至周五收盤，成材受部分省市電爐復產及終端需求持續偏弱影響，價格高位回落，螺紋主力2201合約收5515點，較上周跌235點，跌幅4.09%。熱卷主力2201合約收5740點，較上周下跌73點，跌幅1.26%；現貨方面，上海螺紋現貨5898元/噸，較上周跌112元/噸，上海熱卷現貨5780元/噸，較上周跌90元/噸；基差方面，螺紋01合約500.2點，較上周上漲91點，熱卷01合約60點，較上周上漲23點；上周建材每日平均成交約16.92萬噸，成交周環比回落。

  供給方面：五大鋼材周度產量913.98萬噸，周環比增加18.95萬噸，其中螺紋產量276.55萬噸，周環比上漲11.39萬噸，熱卷產量295.47萬噸，較上周降低1.92萬噸；Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率78.07%，環比上周增加0.55%，同比去年下降10.34%；高爐煉鐵產能利用率80.66%，環比增加0.72%，同比下降12.25%；鋼廠盈利率88.74%，環比增加2.16%，同比下降1.3%；日均鐵水產量216.22萬噸，環比增加1.92萬噸，同比下降31.07萬噸。Mysteel調研163家鋼廠高爐開工率54.01%，環比下降0.14%，產能利用率64.42%，環比下降0.44%，剔除淘汰產能的利用率為70.13%，較去年同期下降13.96%，鋼廠盈利率77.3%，環比增加1.23%。全國71家電弧爐鋼廠，平均開工率為59.38%，環比上周增加3.58%。上周，江蘇及兩廣地區部分電爐復工，成材產量小幅回升，但仍處歷年較低水平。

  消費方面：上周鋼聯公布五大成材表觀需求998.39萬噸，周環比增165.23萬噸，其中螺紋表觀需求323.72萬噸，周環上漲75.71萬噸，熱卷表觀消費311.55萬噸，周環比增加25.59萬噸。節后需求環比好轉，回升的幅度大于供給回升的幅度。

　 庫存方面：上周全國五大成材庫存加總1763.23萬噸，周環比減少84.41萬噸，其中螺紋庫存850.36萬噸，周環比減少47.17萬噸，熱卷庫存353.89萬噸，較上周跌16.08萬噸。庫存開始去化，品種缺規格的情況持續。

　 整體來看，目前三大主線共同造成成材供應的減量：粗鋼壓產、有序錯峰用電以及冬奧會秋冬季限產。粗鋼壓產目前進度大概為全年的75%，四季度部分地區壓減任務依舊較大。鋼鐵冶煉作為兩高項目之一，仍將在四季度電力資源緊張的前提下禁錮難解。隨著冬奧會的臨近，北方地區的秋冬季環保限產自十月份已陸續開始啟動。供給端減量板上釘釘，后續難有大幅增量。成材下游基建地產及制造業分別受到投資下滑和限電的影響，在整個三季度超預期低迷，幅度及持續時間創近20年記錄，后續有望環比回升。五大材總庫存開始中高位去化，預計將在11月降至社會普遍缺規格的低位。當前，在供需及庫存結構矛盾尚未明朗之前，市場預期存在差異，鋼材價格表現為成本線上方寬幅震蕩格局，建議逢低做多，注意防范后續地產數據對價格帶來的沖擊。

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