好長一段時間沒聊品種了，感覺今年鐵礦石的盤面都是高頻切換、來回洗盤，非產業資金的進場（或是非基本面操作的主力？）、國外因素的擾亂頻繁，讓我們不得不跟著盤面的節奏被牽著鼻子走，而忽略了品種和品種差異。

  今年鋼廠低利潤的情況比較突出，造成高、中品礦價值無法正常體現，低品礦被過多追逐而囿于低品礦的總體供給量有限——一方面，鋼材低利潤打擊礦價，中低品礦的開采驅動較弱，另一方面，中低品主要供給國——印度今年政府突發政策性限制，課以高出口稅收阻礙了印度中低品礦的正常輸出，大幅拉低了中低品礦的有效供給。這雙方面的因素導致低品礦價值一度被高估，以超特粉為代表的中低品礦與PB粉的價差一度縮窄至100以內。幸好有塞拉利昂鐵礦的“錯配”補給，滿足了鋼廠在中低品礦需求的空缺。

  在此大背景下，MNPJ尤其是PB粉的價值沒法得到正常的“發揮”，疊加今年上半年（或者說近幾年來，力拓由于炸毀原住民洞穴惹上了麻煩，其替代礦區庫戴德利無法如期投產）PB粉的減量（伴隨著SP10的增量），讓PB粉被貿易商和投機者所追逐。PB粉無疑匹敵的流動性，也是被趨之若鶩無法回避的“加分項”！

  9月份，力拓終于從原住民纏身的陰霾中走出，第一批庫戴德利礦石出產雖極具象征性意義，但已經表明其PB粉供給正向“正常化”回歸；而另一方面，下半年連鐵的盤面主力合約逐漸向PB粉靠攏，最優交割品也轉向了MNP，基差的回歸，也將內外盤的鐵礦石最佳標的都實現了統一。

  PB的價值被低估，是當前鐵礦石品種無太多可選性——近20種的主流礦（含澳洲巴西）雖然不能說品種單一，但不同品種的物理性質品質和價值的穩定性讓從業者無所適從——因為基差、價差等等都太透明了，很容易造成操作趨同，比如某個時間窗口都看到了PB粉的基差或落地利潤的合適性，再比如都認同其高流動性和高保值特征。在此情況下，就會造成操作趨同的擠兌或者說內卷。

  最后，大家拼的就是變現能力，拼的就是消化渠道，當然，也有可能是拼“止損”態度的時候。

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