10月中旬以來，螺紋鋼期現(xiàn)價格聯(lián)袂走低，表現(xiàn)疲軟。其中螺紋鋼主力合約從高點5870元/噸迅速跌破電弧爐、高爐成本，一度到達4600元/噸附近。10月份累計跌幅達到18.58%。與此同時，現(xiàn)貨價格亦從高位回落，不過與期貨相比價格相對堅挺，仍保持升水狀態(tài)。

　 日前，多位分析人士告訴《證券日報》記者，當(dāng)下螺紋鋼期貨價格走勢主要受累于下游需求端弱勢，后續(xù)供需兩弱下或延續(xù)震蕩偏弱走勢。

旺季需求不旺

　 本周以來，螺紋鋼期貨延續(xù)偏弱走勢，繼周一主力合約收跌3.86%之后，周二螺紋鋼期貨主力合約收盤跌停報4230元/噸。

　 對于近期該品種的弱勢表現(xiàn)，大有期貨投研中心經(jīng)理助理黃科向《證券日報》記者表示，原因可能在于三個方面：一是國內(nèi)地產(chǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)入下行周期，地產(chǎn)銷售、新開工面積增速持續(xù)回落，導(dǎo)致鋼材旺季需求預(yù)期落空，給價格帶來較大壓力；二是由于通脹壓力上升，流動性收緊預(yù)期對大宗商品價格形成一定利空沖擊。疊加在海外主要經(jīng)濟體貨幣政策即將收緊的背景下，國內(nèi)降息、降準預(yù)期弱化，資金面對高價商品的支撐弱化。三是10月下旬以來發(fā)改委對煤炭市場采取強力干預(yù)措施，鋼材成本端煤炭價格迅速回落。

　 銀河期貨大宗商品研究所副所長車紅云也向《證券日報》記者表示，基本面來看，Mysteel數(shù)據(jù)顯示，本期螺紋產(chǎn)量受復(fù)產(chǎn)影響出現(xiàn)較大幅度回升，增17.79萬噸至290.56萬噸，表需303.8萬噸，消費表現(xiàn)仍較差，同比降幅達31%，廠庫增幅較大。從數(shù)據(jù)看，受成交走弱影響，本期鋼材消費維持偏弱走勢，建材產(chǎn)量大幅回升，除華北、西北地區(qū)外，其他地區(qū)大面積復(fù)產(chǎn)，導(dǎo)致廠庫出現(xiàn)累積。

　 “螺紋鋼當(dāng)前處于供需雙弱局面，價格被拖累。”徽商期貨工業(yè)品分析師劉朦朦對此也持相同觀點。她告訴《證券日報》記者，螺紋鋼弱勢表現(xiàn)的原因也有三個方面：首先是粗鋼壓減這一利多因素影響正在邊際下降，對盤面價格的抬升作用不再明顯。其次，今年金九銀十旺季被證偽，弱需求導(dǎo)致庫存累積進度超過往年，市場預(yù)期后續(xù)需求將越來越差。最后，房地產(chǎn)市場調(diào)控高壓下投資、新開工、資金來源等均走弱，拖累后市需求；基建市場發(fā)揮的作用也在減輕，難以繼續(xù)產(chǎn)生大規(guī)模的用鋼需求。

后續(xù)或震蕩偏弱

  對于后市，上述業(yè)內(nèi)人士在接受采訪時表示，當(dāng)前螺紋鋼供需兩弱，后期或偏弱運行。

　 劉朦朦表示，在供應(yīng)端減產(chǎn)驅(qū)動效應(yīng)邊際遞減的形勢下，孱弱的需求端將對價格形成拖累，盤面走勢或震蕩偏弱為主，反彈后可考慮拋空。

　 車紅云認為，目前螺紋鋼1月合約仍維持一定幅度的貼水，盤面價格跌至電爐谷電成本線以下，焦炭價格開始松動，成本下移預(yù)期增強，需持續(xù)關(guān)注向下空間，成材端短期或維持偏弱走勢。

　 黃科對記者表示，在盤面價格已大幅低于高爐成本且大幅貼水現(xiàn)貨的情況下，后市原料成本能否下移及下移程度是影響螺紋鋼價格的重要因素。而原料價格下降空間則需要關(guān)注焦煤價格跌幅。目前來看，雖然焦煤價格跟隨動力煤出現(xiàn)“腰斬”，但現(xiàn)貨端仍較為堅挺。后續(xù)隨著國內(nèi)保供增產(chǎn)措施持續(xù)發(fā)力以及進口焦煤的增加，焦煤價格下行幾無懸念。不過由于長期去庫后，庫存已到達歷史低位，加之下游冬儲備貨行情也將陸續(xù)開啟，后期焦煤能否大幅下挫以至引發(fā)鋼材成本坍塌還有待觀察，建議基于鋼材成本坍塌預(yù)期而做空鋼材的投資者要謹慎操作，注意控制倉位及做好止盈止損。

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