今天（北京時(shí)間11月4日凌晨兩點(diǎn)），美聯(lián)儲(chǔ)公布11月貨幣政策委員會(huì)決議，在維持政策利率不變的情況下，正式啟動(dòng)了縮減購債（Taper）的進(jìn)程，以降低對市場的刺激力度。按照計(jì)劃，美聯(lián)儲(chǔ)將每月減少150億美元的債券購買速度。按照美聯(lián)儲(chǔ)的政策路線，如果每個(gè)月少買150億美元，每月合計(jì)1200億美元的購買資產(chǎn)規(guī)模將在八個(gè)月內(nèi)告罄，意味著，到明年6月，美聯(lián)儲(chǔ)將結(jié)束在公開市場購債的行動(dòng)。

  美聯(lián)儲(chǔ)開始縮減購債，勢必會(huì)對鋼材市場產(chǎn)生一定影響。初步分析，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

  首先意味著美國通貨膨脹嚴(yán)重，由此產(chǎn)生對于中國商品進(jìn)口關(guān)稅一定變數(shù)。美國2021年物價(jià)一直持續(xù)上漲，其中9月份物價(jià)再度飛漲，推動(dòng)同比通脹率達(dá)到5.4%，為2008年以來的最高水平，遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的每年2%的上漲目標(biāo)。所有這些，都使得美國現(xiàn)政府承認(rèn)對華貿(mào)易“脫鉤”不現(xiàn)實(shí)，需要改善對華貿(mào)易關(guān)系。不僅如此，美國特朗普時(shí)期對于中國商品加征的高額關(guān)稅，無疑也推高了美國物價(jià)指數(shù)。受其影響，預(yù)計(jì)今后美國之前對于中國商品加征關(guān)稅將會(huì)有所調(diào)整，這有利于中國機(jī)電產(chǎn)品等耗鋼產(chǎn)品出口。

  其次意味著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇得到確認(rèn)，鋼材市場需求應(yīng)該得到提振。前期美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議后公布的聲明表示，隨著勞動(dòng)力市場的復(fù)蘇和通貨膨脹率上升，美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)2021年經(jīng)濟(jì)增長將比此前預(yù)計(jì)更加強(qiáng)勁，決策人士表示對在未來幾年內(nèi)實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)和穩(wěn)定物價(jià)目標(biāo)充滿信心。這就表明，美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策的底氣來自于宏觀經(jīng)濟(jì)向好，而非相反。也正是因?yàn)槿绱耍悦缆?lián)儲(chǔ)公布決議公布后，美股三大指數(shù)集體跳漲，標(biāo)普、道瓊斯指數(shù)盤中深V反轉(zhuǎn)，三大指數(shù)再度刷新歷史最高點(diǎn)。如果經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇（雖然增速可能回落）得到確認(rèn)，中國內(nèi)外鋼材市場需求也會(huì)隨之增加。

  再次是能源、礦石等原材料價(jià)格飆升受到抑制，鋼鐵行業(yè)成本壓力有所減輕。美聯(lián)儲(chǔ)逐步減少債務(wù)購買，極度寬松的貨幣政策趨向正常，將使得泛濫的市場流動(dòng)性得到壓縮，從而減輕“熱錢”等投機(jī)資本對于大宗商品價(jià)格飆升的推波助瀾。受其影響，美聯(lián)儲(chǔ)宣布縮減購債后，大宗商品中國際原油遭遇重挫，原油收跌逾3%，布油創(chuàng)近三個(gè)月新低，美油盤后一度跌穿80美元，一度暴跌超5%，創(chuàng)下近兩個(gè)月來最大跌幅。國際市場油氣價(jià)格的較多回落，也會(huì)帶動(dòng)煤炭、焦炭、礦石等價(jià)格的一定回落，這將使得今后鋼鐵行業(yè)成本壓力有所減輕，至少不是進(jìn)一步增強(qiáng)。

  最后是市場情緒得到提振。最新議息會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾同時(shí)強(qiáng)調(diào)，開始Taper并不意味著發(fā)出加息信號(hào)，在加息時(shí)間方面聯(lián)儲(chǔ)“可以有耐心”，現(xiàn)在還不是加息的時(shí)候。這番表態(tài)，一定程度上緩解了市場對美聯(lián)儲(chǔ)加息的擔(dān)憂，當(dāng)然也包括鋼鐵市場的對此擔(dān)憂。

  當(dāng)然，同以往多次分析的那樣，美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策亦是一把“雙刃劍”。這主要是減少流動(dòng)性供應(yīng)及加息預(yù)期會(huì)引發(fā)美元及美元資產(chǎn)升值，吸引美元回歸本土，從而產(chǎn)生金融及期貨市場動(dòng)蕩，引發(fā)鋼材市場一定程度震蕩，比如市場風(fēng)險(xiǎn)偏好改變，誘發(fā)鋼材價(jià)格回調(diào)。好在之前中國鋼材及黑色系列商品，尤其是成品材及鐵礦石價(jià)格都已經(jīng)大幅回調(diào)，風(fēng)險(xiǎn)因素提前獲得很大釋放，加之中國央行亦會(huì)出臺(tái)相應(yīng)措施護(hù)航經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長，因此可以坦然面對美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策的負(fù)面沖擊。

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