鋼鐵被譽為“工業糧食”，是關乎國計民生的支柱產業，也是國民經濟發展的堅強后盾。黨的十八大以來，我國鋼鐵產業在工藝裝備、科技創新、產品質量、綠色智能和風險管理等方面實現質的飛躍，鋼鐵產量連續20多年穩居世界第一。
為實體經濟服務是金融的天職和宗旨。尤其是對于“一張合約服務一個產業鏈”的期貨市場來說，為鋼鐵產業高質量發展保駕護航是義不容辭的責任。自2013年8月習近平總書記視察大商所以來，大商所始終恪守作為黨和國家重要金融基礎設施的初心使命，以精益求精的工匠精神不斷完善高質量、多層次的鋼鐵原燃料衍生品市場，持續提供專業化、精細化、特色化的期貨產品與服務，努力探索一條中國特色期貨市場發展的成功之路。
“三箭齊發”
構筑鋼鐵原燃料避險工具體系
黨的十八大以來，我國鋼鐵產業告別了粗放式發展的老路，走上創新驅動、智能制造、綠色低碳的高質量發展新路，為我國各行業發展提供有力支撐。隨著市場化、國際化程度的提升，實體產業要經受因供需變化等引發的風險考驗，需要利用好市場化的風險管理工具，解決風險對沖和資源要素配置效率問題。實踐證明，作為現代經濟體系的重要組成部分，期貨市場以其獨特的價格發現、風險管理和資源配置功能，已成為宏觀經濟穩定和產業高質量發展的“穩定器”。
2009年—2011年，螺紋鋼、線材和焦炭期貨先后上市，拉開了我國期貨市場服務鋼鐵產業的帷幕。2013年，鐵礦石、焦煤期貨在大商所上市，我國期貨市場為鋼鐵產業搭建起從原料到產品的“閉環”體系。10年間，焦煤、焦炭和鐵礦石期貨“三箭齊發”，逐步發展成為全球最大的煤炭、鐵礦石衍生品，為鋼鐵產業防范原料端價格風險提供了有效工具。
對鋼鐵生產的主要原材料鐵礦石來說，供應端的不確定性和價格的頻繁波動對企業正常生產經營造成一定的負面影響。2013年10月18日，鐵礦石期貨歷經多年磨礪終“圓夢”上市，是全球首個也是至今唯一一個實物交割的鐵礦石衍生品。回顧前期研發階段，有國際專家曾表示，鐵礦石標準化程度低、產品價差波動大，不利于長期開展期貨實物交割，實物交割的合約“幾乎不可能做到”。
盡管如此，為讓期貨價格更好地傳遞我國市場信息、發出“中國聲音”，大商所迎難而上，立志打造全球首個實物交割、以我國港口為交割地、以人民幣為結算貨幣的期貨合約，研發出了一整套既貼近產業實際又經得起市場考驗、既體現國際化標準又具備中國特色的合約規則。在各方支持下，曾經國際專家口中“幾乎不可能做到”的鐵礦石期貨，如今已成為全球規模最大、影響力不斷提升的鐵礦石衍生品。
鐵礦石期貨上市后迅速發揮其價格發現功能，為鋼鐵產業提供了反映鐵礦石真實供需狀態的價格信息，引導礦價從高位回落。“鐵礦石期貨上市后，相對客觀地反映了鐵礦石供求關系。其后，鐵礦石價格從1000元/噸一路下跌至2015年末的300元/噸左右，這其中既有鋼礦供需關系發生根本性變化的影響，又有期貨價格長期貼水現貨、引導價格下跌預期的作用。”某華東大型鋼鐵企業相關專家表示。
“一品一策”
持續完善煤焦礦合約規則
要發揮好期貨功能、更好地服務實體產業，貼近實體產業的合約規則是關鍵。近年來，大商所堅持“服務面向實體經濟，創新緊跟市場需求”的發展理念，把“服務實體經濟”的宗旨體現在從早從嚴抓好風險防控、深耕細作豐富產品工具服務供給和精準施策促進期貨功能有效發揮上。
首先，以防范風險為底線，服務重要初級產品保供大局。鋼鐵市場是高度國際化的市場，境內外貿易環境和供需面頻繁變化易造成價格波動。大商所保持對違法違規行為的“零容忍”高壓態勢，不斷加強風險預警、防控機制和監管能力建設，將重大風險化解在前端，穩妥應對2016年煤炭價格大漲、2019年境外礦難引發的市場波動等影響。2020年以來，面對新冠肺炎疫情暴發、全球貿易環境復雜等多因素沖擊，大商所從服務新時期保供穩價的大局出發，在煤焦礦品種上先后采取57次調整保證金及手續費標準、實施交易和持倉限額等風控措施，營造嚴格的市場監管氛圍，為充分、有效發揮市場功能夯實基礎。
其次，以產品創新為基礎，滿足鋼鐵產業的避險需求。大商所在煤焦礦品種上傾注了大量心血，“一品一策”持續完善合約規則，增強合約價格的代表性和連續性，逐個攻破制約期貨功能發揮的難題。鐵礦石期貨上市后經歷了3次合約調整，2021年以來通過下調鐵礦石期貨標準品鐵品位、動態調整標準品鐵元素、增設交割品牌和交割庫、優化升貼水等措施，讓期貨價格更好反映真實供求關系，鐵礦石期現價格相關性、期貨套保效率長期保持90%以上，為鋼鐵企業提供了公開透明的價格信息和有效的避險平臺。
在發揮期貨功能的基礎上，大商所圍繞鐵礦石品種進一步搭建期貨期權、場內場外的多層次產品體系。2019年上市的鐵礦石期權，為產業鏈企業提供更加豐富、精準和個性化的風險管理工具。2020年啟動“一圈兩中心”建設，與河鋼國貿、鞍鋼股份、海南礦業等41家鋼鐵產業服務商共建共享大宗商品生態圈，通過提供標準倉單、非標倉單交易、基差交易等業務，努力打通期現貨結合的堵點，服務商品市場循環暢通和全國統一大市場建設。2022年上線的“太鋼交易專區”，針對太鋼及周邊企業的實際需求，量身定制了覆蓋資金管理、合約定制、基差點價、交收結算和風險防控等全周期的線上基差交易平臺，在優化國產礦定價機制上漸次發揮作用。
再次，以實物交割為紐帶，提升企業參與的便利性。貼近現貨推出滾動交割、品牌交割、協議交收等交割制度創新，通過在主產區增設交割庫等措施優化交割布局，為企業參與提供便利。以焦煤、焦炭為例，2020年起大商所主動將焦煤、焦炭合約標準品定位由進口焦煤、出口焦炭調整為國產、內銷的主流煤炭產品，將基準交割地從港口調整至山西主產區，增加滾動交割業務，既順應了產業發展趨勢，提升了期貨價格對主流現貨的代表性，又為主產區企業“在家門口管理風險”創造了便利條件，支持國內大循環背景下煤焦產業做大做強。
“在近幾年焦煤價格波動加劇、企業避險需求強烈的背景下，2022年初調整的焦煤合約基本符合國家產能調控政策和環保政策，有利于上下游企業更深度參與期貨套保和交割。”山西亞鑫能源集團期貨部部長劉雅君說。
最后，以精細化服務為載體，提升產業參與的深度和廣度。從“千廠萬企”到場外期權、基差貿易試點，再到企業風險管理計劃、產融培育基地，大商所始終將鋼鐵產業作為深耕細作的重點服務領域，以“布點、連線、鋪面”的立體化服務體系為依托，讓期現結合的風險管理模式和培訓服務直達工廠車間。2021年參與“企業風險管理計劃”的鋼鐵、煤炭企業已有23家；近3年來大商所平均每年舉辦鋼鐵、煤焦類市場活動超230場次；南鋼、陜鋼、旭陽等21家鋼鐵、煤焦龍頭企業已貼上了“大商所產融培育基地”的標簽，通過“大手拉小手”的方式營造全產業鏈學期貨、用期貨的氛圍。
自2021年9月份成為“大商所產融培育基地”以來，新天鋼集團累計為20多家企業舉辦了5場“鋼鐵企業風險管理培訓班”等培訓活動，超過2000人次通過線下和線上方式參加活動。新天鋼旗下貿易企業——德天國貿總經理耿力偉直言，鋼鐵產業鏈企業需要借助期貨工具降低鐵礦石、焦炭等原料成本，在市場變化中鎖定收益、熨平利潤曲線。“未來我們會堅守‘大商所產融培育基地’賦予的職責，把面向全產業鏈的期現業務培訓做實、做深、做細，努力打造鋼鐵期現結合的區域樣板。”耿力偉說道。
期現融合
“你中有我，我中有你”格局初顯
在上述工作的帶動下，越來越多的鋼鐵、煤炭企業參與期貨市場，期現結合已成為鋼鐵、煤炭產業發展的一大趨勢。2021年，煤焦礦期貨年成交量、日均持倉量分別為2.9億手、131.4萬手，分別占大商所總量的13%、14%，較2014年分別增長34%、71%；鐵礦石期權年成交量、日均持倉量分別為1808萬手、20萬手，同比分別增長56%、20%。據不完全統計，已有包括國內主要大型鋼廠在內的1500余家產業鏈企業參與煤焦鋼衍生品交易。其中，河鋼、鞍鋼、南鋼、五礦等一大批企業主動求變，成為善用期貨工具實現風險管理和保供穩價的業內標桿。
南鋼股份從2009年開始參與期貨市場，形成并持續豐富基礎套保、戰略套保、虛擬鋼廠等多層次套保模式，逐步擴大套保規模。“通過建立期貨虛擬庫存、買入交割等方式，為公司規避原料價格風險和穩定經營利潤做出了積極貢獻。”南鋼股份證券部投資室副主任耿浩博說。
2020年春節，新冠肺炎疫情暴發，江蘇制造業出現復工延遲、物流不暢、庫存積壓等情況。南鋼股份積極應對，通過加大套期保值力度實現降本增效約1.2億元，有效減輕了疫情的沖擊。
作為國有大型鋼礦貿易企業的五礦，參與期貨市場已有10年。在沒有期貨工具的時候，五礦對沖行情大幅波動風險的方式有限，導致有些貨不敢接。有了期貨工具以后，企業可以在采購現貨的同時做期貨套保，給現貨上“保險”，讓本不敢做的業務成為可能，企業貿易“膽子”大了，“步子”邁得也更大了。“利用10年‘套保經’，我們在規避自身風險的同時，為上下游企業輸出衍生品服務模式，促進全行業平穩運行。”五礦公司相關業務負責人表示。
與五礦、南鋼等多年參與期貨市場的“老兵”相比，山西焦煤集團雖說是期貨市場的“新手”，但也逐步開展了期現結合業務。山西焦煤集團銷貿服務中心主任樊利亞介紹，2022年5月份，集團旗下山西焦煤物流有限責任公司成為焦煤交割廠庫，6月份利用期貨定價的方式賣出6000噸焦煤，在探索風險管理的新路上邁出了堅實的一步。
發現價格
“期貨方案”穩定價、助保供、顯擔當
眾所周知，我國鐵礦石高度依賴進口，進口量連續6年超過10億噸，對外依存度連續多年超過80%，礦價易受境外市場波動的影響。境外礦山高度集中，而我國鋼鐵產業較為分散、議價能力不強，現貨定價機制不完善，導致礦價長期“易漲難跌”。如何提高我國在鐵礦石進口貿易中的價格影響力、在國際市場挺起“鋼鐵脊梁”？鋼鐵產業鏈各方在降低進口依賴、提高資源保障能力的同時，也將目光瞄向新興的期貨市場。
“近年來，鋼鐵產業和期貨市場正駛入融合發展的快車道。一方面，鋼鐵企業有避險需求，尤其是在2020年以來，相關商品價格波動加劇，企業參與期貨市場避險的積極性大幅提高；另一方面，期貨市場聚焦個性化風險管理、現貨流通、定價透明度，已對現貨定價產生了重要而深遠的影響，同時場外衍生品業務也在推陳出新，鋼鐵產融結合發展的條件成熟。”耿浩博指出。
2018年，鐵礦石期貨引入境外交易者，標志著境外主要賣方和境內主要買方均可以在同一平臺競價交易，將期貨價格的影響力從境內推向全球。截至2022年8月底，已有來自新加坡、澳大利亞、日本、英國、中國香港等27個國家和地區的客戶參與大商所鐵礦石期貨市場。淡水河谷、嘉吉等國際大型礦山、貿易企業開始將大商所價格作為定價參考。“中國鐵礦石期貨對外開放提供了新的定價模式，形成更有代表性的價格，更好地服務全球貿易。”某國際鐵礦石貿易商的中國區相關負責人說。
對外開放后，期貨價格有效性和境內外影響力也“水漲船高”，推動期貨市場在保供穩價的大舞臺上嶄露頭角。以鐵礦石為例，在2021年以來國際大宗商品價格大幅上漲的背景下，我國鐵礦石等主要期貨品種漲幅均小于現貨價格及境外價格漲幅，并成為現貨價格重要的牽制力量。寶鋼資源、河鋼礦業、鞍鋼股份等29家鋼鐵企業和鞍鋼精粉、河鋼精粉等國產礦通過設立鐵礦石交割廠庫、交割品牌的方式參與期貨市場。2020年以來，鐵礦石期貨年交割量均超過100萬噸，實現月月有交割，與實體企業生產經營一致，為保障重要礦產資源供應安全給出了行之有效的“期貨方案”。
牽手10年
護航實體經濟再出發
我國經濟社會進入新發展階段，經濟增長方式轉變、“雙碳”政策落地等對鋼鐵產業提出新的課題，鋼鐵產業的機遇與挑戰并存，實現“鋼鐵強國”質的飛躍時不我待。
對于如何保障原料供應安全，行業專家建議要綜合施策，建立安全、可靠的資源保障體系。國家相關部委、行業協會啟動鋼鐵產業“基石計劃”，通過提高國產礦和廢鋼利用率、加大海外權益礦投資等舉措，從根本上彌補鋼鐵產業鏈的資源短板，提高鐵元素保供能力。同時，要發揮市場調節作用，尤其是建設具有國際影響力的期貨市場，在國際貿易中彰顯“中國價格”的影響力。
如今的期貨市場具備了在更深層次上、在更大范圍內服務實體經濟、服務國家戰略的能力，深化鋼鐵產業期現結合、通過期貨市場提升我國的定價影響力勢在必行。當前，大商所正在加快推進再生鋼鐵原料期貨上市，做好鐵礦石航運運價、公路貨運物流運價等指數及衍生品的研發工作，深化“一圈兩中心”建設，繼續為太鋼等企業打造功能更豐富、交易更便利的交易專區，努力推出更多滿足鋼鐵產業需求的產品，形成與鋼鐵產業高質量發展相匹配的衍生產品體系。
經濟是肌體，金融是血脈，兩者共生共榮。自2013年習近平總書記視察大商所至今，大連期貨市場與鋼鐵產業已共同走過9個年頭。2023年，鐵礦石、焦煤期貨也將迎來上市10周年。這10年，是期貨市場與鋼鐵產業風雨同舟、共生共榮的10年。我們有理由期待下一個10年，以高質量期貨市場護航鋼鐵產業高質量發展、服務保供穩價大局和制造強國發展戰略的成功之路就在腳下。
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