太平洋證券預計下半年基建逆周期調節功能有限，用鋼需求或下滑3%。悲觀預計地產建筑用鋼需求下滑15%；預估下半年機械行業營業收入或用鋼需求同比或下降5%；預計下半年汽車產銷將有所恢復，用鋼需求降幅將收窄至10%左右；預計下半年船舶用鋼需求將維持高位，增速有望達維持在20%以上；預計家電用鋼同比持平或微降2%；預計此輪集裝箱的高景氣周期將貫穿全年，用鋼需求增速將保持在170%以上；預計下半年管線類用鋼增速為2%；其他行業（工業鍋爐、電梯、冶金設備等）或增長2%。今年1-7月份，制造業投資同比增長17.3%。制造業整體保持穩固的復蘇態勢，在此背景下，太平洋證券謹慎預計相關行業用鋼需求增速或維持在2%左右。

綜合相關下游用鋼需求預估，太平洋證券預計下半年國內鋼材消費量同比或下降2500萬噸，降幅在4.8%左右。在全年GDP保增長6%的目標背景下，太平洋證券認為上述預估是較為悲觀的情景。去年全年國內GDP總額為101.59萬億元，今年GDP目標值為107.69萬億元，上半年已實現53.21萬億元，下半年GDP需完成不低于54.47萬億元，同比下降2.9%，根據近20年GDP增速與粗鋼增長的彈性系數1.63（剔除異常值后）測算，粗鋼需求下降的理論值為4.72%。

從供給來看，今年初工信部提出要壓減粗鋼產量，實現同比轉降。7月份以來，多個省市表示要保持今年粗鋼產量同比不增，而山東、山西、河北則計劃今年分別壓減343萬噸、146萬噸、2171萬噸粗鋼產量，合計壓產超2600萬噸。今年上半年全國粗鋼產量為56332萬噸，因此，在全國平控產量前景下，下半年粗鋼產量上限為48967萬噸，若考慮北方三省減產2600萬噸，以及去年統計局上修1176萬噸產量，下半年產量或為噸，同比下降14.2%。綜合考慮鋼材出口、鋼坯凈進口、生鐵凈進口和庫存變化等因素影響后，最悲觀謹慎的前提下，太平洋證券預計下半年鋼鐵供給缺口或在2000萬噸左右。整體看，雖然下半年需求或有較大幅度的滑坡，但限產帶來的供應缺口仍然存在，鋼價或維持一定的溢價水平，同時伴隨著未來鋼鐵行業兼并重組加速，行業集中度提升，供給無論是在總量，還是在結構上能跟隨市場調整，行業盈利中樞將上移，站在當下市場普遍悲觀的時點，太平洋證券依然保持對行業板塊的樂觀預期。

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