這是因?yàn)樾略龅牡V產(chǎn)資源和廢鋼將增加市場(chǎng)的供應(yīng)量，從而可能壓低鐵礦石價(jià)格。然而，在短期內(nèi)，我們還需要關(guān)注國(guó)內(nèi)黑色系產(chǎn)品的整體庫(kù)存情況。目前，國(guó)內(nèi)黑色整體庫(kù)存壓力并不大，市場(chǎng)更多地關(guān)注現(xiàn)實(shí)交易情況。

因此，對(duì)于西芒杜鐵礦的市場(chǎng)影響，我們可以參考套利合約的持倉(cāng)量來(lái)評(píng)估市場(chǎng)的預(yù)期和反應(yīng)。套利合約的持倉(cāng)量能夠反映出市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期和投機(jī)活動(dòng)的程度，從而為我們提供有用的參考信息。

Q10月份CPI和PPI等關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布，釋放了哪些信號(hào)？期螺近期支撐位和壓力位是否有變化？11月鋼價(jià)還能漲回來(lái)嗎？

A10月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)依然不盡如人意，確保CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）的穩(wěn)步增長(zhǎng)成為當(dāng)前的一項(xiàng)關(guān)鍵任務(wù)。然而，居民部門承受的經(jīng)濟(jì)壓力較大，導(dǎo)致整體消費(fèi)需求難以出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。與此同時(shí)，政策會(huì)議的主要議題集中在化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上，即采取一系列措施對(duì)債務(wù)進(jìn)行托底，以防止系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

在這種情況下，市場(chǎng)缺乏明顯的拉升動(dòng)力，整體表現(xiàn)不如市場(chǎng)預(yù)期。因此，投資者應(yīng)更加關(guān)注基本面交易，以穩(wěn)健的投資策略應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的不確定性。在債務(wù)托底的背景下，市場(chǎng)可能會(huì)在一定區(qū)間內(nèi)震蕩。

具體而言，3200/3300-3700的區(qū)間可能會(huì)成為近期市場(chǎng)的主要波動(dòng)范圍。

Q美聯(lián)儲(chǔ)如期降息，國(guó)內(nèi)地方化債“6+4+2”萬(wàn)億元“三箭齊發(fā)”，黑色系盤面突然下跌，市場(chǎng)撲朔迷離，究竟是危還是機(jī)？后市行情將如何演繹？

A針對(duì)近期市場(chǎng)撲朔迷離的行情，從以下角度分析判斷：

對(duì)于海外市場(chǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)的降息舉措主要是為了維持市場(chǎng)預(yù)期的穩(wěn)定，但其降息力度相較于以往已有所放緩，這并不符合常規(guī)的降息節(jié)奏。這一變化主要源于美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹反彈和當(dāng)前就業(yè)市場(chǎng)狀況的擔(dān)憂。在此情境下，我們需要密切關(guān)注兩大政策動(dòng)向：一是加關(guān)稅政策是否得以實(shí)施，二是是否會(huì)對(duì)非法移民進(jìn)行驅(qū)逐。前者可能會(huì)推高國(guó)內(nèi)商品價(jià)格，從而增加通脹壓力，這對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)降息構(gòu)成不利因素；而后者則可能對(duì)就業(yè)市場(chǎng)產(chǎn)生一定影響，雖然可能減少非法移民帶來(lái)的就業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，但也可能導(dǎo)致勞動(dòng)力供應(yīng)減少，整體影響需綜合考量。

對(duì)于我國(guó)而言，這些外部因素可能帶來(lái)更多的不利影響，增加了經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的復(fù)雜性和不確定性。在黑色系商品市場(chǎng)方面，我們應(yīng)堅(jiān)持基本面分析，以區(qū)間操作為主：在價(jià)格處于低位時(shí)，可以適當(dāng)進(jìn)行補(bǔ)庫(kù)操作，以降低成本；而當(dāng)價(jià)格達(dá)到高位或利潤(rùn)得到恢復(fù)時(shí)，則應(yīng)及時(shí)變現(xiàn)，鎖定收益。