成材方面，供應(yīng)仍是圍繞壓粗鋼鋼政策的消息擾動出現(xiàn)，下半年減碳整體目標下壓減執(zhí)行力度不容置疑，目前可能更多在節(jié)奏上的分歧，9月初產(chǎn)量數(shù)據(jù)水平仍是全年同比不增下的限產(chǎn)水平，要達到各省的壓減目標仍需進一步限產(chǎn)，從高頻數(shù)據(jù)觀察鐵水日均產(chǎn)量仍需下降10萬噸水平才能達到，短期因為供給預(yù)期較高，需要關(guān)注每周的產(chǎn)量數(shù)據(jù)是否能兌現(xiàn)減產(chǎn)預(yù)期。需求端，上周表需恢復(fù)仍較慢，盡管成交回升的較快均值水平已經(jīng)接近去年同期更多可能是中游備貨積極性提高，需要看到終端用量的明顯提升來證偽地產(chǎn)需求大幅回落的預(yù)期，繼續(xù)觀察表需環(huán)比同比；旺季初期成交量難不斷持續(xù)呈波浪性太釋放，周末和周初近幾周容易放量，周中容易縮量，同時也帶來盤面起伏，注意放量規(guī)律以及交易節(jié)奏。
　 策略建議：中長期維持偏多配置，旺季初期震蕩偏強滾動做多，短期操作區(qū)間參考5380-5530及突破情況。套利方面，做空卷螺價差頭寸繼續(xù)持有；多螺礦比價頭寸繼續(xù)持有。

  鐵礦方面，供給繼續(xù)維持中性，矛盾暫時不強，港口壓港較多仍能釋放額外供給；幾內(nèi)亞政變下西芒杜項目存在一定不確定性，巴西存在政變風(fēng)險，遠期主要的兩大供給增量來源地皆出現(xiàn)一定政治風(fēng)險，影響目前看較為模糊，但注意黑天鵝事件的發(fā)生。需求端，日均鐵水短期弱穩(wěn)但后續(xù)有進一步下降空間，要完全落實限產(chǎn)可降10萬噸/日，交易節(jié)奏可能更多和限產(chǎn)進度相關(guān)，雙節(jié)前預(yù)計有小幅補庫對價格有一定支撐，但長期偏空態(tài)勢難改。
　 策略建議：長期維持空配，指數(shù)運行區(qū)間暫參考860-740-660。

  焦炭方面，九輪提漲落地，貿(mào)易價3950元，折倉單價4100元。貿(mào)易商畏高心理強，交投謹慎。焦企利潤222元偏低。山東陜西等地限產(chǎn)加嚴開工下降明顯，日產(chǎn)量繼續(xù)走低。下游鋼廠限產(chǎn)持續(xù)，產(chǎn)量微增維持低位。整體供需雙弱，相對緊平衡；焦煤方面，煤礦產(chǎn)量恢復(fù)慢，煤礦事故加劇結(jié)構(gòu)化緊張情緒。蒙古疫情嚴重，僅288口岸有通車。庫存本周少量累庫，但資源緊張問題依舊，觀察累庫的延續(xù)性。近期煤價受監(jiān)管關(guān)注，期貨限倉交易，手續(xù)費調(diào)增的情況下，需注意高位風(fēng)險。
  操作建議：焦炭01，貼水仍偏高，成本支撐尚好，易漲難跌，盤面支撐3385，參考區(qū)間3500-3900；焦煤供應(yīng)矛盾暫未變，可繼續(xù)多配，近期煤價受到各方監(jiān)管關(guān)注需注意高位風(fēng)險，參考區(qū)間2670-2915。

  動力煤方面，煤價基本持穩(wěn)，產(chǎn)地方面，煤炭產(chǎn)量平穩(wěn)，鐵路發(fā)運稍有恢復(fù)，榆林內(nèi)蒙復(fù)產(chǎn)露天煤礦逐步釋放，保價穩(wěn)供政策陸續(xù)執(zhí)行，供應(yīng)緊張預(yù)期好轉(zhuǎn)，落地效果需要跟蹤。貿(mào)易商發(fā)往港口積極性不強，調(diào)出量略有增加，港口庫存繼續(xù)下降，整體北方兩港庫存處于歷史較低位置。近期雖多降雨，北方天氣轉(zhuǎn)涼，但電廠日耗依舊偏高。水泥等高耗能行業(yè)開展錯峰生產(chǎn)，9月進入相對開工旺季，冬儲期或因供應(yīng)偏緊有所提前，下游消費有較好支撐，需求開始釋放。
  操作建議：動力煤01，產(chǎn)能釋放偏慢，供應(yīng)矛盾暫存，遠期供應(yīng)預(yù)期好轉(zhuǎn)需求有降，參考區(qū)間890-990。

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