中信期貨：供需趨于寬松，礦價承壓下跌

  下半年，主流礦山發運有望緩解，海外經濟下行，發往中國的比例預計增加；國內鐵精粉的穩定供應，供給總量或環比增加2400萬噸。需求方面，低利潤下鋼廠減產檢修增多，采購謹慎；此外全年壓產政策有望出臺，鐵礦供需平衡難改轉弱趨勢。

  總體來看，海外經濟滯漲難以修復，市場風險降低，疊加鐵礦基本面轉松的趨勢下，價格將延續弱勢，粗鋼壓產落地緩慢，節奏可能反復。

　 長期展望，隨著“基石”計劃在2025 年國產礦3.7億噸目標的達成，國內外新投產項目落地，我國鐵礦的對外依存度將逐漸轉弱；疊加海外礦山的產能增加，鐵礦供需平衡將進一步轉松。

寶城期貨：預計礦價將承壓運行

  上半年礦石供需格局相對良好，直接體現就是庫存去化，主要得益于供需兩端共同驅動。多因素擾動下海外礦石供應不及預期，國內港口礦石到貨偏低，而內礦供應季節性低位，整體供應偏低。相反，采暖季限產退出，強預期驅動國內鋼廠生產積極，加之廢鋼供應短缺，上半年礦石需求表現強勁，是支撐礦價上行核心邏輯。

　 不過，礦石強勁需求難維持，低利潤疊加廠庫高位，淡季鋼廠壓力提升；而拉長周期看粗鋼壓減政策、終端疲弱同樣抑制礦石需求。此外，主流礦商并未調降目標產量，海外礦石供應將回升，疊加內礦生產恢復良好，礦石供應會增加。

  展望后市，礦石基本面存隱憂，尤其是需求端，壓減政策利空高懸，而礦石供應也將回升，供增需減格局下礦市基本面轉弱，預計礦價將承壓運行。

國信期貨：未來走勢以震蕩下跌為主

  6月中旬，在鋼材終端需求弱勢，持續時間較長，遲遲沒有好轉的情況下，鋼廠開始減產。按照當前需求來看，屆時鐵礦石將面臨累庫。而且，粗鋼壓減政策下，全年粗鋼產量上限已經能看到，不會有明顯走好。鋼廠此次減產是在實際虧損持續時間較長，對需求極度悲觀的情況下進行，其減產持續時間和力度應該會超出實際需求情況，未來鐵礦需求更加悲觀。此外，廢鋼供應的持續緊張可能導致鐵水產量下降力度相對較慢，而下半年廢鋼的供應可能回升。終端需求可能需要到四季度走強，對應鐵礦需求可能有階段性走強。

  庫存端看，鐵礦石的庫存快速下降已經接近尾聲，接下來去庫速度放緩甚至累庫。鐵礦石已經不具備在終端需求弱勢下獨自上行的能力，更多的是跟隨鋼材利潤波動。房地產下半年各項指標仍可能有環比走好，但幅度不應太樂觀，對應鐵礦需求，在三季度鋼廠減產后，四季度需求環比走強，則鐵礦石有一定反彈空間。

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