鐵礦：國慶假期期間，鐵礦石普氏及掉期價格整體變動不大，6日普氏價格維持在117.8美元，較節前9月30日的118.25美元微跌0.38%；6日掉期主力價格在117.55美元，較9月30日收盤時的118.5美元僅下跌了0.8%。國內Mysteel鐵礦石指數在10月1日下跌2.6至113.85后一直持平，不過假期期間部分內礦企業的國內鐵精粉價格有小幅上調。基本面來看，假期期間澳巴發運量有所減少，澳巴及非主流到中國的量也降至低位，近期國內到港水平預計不高，而國慶期間部分地區鋼廠有少量復產，對鐵礦的需求或有小幅回升，但在當前各地限產尚未有明顯放松，且港口庫存水平依然較高的情況下，預計礦價走勢仍將延續震蕩格局，關注節后鋼廠是否有繼續補庫的動能。

  鋼材：國慶假期期間，鋼廠生產大多仍受到限產限電等政策影響，但部分區域鋼廠生產有恢復，鋼谷網最新庫存數據顯示全國建材產量有所增長，鋼廠庫存漲幅明顯高于社會庫存漲幅。假期前半段唐山地區鋼材價格大多持穩，4日之后唐山地區各品種鋼材價格呈現不同程度上漲，部分地區鋼廠的鋼材出廠價格也有不同程度上調。從鋼材基本面來看，雖然鋼材供應較國慶節前有部分改善，但整體仍受制于能耗雙控及環保限電等政策影響，供應增量有限。而需求端，雖然房地產市場需求預期依然較差，但作為傳統鋼材消費旺季，在建項目對鋼材需求仍有一定的支撐。預計節后鋼價仍將延續寬幅震蕩的格局，關注節后鋼材庫存的消化速度。

  焦煤：供應端：國慶期間山西受強降雨影響，啟動省級地質災害Ⅲ級應急響應，共停產煤礦27座、非煤礦山99座。該事件雖只造成短期影響，但由于山西為我國焦煤主產區，焦煤供應矛盾加劇或短期刺激盤面情緒。查超產嚴格，安全、環保督察仍為今年煤炭供應大背景，近期由于電力緊張問題不斷發酵，政策態度上稍有放松，各地將排查前期不合理的行政性限產措施，糾正煤管票要求；但由于煤炭保供政策主要瞄準電煤，短期保供對焦煤供應影響有限，且部分煉焦配煤要求用作保供動力煤，加劇焦煤供應緊張。進口方面，10月1日至3日，根據中蒙相關協定，中蒙邊境地區各公路口岸閉關，4日起恢復。蒙古疫情仍保持在日增2000多例水平，今年蒙煤增量有限。澳煤方面，中國港外等候的幾艘澳洲貨船上月終于靠港，但該增量有限且并不代表澳煤進口恢復；中澳關系無明顯緩和下，澳煤限制進口政策難有根本轉變。海外方面，高利潤刺激下，海外煤礦有復產擴張跡象，遠期海外其他國家焦煤供應量或有所回升。總體看，今年國產煤礦產量受限，進口煤缺口仍難以彌補。

  需求端，焦煤需求短期受鋼廠、焦化廠限產影響邊際轉弱，但庫存低位下，10月中旬后受冬儲補庫支撐。近期焦煤漲幅過大，下游恐高心理下，采購意愿有所放緩，焦煤競拍參與積極性下降且出現流拍現象，部分低硫主焦煤價格出現回調；但山西焦煤四季度鐵路長協價格有所上調，預估今年焦煤現貨下跌幅度有限。

  焦炭：供應端：山東、陜西、江蘇、山西、河北均有較嚴格焦化限產要求，下半年焦化產能有凈新增預期但增量有限，秋冬季環保限產將繼續壓制焦炭供應。

　 需求端：伴隨粗鋼壓減加嚴，鋼廠采購焦炭動力有所放緩。節前山西三家鋼廠提降200，但遭焦企拒絕，焦企挺價意愿明顯。當下焦鋼企業正處于價格博弈階段，鋼廠庫存可用天數已超7月中旬水平，后續對焦炭價格抵觸心理或增強，節后鋼廠或重新提降，焦炭現貨仍有松動可能性，但受焦煤高價成本支撐，焦炭價格下跌幅度受限。此外，需關注后期市場是否會走年底粗鋼壓減力度放緩的原料補庫邏輯，或對雙焦需求有所提振。

  總體看，焦煤基本面強于焦炭，焦煤價格對焦炭價格起支撐作用。焦煤雖然遠端有供應恢復的預期，但今年難以彌補缺口，且供應端近期有跨界煤種保供動力煤的新驅動，因此近遠月強弱有分化，建議焦煤中長期偏強對待，同時密切關注電力緊張程度的變化。焦炭需求端壓力較大，節后現貨價格仍有松動可能性，但盤面又有高貼水支撐，因此建議焦炭偏震蕩對待，同時關注現貨下跌深度與市場預期是否相符。

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