11月份，受國內疫情點多面廣頻發，國際環境更趨復雜嚴峻等多重因素影響，中國采購經理指數回落，其中制造業采購經理指數、非制造業商務活動指數和綜合PMI產出指數分別為48.0%、46.7%和47.1%，低于上月1.2、2.0和1.9個百分點，我國經濟景氣水平總體有所回落。

PMI作為經濟運行活動的重要評價指標和反映經濟變化的晴雨表，對國家和地區經濟活動的監測和預測具有重要作用。從目前的情況來看，PMI連續低于50榮枯線，表明市場消費信心不足，這也預示著弱需求的情況將會持續，對大宗商品來講，無疑是利空消息。

一、行情要聞及分析

1、本周庫存數據出爐，表觀需求繼續走低

截至11月30日當周，根據庫存數據顯示，建材產量338.44萬噸，周環比減0.85萬噸，降0.25%;年同比增32.71萬噸，升10.70%;建材廠庫251.26萬噸，周環比增1.62萬噸，升0.65%;年同比增13.02萬噸，升5.47%;建材社庫308.26萬噸，周環比減4.75萬噸，降1.52%;年同比減39.83萬噸，降11.44%。

分析師觀點：從近五年的庫存變化來看，每年的11月底至12月初為去庫的拐點，11月以來，庫存降幅也在持續收窄。表觀需求繼續下降，對于中期鋼材價格形成利空。

2、東北鋼材冬儲意愿大降，廣東部分鋼廠計劃停產

東北建筑鋼材市場活躍度驟降，市場基本進入輪班狀態，出于對明年開春需求偏差的預期，往年早已啟動的冬儲、今年毫無動作，鋼廠冬儲政策也遲遲不出，部分經銷商為保證明年開春可賣資源，只能被動采現貨做冬儲，整體成本或在3700-3800元/噸，預計2022年東北建筑鋼材冬儲或不足50萬噸，較去年減量30萬噸左右。冬儲減量近40%，鋼廠被動自儲占比繼續提升。

分析師觀點：往年冬儲計劃多在12月底至1月上旬推出，由于春節較往年提前，冬儲計劃或將提前推出。從目前的情況來看，鋼廠和原料端仍然是處在價格博弈的過程，如果12月雙焦價格沒有大幅回落，螺紋鋼冬儲價格可能在3700之3800左右(各地情況不同，價格也會有所差異)。

3、央行進行800億元7天期逆回購操作

11月29日，央行進行800億元7天期逆回購操作，中標利率為2.00%，與此前持平。因當日有20億元7天期逆回購到期，實現凈投放780億元。

分析師觀點：逆回購增加，將會增加市場流動性，充足的資金將會轉化為需求，進而利好中短期鋼材價格。

二、市場概況

1、鋼廠調價：主穩個別下調

11月30日，據中鋼網資訊研究院數據顯示(微信公眾號：中鋼網)，今日共19家鋼廠調價，其中：

下調2家，占比10.5%，調價幅度20-30元/噸，跌幅最大為江蘇鴻泰螺紋鋼;

平穩17家，占比89.5%。

2、期貨·鋼坯動態

11月30日，螺紋主力跌28收于3748，熱卷主力跌12收于3862。鋼坯價格跌30，收于3550。

11月30日，現貨價格漲跌互現(中鋼網大數據庫)

3、【分析師說】

綜合來看，原材料成交有所減弱，或將造成價格下跌，對鋼材價格支撐減弱。而受寒流影響，煤炭需求有望增長，進而帶動價格走強，影響鋼材現貨價格。而且，在降溫的推動下，淡季的效果將會加速顯現，造成鋼材需求的減弱。因此，預計今日鋼材價格穩中偏弱。

銀河期貨觀點：

證監會重啟房企上市融資通道，被視為房企融資第三只箭，盤面利多刺激下繼續上行，但近月盤面升水，遠月平水結構也激發了產業套保情緒。現貨方面，現貨仍缺乏上行驅動，基差表現弱勢。上期247樣本鐵水產量繼續下滑2.29萬噸至222.56萬噸，鐵礦疏港持續回落，鋼廠仍未開啟原料補庫。上期數據顯示，螺紋減產，但場內庫存累庫，社庫去庫放緩;熱卷減產，去庫水平環比前一周微降，本周全國大幅降溫，或進一步影響需求。

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