9月隨著市場情緒的回升，螺紋鋼價格呈先抑后揚態勢。展望四季度，供給端受環保限產影響加大，螺紋鋼價格或先揚后抑。

高爐鐵水回升見頂

  數據顯示，三季度日均鐵水產量為231.18萬噸，環比下降5.7萬噸，同比下降1.01萬噸。7月地產和基建受高溫多雨影響，鋼企持續處于虧損狀態，通過降低產量來調整供需結構，137家樣本鋼廠開工率平均為43.98%，環比下滑7.64個百分點，同比下滑21.51%；8月高爐逐漸復產，受限電影響較少，137家樣本鋼廠開工率平均為45.74%，環比上升1.74個百分點，同比下滑18.03%；9月鋼廠盈利回升，137家樣本鋼廠開工率平均為51.56%，環比上升5.8個百分點，同比下滑7.2%。

  展望四季度，受秋冬季環保政策以及地產施工淡季影響，螺紋鋼產量難有上升。從秋冬季環保限產影響看，去年四季度137家樣本鋼廠螺紋鋼開工率從62.09%下降至52.41%，周均產量下降53.37萬噸。由此來看，預計四季度螺紋鋼周度產量在250萬噸以下。

新開工面積持續下降

  截至8月底，三季度地產數據顯示，房地產投資、銷售、新開工和施工等各主要數據同比走弱。其中，8月地產新開工、施工、竣工面積同比下降45.66%、47.8%、2.49%。7月新開工面積新增環比減少5152萬平方米，施工面積環比減少6900萬平方米；8月新開工面積環比減少648萬平方米，施工面積環比減少928萬平方米。從新開工面積下降趨勢看，四季度地產用鋼需求難有增量。

  基建投資出現增量，但是用鋼需求因高溫和限電有所延遲，“金九銀十”需求有所體現。從水泥出庫量來看，三季度周均出庫量為818萬噸，環比增加102萬噸。根據水泥企業反饋，增量主要是基建方面的拉動。

總庫存維持低位

  除冷軋外，各品種庫存水平不及往期。截至9月23日，五大鋼材品種總庫存降至1590萬噸，其中廠內庫存為502萬噸，環比上升2.8%，同比下降8.5%；社會庫存為1088萬噸，環比下降4.6%，同比下降20.7%。截至9月23日，137家螺紋鋼廠總庫存為711.57萬噸，環比下降1.4%，其中鋼廠庫存為225萬噸，環比上升5.9%；社會庫存為485萬噸，環比下降4.4%。近期部分區域鋼廠陸續復產，但鋼廠復產速度明顯低于預期。8月竣工面積環比好轉，下游需求量上升。因此，雖然螺紋鋼產量近期回升，貿易商出貨意愿較強，但廠庫和社會庫存均維持偏低水平。

  短期來看，旺季需求有所回升，貿易商成交好轉，螺紋鋼繼續下跌動力不足，低位呈反彈趨勢。但受限于今年需求疲弱，整體反彈空間不大。展望四季度，在供給下降和旺季需求仍存的背景下，螺紋鋼短期或走出振蕩偏強趨勢，但長期來看，螺紋鋼逢高做空邏輯不變。

免責聲明：tiegu發布的原創及轉載內容，僅供客戶參考，不作為決策建議。原創內容版權僅歸tiegu所有，轉載需取得tiegu書面授權，且tiegu保留對任何侵權行為和有悖原創內容原意的引用行為進行追究的權利。轉載內容來源于網絡，目的在于傳遞更多信息，方便學習交流，并不代表tiegu贊同其觀點及對其真實性、完整性負責。如無意中侵犯了您的版權，敬請告之，核實后，將根據著作權人的要求，立即更正或者刪除有關內容。申請授權及投訴，請聯系tiegu（400-8533-369）處理。