2021年上半年收官，焦炭期貨價格走勢可謂波瀾壯闊，整體呈現(xiàn)寬幅震蕩、震蕩幅度逐步收窄的走勢。具體來看，在去年第4季度焦化去產(chǎn)能因素的推動下，2021年初，焦價最高達到3036元/噸，創(chuàng)歷史新高；隨后因焦鋼利潤分配嚴(yán)重失衡，疊加河北省唐山市限產(chǎn)風(fēng)暴影響，焦價最低跌至2096.5元/噸；4月份，焦炭主產(chǎn)地山西省面臨環(huán)保督察，焦炭供應(yīng)下滑再次推動焦價上漲，至5月份上旬，焦價漲至3000元/噸左右；隨后，國務(wù)院常務(wù)會議、國家發(fā)改委等部門對大宗商品價格的不合理上漲進行了平抑，焦價跟隨下跌至2300元/噸左右；進入6月份，山東省“以煤定產(chǎn)”政策正式發(fā)布疊加建黨百年慶祝大會對環(huán)保要求較高，供應(yīng)減量預(yù)期再次推動焦價偏強運行，截至6月30日，焦炭期價收于2633.5元/噸。
綜合價格變化來看，2021年上半年，焦炭期價跌幅為7.11%，其間最高價格為3036.0元/噸，最低價格為2096.5元/噸，盤中波動較為劇烈。
從焦炭基本面來看，上半年焦化行業(yè)盈利較為可觀，平均噸焦盈利可達700元以上，屬歷史最高水平，去年全年噸焦盈利僅為270元左右。利潤是企業(yè)的生存之本，在高利潤的刺激下，焦企生產(chǎn)積極性必然提高，這也導(dǎo)致雖然2020年各地凈淘汰落后產(chǎn)能超過2100萬噸，但今年上半年焦炭產(chǎn)量仍出現(xiàn)大幅增長的情況。數(shù)據(jù)顯示，上半年230家焦化廠剔除淘汰產(chǎn)能后的產(chǎn)能利用率平均值為88.45%，總體處于歷史高位。在焦炭供應(yīng)整體偏緊、庫存壓力不大的情況下，焦化廠仍有保護自身盈利不被過度擠壓的能力。同時下半年仍是新產(chǎn)能的投放期，焦炭總體供應(yīng)或繼續(xù)穩(wěn)步增加。
在焦化產(chǎn)能方面，2020年焦炭產(chǎn)能凈減量約2100萬噸，2021年則是焦炭新產(chǎn)能的集中投放期。根據(jù)相關(guān)機構(gòu)預(yù)估，2021年焦炭新增產(chǎn)能約6900萬噸，淘汰產(chǎn)能約3200萬噸，產(chǎn)能回補3700萬噸，其中上半年凈新增產(chǎn)能約2000萬噸，下半年凈新增產(chǎn)能約1700萬噸。
在需求端，自今年初以來，粗鋼減量預(yù)期始終影響著焦化市場情緒，但從真實數(shù)據(jù)來看，粗鋼產(chǎn)量并未得到有效減少，反而呈兩位數(shù)的快速增長趨勢。前5個月數(shù)據(jù)顯示，粗鋼累計產(chǎn)量同比增加5770萬噸左右，粗鋼產(chǎn)量的高速增長帶動生鐵產(chǎn)量，進而增加了對焦炭的需求。上半年247家鋼企日均鐵水產(chǎn)量均值為240萬噸，高于2020年全年均值3萬噸左右。但需注意，除河北省外，近期江蘇省、安徽省、甘肅省等省份開始推進粗鋼產(chǎn)量同比下降任務(wù)的落實，但政策仍存在較強的不確定性，粗鋼產(chǎn)量能否實現(xiàn)全年同比下降或下半年增速放緩，仍有待持續(xù)跟蹤。
在庫存方面，上半年焦炭整體仍維持低庫存狀態(tài)，其中2月、3月份有一定庫存累積，但4月份后，重回去庫存趨勢。截至6月底，焦炭樣本總庫存為654.49萬噸，較去年同期下降143.52噸，處于歷史低位水平，側(cè)面印證了焦炭供需關(guān)系呈持續(xù)偏緊的格局。分結(jié)構(gòu)來看，目前焦化廠及港口庫存均處歷史低位水平，鋼廠近期有補庫動作，庫存回升至中位區(qū)。總體看，焦炭供需偏緊趨勢尚未發(fā)生明顯改變，焦炭暫無庫存壓力。下半年，若供需關(guān)系轉(zhuǎn)向?qū)捤桑固靠赡苡幸欢◣齑胬鄯e風(fēng)險，屆時需根據(jù)具體情況再做進一步評判。
綜合來看，當(dāng)前，焦炭處于高供應(yīng)、高需求、低庫存以及高利潤的格局，供需關(guān)系呈緊平衡態(tài)勢。2021年下半年，在產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配的制衡下，焦化可能會讓渡鋼廠一部分利潤，但因新產(chǎn)能的不斷釋放，焦炭供應(yīng)或繼續(xù)穩(wěn)步增長；需求端重點關(guān)注粗鋼壓減產(chǎn)量政策上的變化，若政策超預(yù)期嚴(yán)格，將對焦炭價格形成利空，同時焦炭供需關(guān)系可能會由緊平衡向偏寬松的態(tài)勢轉(zhuǎn)變。盤面上，焦炭價格進一步打開向上空間的驅(qū)動力不足，整體或以高位震蕩走勢為主，價格重心或有適當(dāng)下移。
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