鋼材
供應端，昨日鋼谷網及找鋼網數據均顯示建材產量延續下降，但熱卷產量繼續小幅回升，總體鋼材產量依然有所減少。隨著限電政策緩解，電爐鋼產量略有回升，但由于近期鋼價持續下跌，鋼廠虧損增多，一些鋼廠開始主動減限產，高爐產量依然有所下滑。進口方面，昨日國內鋼坯價格繼續下跌，但國外鋼坯價格基本保持平穩，目前國內與國外方坯價差依然偏小，不利鋼坯資源進口。
需求端，周一鋼銀四大品種社會庫存延續下降，昨日鋼谷網及找鋼網數據也顯示鋼材社會庫存加速下行，說明在經濟走弱的預期下，近期貿易商在加速降庫。不過，本周鋼谷網及找鋼網數據均顯示鋼材表需有小幅增長，顯示需求略有改善跡象。昨日房地產市場也有一些積極信號，顯示房地產可能已出現政策底，后期需求有望趨于改善。另外，社融數據企穩，顯示信貸預期也將有所改善。昨日建材成交也有小幅回升表現，整體需求預期可能將較前期有所好轉。而板材需求表現依然分化，近期國內新接造船訂單亮眼，但汽車、挖掘機產銷量繼續下滑，家電產量表現也較差，不過海關最新數據顯示10月這些制造業產品的出口同比仍大多表現增長。此外，值得注意的是，隨著近期國內出口板卷價格持續下跌，目前中東、東南亞地區與國內冷熱卷的價差有所擴大，國內卷板的出口競爭力再現，據悉國內鋼廠已經有部分出口訂單，一些大型鋼廠也在考慮增加明年1月的出口接單。
綜合而言，近期鋼材供應依然小幅減量，但需求無論預期還是現實都開始有些邊際改善的跡象，預計短期鋼價走勢可能偏震蕩。
鐵礦
供應端，近期澳巴發運量整體表現依然平穩，但澳洲到中國的運量有所回升。不過，最新機構數據均顯示上周國內到港量小幅減少，但由于前期到港資源較多，當前港口庫存水平依然處于高位，整體進口礦資源供應仍寬松。不過，值得注意的是，點鋼網最新數據顯示本周北方九港庫存略有下降，顯示短期港口庫存開始有點企穩了。此外，國內礦方面，隨著礦價的回落疊加部分地區安全環保能耗管控，近期國內選礦企業停限產增多，國內礦供應水平依然不高。
需求端，近日唐山地區解除重污染天氣Ⅱ級應急響應，不少鋼廠高爐及燒結機陸續復產，另外山東地區因大幅降溫，部分鋼廠也開始恢復生產以保障供電供暖，但值得注意的是，隨著近期鋼價持續走弱，鋼廠生產虧損增多，一些內陸鋼廠已開始因虧損自主檢修，導致鋼廠對原料的采購愈發謹慎。此外，因鋼廠利潤收窄，對鐵礦的需求也多以中低品粉礦資源為主，高品需求有所下降。昨日港口現貨成交及美元貨成交均小幅回升。目前美元貨落地利潤依然為正，不過利潤有明顯收窄，顯示當前國內需求仍略強于國外。
綜合而言，當前進口礦供應依然寬松，但有數據顯示北方港口庫存略有下降，不過隨著鋼廠虧損加劇，近期部分鋼廠主動檢修增多，對原料需求仍較弱，料短期礦價仍將以低位震蕩為主。
焦煤
供給端，焦煤供給逐步寬松，主產地煤礦供應繼續恢復，基本達到了七一前供應水平。預估后期隨著冬季煤炭保供力度不斷加大，煤礦日產將繼續增加，焦煤增量或隨之進一步提升；且遠期隨著運力不再向動力煤傾斜，焦煤煤礦庫存或大量向下游傳導，下游庫存壓力或增大。進口蒙煤方面，9日甘其毛都口岸通關354車，通關效率增加。現蒙5原煤主流報價降至2050-2300元/噸，相較其他煤種，性價比優勢已體現，下游對蒙煤采購意愿上升。
需求端，焦炭價格周內快速下調，導致焦企利潤收縮，對焦煤價格抵觸心理增強，部分高價煤種已出現明顯滯銷。
總體看，焦煤近期供增需減，前期上漲的供應端驅動力正隨著保供力度的加大逐步減弱，且供應端后期壓力或逐步增大。鋼材端需求的負反饋已逐步傳導至原料，鋼廠、焦化廠均由前期的被動減產轉為主動減產降庫存，對原料形成壓制。雖然焦煤基差較大，但現貨端基本面轉弱下，期貨上漲驅動力不強，預計后期將延續震蕩偏弱態勢，建議遠月采取高空思路為主。
焦炭
供給端，隨著近期焦炭銷售不暢，焦企利潤大幅壓縮，焦企主動減產意愿增強，部分焦企限產幅度甚至達30-50%。焦炭整體供應偏緊。
需求端，近期鋼廠下游成材銷售壓力增大，加之虧損嚴重，自主檢修情況增加，對焦炭需求產生較大抑制，甚至部分鋼廠有停采現象。
總體看，焦炭呈供需雙弱態勢。第二輪提降全面落地，東北、山西、河北地區部分鋼廠提降第三輪，降幅為200元/噸，降價節奏明顯加快，昨晚執行。焦炭雖然供給偏緊，但需求端壓力更大，后期基差修復或將主要以現貨向下貼期貨完成，預計焦炭盤面將延續震蕩偏弱態勢。
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