波段操作為宜
盡管近期鐵礦(690, -3.50, -0.50%)石盤面表現尚可，但是多個期貨品種價格大幅下跌已經動搖了多頭的決心，短期展開反攻的可能性較小，以振蕩為主，沒有現貨的投資者可以離場觀望，有現貨背景的參與者建議波段操作。
近期工業(yè)品整體出現了一波幅度較大的回調。受到鋼廠限產的影響，鐵礦石的需求偏弱，一直被認為是當前環(huán)境下確定性最強的空頭品種，7月份以來累計下跌超過30%。然而，鐵礦石近幾日的表現似乎比成材稍強。基本面反轉了還是超跌反彈？筆者更加傾向于后者，雖然過去幾年四季度黑色板塊各品種表現都很強勢，但是鐵礦石相比往年基本面可能有比較大的變化。
首先是鋼廠限產的問題，經過5月份和10月份兩次國家對商品價格過快上漲的調控，我相信市場已經不再懷疑高層的決心和行動力，產鋼大省河北今年的限產力度一直很強，1—9月份粗鋼產量相較去年減少1527萬噸。數據顯示，當前日均鐵水產量214.6萬噸，據此推算，今年粗鋼總量壓減的目標任務大概率可以完成了。隨著冬奧會的來臨，今年冬季環(huán)保限產涉及的地區(qū)范圍更廣，河北、山西、河南、山東等30多個城市都已經公布限產方案，鐵水產量后期維持低位平穩(wěn)運行。與限產政策相對應的是鋼廠的原料采購政策，當前鋼廠的原料庫存水平并不高，但鋼廠的補庫力度明顯弱于往年。近期仍有個別鋼廠在外賣長協礦，據統(tǒng)計的港口現貨成交明細數據顯示，今年1—9月份鐵礦石鋼廠出貨占比平均值為10.97%，比去年同期均值高4.33%，鋼廠現貨交易規(guī)模不斷擴大。
其次，鐵礦石港口現貨市場的情況也不太樂觀。鐵礦石現貨價格持續(xù)低迷，且鋼廠采購意愿較弱，以按需采購為主，成交活躍度一直比較低。這直接導致了鐵礦港口庫存的持續(xù)累積，按照當前的累庫速度推算，12月底之前港口庫存可能達到1.5億噸，庫存的被動累積對貿易商信心的打擊不小。前期貿易商選擇超特粉來做期現套，但是效果并不理想，低品礦現貨流動性比較差，陷入尷尬的境地。目前港口的累庫主要體現在低品礦，中高品礦庫存累積并不明顯。近期港口的動作以中大型貿易商輪庫為主，他們對塊礦以及精粉相對看好，對低品粉礦和非主流礦有所擔憂。
最后，礦山發(fā)運方面，澳巴發(fā)運均延續(xù)回落，但是由于10月份折扣力度較大，近期港口的大貿易商對中高品美元貨還是有一定興趣的，因為按照近期價格測算，船貨落地有幾十元的預期利潤。但11月份折扣可能不及10月份，從整體上來，這一部分對于絕對價格的提振不明顯。
因此，筆者認為鐵礦石中長期弱勢難改，盡管近期鐵礦石盤面表現尚可，但是多個期貨品種價格大幅下跌已經動搖了多頭的決心，短期展開反攻的可能性較小，以振蕩為主，沒有現貨的投資者可以離場觀望，有現貨背景的參與者建議波段操作，快進快出。
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