鋼鐵需求復蘇仍待觀察。6月底以來行業高頻數據持續改善，但趨勢不穩定，鋼材社會庫存雖然同比已經為負，但去庫速度已經連續兩周放緩，跟蹤的現貨出貨量也逐步下降，顯示需求復蘇的趨勢并不確定。與此對應，7月份社融數據環比大幅下降，顯示下游行業整體不樂觀。我們之前判斷隨著淡旺季切換、基建項目落地以及地產情緒觸底，鋼鐵需求有望啟動上漲，但目前看來看其進度、力度和持續性尚需觀察。

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