自10月份以來，鋼市迎來一輪大幅下跌行情，在近1個月的時間里，鋼價跌幅超過1000元/噸。其中，期貨市場多個品種價格多次跌停，螺紋鋼期貨和熱軋卷板期貨價格低點迫近4000元/噸和4200元/噸，雙焦（焦炭、焦煤）期貨價格分別滑落至2100元/噸和2800元/噸，鐵礦石價格更是跌至500元/噸附近。雖然鋼材現貨“降價潮”滯后于期貨，但鋼坯也創下了單日450元/噸的歷史跌幅紀錄。

  筆者認為，導致本輪鋼價下跌的原因是多方面的。第一，國家對“煤炭三兄弟”（動力煤、焦煤、焦炭）的政策打壓持續升級對市場情緒造成影響，期貨價格不斷跳水，多品種價格跌停，拖累現貨價格跟跌。第二，雙焦和鐵礦石價格的持續回落導致鋼材成本平臺坍塌，成本重心下移，鋼價缺乏成本支撐，導致價格底部開始出現大面積松動。第三，下游行業景氣度不足，需求釋放不及預期。據統計，10月份，我國挖掘機銷量達12608臺，同比下降47.2%，創下今年初以來的最大月度降幅。這表明當前機械行業整體低迷，同時也折射出了基建、房地產行業的運行疲態。而上述行業均為鋼材主要下游領域，需求的疲軟導致鋼價高位回落。

  就目前的市場來看，消息面上國家對房地產融資政策趨向寬松，帶動鋼價出現反彈跡象，但筆者認為，鋼價年內整體依然將處于下行通道中，階段性的反彈難以改寫年末市場的結局，久跌后的情緒化反彈的持續性有很大的不確定性。特別是在焦化企業第3輪調降擴大化的情況下，鋼材生產成本仍在繼續下移，下游需求回暖跡象尚不明顯，僅靠政策刺激下的反彈很難持久。

  長期來看，在市場悲觀情緒得到充分宣泄后，鋼價依然有上漲動能。一方面，供給端壓減力度加大。由于明年初將舉辦冬奧會，北方鋼企限產力度將進一步加大，疊加近期鋼價連續下行，迫近鋼企盈虧線，預計后期鋼企主動減產將逐漸增多，后期市場有望上演供需錯配行情。另一方面，需求端韌性仍存。在鋼價小幅反彈的刺激下，市場投機需求有望增多，再加上冬儲臨近，不排除鋼價有在需求階段性釋放帶動下反彈的可能。

  不過，需要注意的是，年內鋼價存在上漲動能不等于鋼價就能收復前期失去的價格高地，市場仍將在反復探底中尋找階段性底部，畢竟當前的市場需求處于季節性收縮區間，需求對鋼價反彈的支撐力度并不大，因此，市場參與者對后期鋼價的反彈幅度不宜有過高期待。

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