在大宗商品市場趨于平穩之時，焦煤、焦炭價格卻不斷刷新歷史最高值。8月25日晚間開盤，焦煤連續合約一度漲超3%，沖上2618元/噸，焦炭期貨也沖到3316元/噸的高位，雙雙刷新歷史新高。

　 在供應和市場情緒的雙重拉動下，焦煤價格不斷攀升；而作為焦煤重要的下游產品，焦炭價格也水漲船高，但高價之下焦化企業的虧損卻有擴大趨勢。

　 目前，整體供需沒有明顯好轉的跡象，市場也將希望寄托在鋼鐵限產身上。漲價必然會有頂點，一旦下游對高價產品開始抵觸，大宗商品就將進入下降的通道。

　 但現在鋼企利潤水平尚可，鐵礦石價格回落給焦炭價格的上漲留下了足夠的空間。

　 8月25日晚間，國家發展改革委發布消息稱，為加快釋放煤炭先進產能，繼上月20多座露天煤礦取得接續用地批復后，近日又有16座鄂爾多斯露天煤礦取得接續用地批復，涉及產能2500萬噸/年左右，還有產能近5000萬噸/年露天煤礦將于9月中旬陸續取得接續用地批復。

　 國家發展改革委表示，上述煤礦全部正常生產后，月可增加產量700萬噸以上。

逆風起舞的“絕代雙焦”

  在上半年開始的大宗商品漲價潮中，黑色系整體漲幅驚人，鐵礦石、動力煤、焦煤和焦炭都在5月中旬觸及了歷史最高點。此后隨著全球貨幣政策、經濟形勢以及市場供需的變化，大宗商品的漲價潮逐漸降溫。

　 近期，鐵礦石因鋼鐵行業限產而進入下跌軌道，動力煤漲勢也明顯不足，由于電煤需求堅挺，因而還徘徊在歷史高位。

　 但從7月初開始，在大宗商品市場整體趨于平靜之時，焦煤和焦炭兩種商品價格開始了強勢追漲。目前，焦炭和焦煤在跨過5月創下的歷史最高點后，價格還在不斷上升。

　 8月25日，國內焦煤期貨價格上漲3.31%，報收2589元/噸；這一價格水平較7月8日的近期低點，漲幅為41.48%，較去年同期漲幅已經達到112.47%。焦炭期貨價格為3292元/噸，漲幅為3.08%；這一價格水平較7月8日的近期低點比，漲幅達到33.27%，較去年同期漲幅則為71.51%。

　 國內焦炭市場價格也同步上漲。據蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，8月25日當天，河北邢臺和邯鄲兩地的準一級冶金焦價格分別報3330元/噸和3540元/噸，單日漲幅均為120元/噸；山西臨汾、黑龍江七臺河、山東臨沂等地二級冶金焦出廠價在3170元/噸-3310元/噸不等，但單日漲幅均為120元/噸。

　 8月25日晚間開盤，焦煤連續合約一度漲超3%，沖上2618元/噸，焦炭期貨也沖到3316元/噸的高位，雙雙刷新歷史新高。

　 從影響因素上來看，焦炭與焦煤價格變化形成聯動，但其漲價邏輯卻不太相同。

　 焦煤又被稱為冶金煤、主焦煤，是中等及低揮發分的一種煙煤；焦炭是固體燃料的一種，主要被用作冶煉鋼鐵或其他金屬。焦煤是冶煉焦炭的必備原料煤，煉制焦炭是焦煤的主要用途之一。

　 7月以來，雙焦下游鋼材生產限產陸續落地，需求減弱的情況下，焦炭和焦煤仍保持兇猛漲勢，其核心原因就在于供應短缺難以得到緩解。近期煤礦事故多發、產煤地區供應恢復不及預期，加上口岸蒙古煤炭通關受阻等因素的綜合影響下，焦煤供應一直處于緊張狀態。

　 焦煤供應短缺之下，帶動焦炭的供應緊張；而焦煤成本不斷走高，帶動焦炭的成本繼續上漲。此外，在碳達峰碳中和的背景下，出于環保限產、進口受限等因素，山東、河北、陜西等多地焦化行業開始不同程度地限產和減產；今年以來，新增焦化產能投產達產的速度也較慢，導致產量明顯低于往年。

供應緊張短期難緩解

　 焦炭是煉鋼的重要原料，其價格的上漲將不可避免地推升鋼鐵企業的生產成本。近一個月來，鐵礦石價格降幅在兩成以上，但焦炭價格漲幅也超過了兩成。焦炭價格的上漲嚴重透支了鐵礦石價格下跌帶來的成本縮減空間。

  但就目前來看，鋼企仍處于盈利狀態，后期隨著限產政策的落地，鐵礦石價格還將有更大下降空間。因而，鋼企目前對焦炭價格的上漲，仍有較高的容忍空間。據我的鋼鐵網調研，目前焦化廠出貨仍然順暢，沒有遭受銷售阻力，下游采購態度積極。

  蘭格鋼鐵研究中心主任王國清介紹稱，預計短期內煉焦煤進口很難得到有效改善，焦炭價格還有進一步沖高的可能，這將導致鋼鐵生產成本的上升以及利潤空間的收縮。

  目前來看，焦化企業生產壓力較大，加之原料煤補庫困難，焦化企業限產形勢趨于嚴格，焦炭供應緊張的局面或將進一步加劇。而在焦炭價格一路上漲之際，成本壓力也在不斷加大，鋼廠采購需求并不多，部分焦企已經出現虧損。

  目前，煤礦安全檢查力度不減，進口煤炭供應補充有限，蒙古又因疫情反復，目前供應增量還存在較大不確定性；而下游需求表現較好，煤礦庫存還處于低位，焦鋼企業補庫困難，以消耗庫存為主，近期庫存已經處于連續下降的態勢。

  可以預見的是，在供需失衡的背景下，原材料的成本上漲還將持續，焦企還將繼續上調焦炭價格，否則就將有更多企業陷入虧損。業內普遍預計，后期焦炭市場仍有上漲空間，雙焦市場還將維持偏強運行。

  下半年，國內繼續推動焦化產能淘汰工作，同時產能新增工作也在進行。Mysteel預計，2021年全年凈新增焦化產能2960.5萬噸，整體產能在下半年呈上升態勢。

  但產能不等同于產量，焦煤供應緊張將制約焦化企業的生產，部分煤種短缺將使得被迫減產的焦企增多。

  一名鋼鐵行業從業人士向21世紀經濟報道記者分析指出，焦炭價格的這種上漲必然不可持續，但何時回調仍沒有人能說得準。

  從產業上下游來看，成本上升必然存在頂點，一旦焦炭價格的漲幅超過鋼廠利潤可以接受的預期，鋼廠將對高價焦炭產生抵觸心理，甚至提前在四季度進入檢修階段，大概率會促進焦價的回調。

  目前來看，鋼企對于成本上漲的耐受力尚可。但近期鐵礦石價格自低谷緩慢反彈，有擠壓鋼企利潤的趨勢；若這一趨勢持續，焦炭價格再進一步上漲，鋼企也將不再能坐得住。

免責聲明：tiegu發布的原創及轉載內容，僅供客戶參考，不作為決策建議。原創內容版權與歸tiegu所有，轉載需取得tiegu書面授權，且tiegu保留對任何侵權行為和有悖原創內容原意的引用行為進行追究的權利。轉載內容來源于網絡，目的在于傳遞更多信息，方便學習交流，并不代表tiegu贊同其觀點及對其真實性、完整性負責。如無意中侵犯了您的版權，敬請告之，核實后，將根據著作權人的要求，立即更正或者刪除有關內容。申請授權及投訴，請聯系tiegu（400-8533-369）處理。